通貨膨脹與滯脹：概述
通貨膨脹是指整個經濟領域商品和服務價格普遍上漲。美聯儲認爲，長期平均年通脹率 2% 最符合其穩定物價和充分就業的宗旨，因爲這可以抑制危險得多的通貨緊縮，同時支持經濟增長。然而，通貨膨脹會導致貨幣失去購買力。例如，如果通貨膨脹率爲 5%，而您目前每週在食品上花費 100 美元，那麼第二年您將需要爲同樣的食品雜貨花費 105 美元。
通常，通貨膨脹與經濟增長相伴而生，經濟過熱是導致通貨膨脹上升的一個可能原因。相反，經濟衰退通常會導致通貨膨脹放緩。這種關係是直觀的。在一個以超出其長期潛力的方式運行的經濟體中，價格上漲是必要的，以配給勞動力和其他稀缺投入，並抵消這些增加的生產成本。與此同時，由於需求放緩，萎縮的經濟擁有大量閒置產能，從而抑制了價格上漲和工資上漲。
滯脹是一個用來描述經濟停滯的術語，這種停滯不僅受制於增長緩慢，還受制於高通脹。雖然這種組合似乎違反直覺，但在 20 世紀 70 年代和 80 年代初，這種現象確實存在，當時美國和歐洲的工人面臨高失業率以及購買力下降。
那段時期滯脹的原因仍存在爭議，在能源和食品價格高企、利率上升以及供應鏈持續出現障礙的情況下，2022 年再次出現滯脹的可能性也仍然存在爭議。
關鍵點
- 通貨膨脹是指一個經濟體中商品和服務總體價格水平的上漲率。
- 滯脹描述的是高通脹和經濟停滯的結合，表現爲增長率緩慢和失業率高。
- 20世紀70年代的滯脹是美國經濟自大蕭條以來最糟糕的表現。
- 滯脹的原因仍然存在爭議，一些人將其歸咎於寬鬆的財政和貨幣政策，另一些人則將其歸咎於緊縮政策或石油價格衝擊。
通貨膨脹
如上所述，美聯儲（通常稱爲 Fed）和歐洲中央銀行 (ECB)等中央銀行更願意看到適度的通貨膨脹，而不是零通貨膨脹，以防範不穩定的通貨緊縮。政策制定者的目標是將通貨膨脹率控制在 2% 以促進商業發展。
他們還試圖瞭解通貨膨脹的原因，因爲通貨膨脹衝動有幾種不同的類型，每種都有各自的原因和後果。三種主要類型是需求拉動型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹和工資-價格螺旋式通貨膨脹，後者也稱爲內在通貨膨脹。
需求拉動型通貨膨脹是指商品和服務需求超過經濟的滿足能力。供求規律表明，在這種情況下，需求只有在價格上漲時纔會有所緩和。需求拉動型通貨膨脹可能是由於財政和貨幣政策寬鬆或投資不足造成的。在所有這些情況下，貨幣和財政緊縮都是可能的結果，因爲增加經濟生產能力的投資往往需要很長時間才能產生效果。
成本推動型通脹反映的是一種或多種關鍵經濟投入（如原油、糧食或勞動力）價格的上漲。當生產者能夠通過提高成品價格來彌補增加的成本時，就會產生成本推動型通脹。例如，如果由於疫情導致工廠關閉等暫時的供應中斷而導致投入成本上升，政策制定者可以合理地假設價格壓力也將是暫時的。
2005 年，卡特里娜颶風摧毀了該地區的汽油供應線，引發了成本推動型通貨膨脹。汽油需求沒有改變，但供應不足導致汽油價格上漲至每加侖 5 美元。
工資-物價螺旋，有時也被稱爲工資推動型通貨膨脹或內在通貨膨脹，描述的是工資和物價上漲相互促進的情況，物價上漲推動工資上漲，進而導致物價進一步上漲。當政策制定者未能控制通貨膨脹時，就會發生工資-物價螺旋。
在保羅·沃爾克領導的美聯儲於 20 世紀 80 年代初抑制通脹、結束滯脹之後，幾十年來，工資-物價螺旋式上升似乎不太可能發生。在 2007 年至 2008 年大衰退和金融危機之後，直到 2021 年，在經濟增長乏力的情況下，通脹大多未達到美聯儲的目標。
通貨膨脹是一種單一現象，其原因可能多種多樣，許多通貨膨脹事件並不完全符合上述任何一種類別。例如，2021 年和 2022 年通貨膨脹率的上升反映了美國疫情救濟法案中的財政刺激措施的需求拉動效應，以及供應鏈中斷（包括運輸成本大幅上漲）的成本推動效應。20世紀 70 年代的通貨膨脹被歸因於石油價格衝擊的成本推動效應和寬鬆的財政和貨幣政策的需求拉動效應。
滯脹
關於20世紀70年代滯脹原因的爭論也列出了一系列主要嫌疑因素，從能源價格飆升到佈雷頓森林體系崩潰後管理匯率的結束。
有人將經濟增長乏力和通脹高企歸咎於決策者財政和貨幣紀律不足，而另一些人則反駁道，他們強調財政緊縮以及放棄行政和非正式的價格和工資限制措施的影響。
無可爭辯的是，在羅納德·里根總統任期內，經歷了兩次痛苦的經濟衰退才徹底降低了通貨膨脹，並立法增加了美國預算赤字並放鬆了經濟管制，才恢復了經濟增長。
滯脹是大蕭條和大衰退之間發達經濟體表現最差的時期，因此留下了持久的印記。它促使經濟學家亞瑟·奧肯提出了一個將通貨膨脹和失業率相加的痛苦指數，這個名字概括了人們對那段經濟歷史的記憶。
阻礙滯脹重演的一大障礙是現代全球經濟對能源增長的依賴大大降低。其他障礙包括美國創紀錄的鉅額預算赤字、美聯儲加息以及數十年低通脹形成的溫和通脹預期。
關於通貨膨脹是源於監管過少還是過多的老問題，現在又以新的形式迴歸，即企業的市場集中度提高是否允許它們提高價格，從而導致了近期的通貨膨脹。
綜述
通貨膨脹和滯脹之間的唯一區別是經濟增長。通常，通貨膨脹伴隨着經濟增長，甚至可以是經濟快速擴張的副產品。相反，經濟衰退通常會減緩通貨膨脹。滯脹是指經濟衰退與長期高通脹同時發生的罕見而令人費解的現象。
2022 年初的經濟狀況讓許多評論家懷疑美國是否會重回滯脹。不過，大多數分析師認爲，美國對進口石油（以及能源）的依賴減少，加上美聯儲的信譽，應該可以避免 1970 年代那樣的滯脹。
滯脹爲何如此不受歡迎？
經濟增長緩慢和通貨膨脹並存的情況很不尋常，因爲通貨膨脹通常隨經濟增長速度而起伏。高通脹使得政策制定者通過降低利率和增加公共支出來解決增長不足的餘地更小。
痛苦指數是多少？
痛苦指數是失業率和通貨膨脹率的總和。該指數在 20 世紀 70 年代流行起來，作爲衡量滯脹時期經濟困境的粗略指標。
什麼是購買力？
購買力衡量的是一單位貨幣可以購買的商品和服務的價值。通貨膨脹會減少您用一定金額可以購買的商品或服務的數量，從而降低購買力。