什麼是高收益債券？
高收益債券（也稱垃圾債券）是指由於信用評級低於投資級債券而支付更高利率的債券。高收益債券違約的可能性更大，因此必須支付比投資級債券更高的收益率來補償投資者。
高收益債券的發行者往往是初創企業或資本密集型企業，負債率較高。然而，一些高收益債券是失去良好信用評級的“墮落天使” 。
概要
- 高收益債券或“垃圾”債券是由於信用評級低於投資級債券而支付更高利率的公司債務證券。
- 這些債券的信用評級在標準普爾的 BBB- 以下，或在穆迪的 Baa3 以下。
- 高收益債券爲投資者提供比投資級債券更高的利率和潛在的更高長期回報，但風險也更大。
- 特別是垃圾債券更容易違約，而且價格波動性更大。
瞭解高收益債券
從技術角度來看，高收益債券或“垃圾債券”與普通公司債券基本相同，因爲它們都是由公司發行並承諾支付利息和到期歸還本金的債務。垃圾債券的不同之處在於其發行人的信用質量較差。
所有債券均根據信用質量進行分類，因此分爲高收益債券和投資級債券。高收益債券在主要信用機構的信用評級較低。如果債券在標準普爾評級中低於“BBB-”或在穆迪評級中低於“Baa3”，則該債券被視爲投機性債券，因此其收益率較高。評級達到或超過這些水平的債券被視爲投資級債券。信用評級可能低至“D”（目前違約），而大多數評級爲“C”或更低的債券都存在較高的違約風險。
高收益債券通常分爲兩個子類別：
- 墮落天使：這種債券曾經是投資級，但由於發行公司的信用質量差，現已降爲垃圾債券。
- 後起之秀：與墮落天使相反，此類債券的評級因發行公司的信用質量提高而提高。後起之秀可能仍是垃圾債券，但正在向投資級債券邁進。
高收益債券的優勢
更高的收益
一般而言，高收益債券的投資者在任何時候都可以預期比投資級債券至少多 150 到 300 個基點的額外收益。實際上，與投資級債券相比，高收益債券的收益較低，因爲違約率更高。共同基金和交易所交易基金 ( ETF ) 提供了利用這些更高收益的方法，而不必承擔僅投資一家發行人的垃圾債券的過度風險。
更高的預期回報
雖然高收益債券揹負着“垃圾債券”的負面形象，但在大多數長期持有期內，它們的回報率實際上高於投資級債券。例如，iShares iBoxx $ 高收益公司債券 ETF (HYG) 在 2010 年初至 2019 年底期間的平均年總回報率爲 6.44%。
在此期間，iShares iBoxx $投資級公司債券 ETF (LQD) 平均年回報率爲 5.93%。這一結果符合現代投資組合理論 ( MPT )，該理論認爲投資者必須以更高的預期回報來補償更高的風險。
高收益債券的缺點
違約風險
違約本身就是高收益債券投資者面臨的最大風險。應對違約風險的主要方式是分散投資，但這會限制策略並增加投資者的費用。
投資級債券投資者可以購買個別公司或政府發行的債券並直接持有。直接持有債券時，投資者可以構建債券階梯以降低利率風險。投資者還可以避免持有個別債券所產生的基金費用。然而，違約的可能性使得高收益債券市場中的個別債券風險過高。
由於違約風險較高，小投資者通常應避免直接購買單個高收益債券。對於對此類資產感興趣的散戶投資者來說，高收益債券 ETF 和共同基金通常是更好的選擇。
波動性上升
從歷史上看，高收益債券的價格波動性遠高於投資級債券。2008 年，高收益債券作爲一種資產類別，僅在一年內就貶值了 26.17%。從 1980 年到 2020 年，多元化的投資級債券投資組合（包括公司債券和政府債券）在單個日曆年內的貶值從未超過 3%。
整體來看，高收益債的波動性較投資級債市場更接近股票市場。