2023年，一些大宗商品出現了顯着走勢，黃金和冷凍橙汁價格創下歷史新高，但在天然氣、煤炭和穀物價格下跌的壓力下，主要大宗商品指數有望錄得五年來最大跌幅。

FactSet 數據顯示，截至 12 月 19 日，大宗商品市場投資基準 S&P GSCI XX:SPGSCI 的交易價格今年以來下跌了 10%。能源板塊跌幅最大，標普高盛能源指數XX:SPGSEN下跌 12%。

追蹤 24 種商品的彭博商品指數XX:BCOM今年已下跌 12%，其中彭博能源分類指數下跌 24%。

這兩個指數都有望創下 2018 年以來最大年度百分比跌幅。

Barchart 高級市場分析師達林·紐瑟姆 (Darin Newsom) 表示，“隨着 2023 年的到來，大宗商品行業在很大程度上顯示出其作爲天氣衍生品集合的真實本質”。

基於這一點，以及從拉尼娜現象到厄爾尼諾現象的天氣模式的變化，他表示，他對一些大宗商品市場出現虧損並沒有感到太驚訝，但“這不僅僅是天氣原因。”

贏家

關鍵指數的整體下跌與一些大宗商品的走強形成鮮明對比。

黃金期貨價格GC00， -0.22% GCG24, -0.22% 12 月 4 日攀升至 2,152.30 美元的盤中歷史新高，此後有所回落。但截至12月19日，金價年內仍上漲12%。

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Libertas財富管理集團總裁Adam Koos表示：“隨着利率暫停並最終下降、美元貶值以及全球通貨緊縮持續，我們必須將所有基本面拋諸腦後。” “此時此刻，黃金交易充滿了歷史高點、拋售壓力、空頭，以及突破過去曾給黃金帶來問題的多年水平。”

Koos 表示，如果金價能夠突破歷史高點並保持在該水平，他預計金價將在 2024 年迎來美好的一年，“屆時基本面可能會開始重新發揮作用。”目前，他認爲黃金“純粹是一種技術性交易”。

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與此同時，所謂的“軟”商品（定義爲種植而非開採的商品）今年也有所上漲。

紐瑟姆表示，雖然軟商品的核心是天氣衍生品，但“世界各地的主要種植區仍然遇到麻煩”，爲該行業的大宗商品提供了支撐。

冷凍濃縮橙汁期貨OJ00， +1.28% OJH24, +0.74% 11 月 20 日觸及每磅 4.258 美元的歷史新高，今年迄今價格上漲約 78%，可可期貨CC00、 +0.09% CCH24, +0.09%今年上漲了65%。

VanEck 積極自然資源股票策略的大宗商品策略師羅蘭·莫里斯表示，“由於西非動盪，可可價格因供應擔憂而上漲”，而橙汁價格則因天氣相關的供應擔憂而得到支撐。

在能源領域，隨着核燃料價格飆升，鈾礦逆勢而上。

據 UxC 稱，截至 12 月 18 日，每週現貨鈾價格爲每磅 86.35 美元。 UxC總裁Jonathan Hinze指出，12月20日的交易價格爲每磅89美元，這將是自2008年1月以來的最高現貨交易價格。

他表示，如果年底價格保持在 89 美元左右，那麼年漲幅將達到約 85%。

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Hinze表示，目前影響鈾市場的最大因素是美國衆議院通過了一項禁止俄羅斯鈾進口的法案。他表示，該法案目前仍在參議院擱置，但有跡象表明該法案最早可能在一月份獲得通過，這促使一些買家加入進來。

欣澤表示：“如果美國對俄羅斯進口的禁令成爲法律，這可能會刺激價格進一步上漲。”

下降者

在下跌的大宗商品中，煤炭和天然氣表現最爲突出。

紐卡斯爾煤炭期貨NCFF24， -1.22%根據ICE 歐洲期貨交易所的數據，截至 12 月 19 日，今年以來已下跌約 48%。

隨着世界各地對清潔能源的推動，煤炭需求預計將下降。

美國能源情報署在最近的一份月度報告中表示，預計可再生能源在新的一年將發揮更大的作用，太陽能和風能的總髮電量預計將首次超過煤炭發電量

本月早些時候，在聯合國氣候變化大會（也稱爲 COP28）上，近 200 個締約方達成了逐步淘汰化石燃料的協議。

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與此同時，截至 12 月 19 日，美國天然氣期貨今年已下跌 44%。商品NG00、 -0.15%神經生長因子24, -0.15%在紐約商品交易所 (Nymex) 交易的10 月份漲幅爲 22%，但在今年最後兩個月大幅回落。

VanEck 的莫里斯表示，美國強勁的產量，加上“今年冬季供暖季的溫暖開局”，給天然氣價格帶來壓力。

穀物綜合體中，玉米和小麥領跌，其中小麥期貨W00、 +0.04% WH24, +0.04%芝加哥玉米C00 交易價格下跌 21%， -0.05% CH24, -0.05%今年迄今損失了 30%。

莫里斯表示，大宗商品市場的重大意外之一是小麥和玉米價格下跌，特別是在俄羅斯和烏克蘭戰爭的影響下。

“該地區對世界玉米和小麥供應非常重要，我預計由於供應擔憂，價格將繼續走高，”他說。

Barchart 的 Newsom 表示，總體而言，今年北美和南美的農作物產量有所增加。他表示，由於天氣好轉，美國產量增加，加上需求持續放緩，導致玉米和大豆損失尤其嚴重。

儘管持續不斷的俄羅斯-烏克蘭和以色列-哈馬斯戰爭對全球供應構成風險，但油價也有所下跌。

最近，由於伊朗支持的胡塞叛亂分子最近襲擊了船隻，主要航運公司宣佈停止通過紅海的運輸，這提振了石油價格，但今年整體價格仍然較低。

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美國基準西德克薩斯中質原油CL.1， -0.10% CLG24, -0.10%截至 12 月 19 日，今年迄今，NYMEX 原油價格下跌 8.5%，而全球基準布倫特原油BRN00、 +0.11% BRNG24, +0.15% ICE歐洲期貨今年下跌了7.8%。

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莫里斯表示：“如果伊朗及其代理人成功地長時間關閉紅海和蘇伊士運河的航運，我預計穀物和原油價格將會上漲。”

外表

分析師表示，展望未來，明年可能是大宗商品強勁的一年。

莫里斯表示：“美聯儲將在某個時候開始降息，美元可能會下跌，甚至可能大幅下跌。” “新興市場經濟體還將能夠降低利率，刺激新興市場經濟體的增長並增加大宗商品需求。”

Libertas Wealth Management 的 Koos 還預測 2024 年將是“大宗商品積極的一年”。

他預計，隨着利率衝擊衝擊經濟，風險資產將與硬資產（主要是美國股票和債券）齊平。

庫斯表示：“再加上選舉年存在巨大的潛在地緣政治風險，我認爲總體而言，我們將繼續看到對硬資產的競購。”

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