儘管股價的變化在總體上受各種經濟、產業、企業等方面基本因素的影響,但是這些基本因素對價格的影響是被動的。因爲基本因素要起作用,就必須首先得到市場參與者的認可,然後才能通過交易形成不斷波動的新價格。
流動性是指市場中存在更加充分的買賣雙方。流動性使得市場達到基本因素的作用與價格的變化相適應,這樣就不會出現任何一個基本因素的作用產生的投資觀點,使價格發生崩塌或井噴。在這層意義上,成交量和流動性是相同的。
不過,市場的流動性也會出現極端的情況。由於市場缺少流動性,長期投資者的損失導致市場依賴相同“信息集”進行交易,從而引起長期投資者的市場觀點發生變化並採取短期行爲。通常,當一個事件(如政治性的)發生時,使得當前的長期“信息集”變得不可靠或感覺無用,這將使得長期投資者或者止損,或者轉爲以技術性信息爲準進行短期交易。
由於此刻流動性缺失,使得沒有足夠大量的不確定性相互沖銷,所以儘管此刻的成交量很大,但是價格依然會出現崩潰或井噴。從這一點看,儘管成交量可以提供流動性,使得價格波動連續,進出都有機會,但是流動性與交易量畢竟不是相同的概念。