熊市套利
與牛市套利不同，熊市套利只能以對沖的形式平倉，在此同樣從正向市場和反向市場兩方面加以分析。
1)正向市場下的熊市套利
如果市場中供給過剩，需求相對不足，則會導致近期月份合約價格的上升幅度小於遠期月份合約，或者近期月份合約價格的下降幅度大於遠期月份合約，此時可進行在近月合約做空，而在遠月上建立同等頭寸的多頭合約的套利操作。
套利收益-倉位×﹛(遠期月份買進價-近期月份賣出價)一(遠期月份賣出價-近期月份買進價)}=-倉位×(B2-B1)
當B2-B1<0時，價差<0，如果價差絕對值擴大，則套利交易獲利。此時，反映近期合約對遠期合約貼水。
當B2-B1>0時，價差<0，如果價差絕對值縮小時，套利交易虧損。此時，反映遠期合約對近期合約貼水，投資者或者及時止損，或者在堅持價格走勢判斷的情況下遷倉。
2)反向市場下的熊市套利
在出現反向市場時，現貨、庫存供應緊張，此時，做熊市套利往往是基於對反向市場向正向市場轉換的判斷，風險大，也與反向市場的假設不符。
蝶式套利
蝶式套利是跨期套利另一常用的形式它也是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。蝶式跨期套利的原理是套利者比較3個相鄰的期貨合約價格時，認爲中間交割月份的期貨合約價格與兩邊交割月份合約價格之間的相關關係出現了差異。