財務指標趨勢分析的運用要點
財務指標分析，是上市公司研究中的最基礎工作。不過，不同的投資策略，對財務指標分析的要求是不同的。對於趨勢投資策略的投資者而言，財務指標分析，重要的不是全面性，也不是挖掘公司的潛力，而是發現財務指標的顯著變化趨勢，從中挖掘股價上升趨勢的成因，從而獲得更加穩定的趨勢贏利機會。
常用財務指標簡介
本書以策略與應用爲主，所以，對財務指標僅做簡要介紹。
ROE
ROE的中文名稱是淨資產收益率。其計算公式很簡單
ROE=當期淨利潤/當期期末的淨資產值
針對收益的性質與平滑特徵，這個指標還有一些其他修正性的計算方式。但怎樣計算更精確並不重要。重要的是，這個指標，是一家上市公司贏利能力最基本的體現。如同看一個職員能不能幹，就應該看他每個月的工資收入一樣。通常，一個公司的淨資產收益率高於一個國家同期存款利率的倍數多少，能夠作爲基本參照指標。例如，我國的存款利率通常都高於美元，所以，我國上市公司經常性的ROE水平，應該高於美國同類上市公司。在過去的一些年份裏，綜合看，我國上市公司的年度ROE水平，應該高幹5%纔算是合格的。因爲，大多數情況下，我國存款利率在2%之上，貸款利率在5%左右。如果一家公司的贏利能力不能高於貸款利率水平，顯然是過低的。
趨勢投資者在應用ROE指標時，主要有兩方面的應用要點。一是衡量一家公司在同行業中的贏利能力高低。其目的，並不是一定要選擇這家公司作爲投資對象，而是在該行業出現上升趨勢因素機會的時候，在該公司同樣受益於這個上升趨勢的核心因素時，應該優先選擇該公司的股票。相反，如果核心因素顯示，該公司並不是最先得到因素支持的，則不考慮該項指標的作用。二是發現該指標的顯著變化，即從原來較低、較一般的ROE水平，突然上升到較高ROE水平的時候，投資者要對該公司進行重點研究，尋找確認導致ROE提升的因素，判斷其趨勢特徵。請注意，一般情況下，趨勢變化都會在比較短時間內產生，因此，看ROE水平時，要按季度進行觀察分析，不能等待太久。
下表是巨化股份在2011年第一季度之前連續六個季度的ROE情況。
下圖是巨化股份在2011年之前大牛市的走勢。
投資者可以注意到，巨化股份這家公司，曾經在2007年經濟最景氣的時候，ROE達到過11%，之後兩年都在5%以下。這種特徵說明，這家公司在業績增長方面，存在一定潛力。如果發現，在2009年年度ROE只有4.70%的巨化股份，在2010年第一季度竟然就達到4.69%時，就應該進行重點研究。如果能夠尋找到其業績增長背後的核心因素，就基本上可以捕捉到這隻牛股了。
EPS
EPS中文名稱是每股收益。其計算公式是
EPS=期末公司淨利潤/期末總股本
這個指標是顯示每份股票的期間收益多少絕對值的指標。由於每個公司的股本大小不同，淨資產值高低不同，所以，每股收益高的公司，收益能力可能不一定比每股收益低的公司高。對此，投資者要特別注意。每股收益的高低，對於股票的定價，在相對區間內有一定作用。不過，由於行業不同、趨勢不同，每股收益幾乎無法確定一個比較穩定的股價。
我們只能說，在同一個類別股票中，每股收益高的股票。每股價格通常會比每股收益低的公司高。
但如果兩隻同類股票，其中一隻發生了某些趨勢性因素變化，每股收益低的公司，股價也許會遠遠超過每股收益高的那家公司的股票。
趨勢投資者在應用EPS這個指標時，應該注意如下要點。
(1)要通過每股收益高低，大致判斷一家公司投資性趨勢多，還是投機性趨勢多。一般來說，每股收益很高的公司，投機性趨勢會比較少。這是因爲，投機性趨勢，核心因素往往是意外的每股收益提升。如果一家公司的每股收益已經很高，那麼，這家公司就幾乎不具備這種趨勢可能性了。相反，一家每股收益一直很低或者較低的公司，如果遇到特殊因素的變化，業績存在大幅提升的可能性。所以，投資者經常會被這些意外的利好因素刺激，導致股價形成投機性趨勢。這種大致判斷，有利於投資者冷靜地觀察股價變化，迅速尋找到刺激股價上升的核心因素。
(2)要根據分析師預測的每股收益情況，觀察發現導致趨勢變動的核心因素。每個證券公司的分析師，都會對一些公司的每股收益進行預測。如果投資者發現，不少分析師調高對某個公司的EPS預期值時，就應該密切觀察股價的變化，追蹤分析師調高的理由。如果認爲分析師調高的理由客觀存在，而且這種核心因素還具有可持續發展可能性，那麼，就應該重點研究投資者對這種預期的認同情況以及股價的趨勢是否能夠驗證。如果都能夠相互驗證，那麼，投資者就應該考慮對這隻股票進行投資了。
(3)不要簡單地根據每股收益高低進行投資。股市中普通投資者對每股收益應用最嚴重的錯誤，就是根據每股收益計算公司股價應該值多少錢。如果投資者很嚴肅認真地觀察股市，很快就會發現，擁有同樣的每股收益的公司，不僅在同一個時間裏，股價高低完全不一致，而且，漲跌方向也經常相反。這是因爲導致股價漲跌的，不是每股收益，而是投資者對每股收益未來趨勢的預期，也就是趨勢。