什麼是二級資產?
二級資產是難以估值的金融資產和負債。雖然可以根據其他數據值或市場價格確定公允價值,但這些資產沒有常規的市場定價。二級資產價值有時被稱爲“按模型計價”資產,可以使用簡單模型和外推法近似計算。這些方法使用已知的可觀察價格作爲參數。
概要
- 第二級資產是指沒有常規市場定價,但其公允價值可以基於其他數據值或市場價格確定的金融資產和負債。
- 二級資產是根據其公平市場價值計算的可靠性而歸類的中間級別。
- 二級資產通常由私募股權公司、保險公司和其他設有投資部門的金融機構持有。
瞭解 2 級資產
上市公司有義務確定其賬面上資產的公允價值。投資者依靠這些公允價值估計來分析公司的當前狀況和未來前景。根據公認會計原則 (GAAP) ,某些資產必須以其當前價值而非歷史成本記錄。 上市公司還必須根據會計準則財務會計準則委員會 (FASB) 157對其所有資產進行估值的難易程度進行分類。
美國財務會計準則委員會引入了三種不同的資產等級,以使公司的資產負債表更加清晰。第二級資產是中間分類,基於其公平市場價值計算的可靠性。第一級資產(例如股票和債券)最容易估值,而第三級資產只能基於內部模型或“估計”進行估值,沒有可觀察的市場價格。
二級資產必須使用從外部獨立來源獲得的市場數據進行估值。所用數據可以包括活躍市場中類似資產和負債的報價、非活躍市場中相同或類似資產和負債的價格,或具有可觀察輸入的模型,例如利率、違約率和收益率曲線。
二級資產的一個例子是利率互換。在這裏,資產價值可以根據基礎利率的觀察值和市場決定的風險溢價來確定。二級資產通常由私募股權公司、保險公司和其他擁有投資部門的金融機構持有。
2 級資產的真實示例
Blackstone Group LP (BX) 在公司提交給股東的10-K和10-Q文件中對其二級資產進行了細分。資產管理人在文件中披露了以下信息:
“公允價值是通過使用模型或其他估值方法確定的。通常包括在這一類別中的金融工具包括公司債券和貸款,包括CLO工具持有的公司債券和貸款、政府和機構證券、流動性較差和受限制的股票證券,以及某些場外衍生品,其公允價值基於可觀察的輸入。CLO 工具發行的優先和次級票據歸類爲公允價值層級的第二級。”
可觀察與不可觀察的輸入
投資者和分析師有時很難辨別 2 級資產和 3 級資產之間的區別。然而,這種區別很重要,尤其是因爲 GAAP 要求對 3 級資產和負債進行額外披露。
資產或負債是否屬於第 2 級或第 3 級取決於估值輸入以及所使用的市場數據是否向公衆開放。請考慮以下幾點:
- 價值是否有現實市場交易支撐?
- 價格是否是從組織外部獲得並可供公衆查閱的?
- 估值是否按固定間隔分佈?
如果對其中任何一個問題的答案是否定的,則該輸入可能被視爲不可觀察的,因此在公允價值層級中屬於第 3 級。