當投資者購買債券時，他們本質上是在向債券發行人借錢。作爲回報，債券發行人同意在債券的整個存續期內向投資者支付利息，並在到期時償還面值。投資者通過利息賺取的錢稱爲收益率。很多時候這個收益率是正的，但在某些情況下收益率也可能是負的。
瞭解負債券收益率
如果債券的收益率爲負，則意味着債券持有人在投資上虧損，儘管這種情況並不常見。債券是否有負收益率在很大程度上取決於所計算的收益率類型。根據計算的目的，可以使用當前收益率或到期收益率 (YTM) 公式確定債券的收益率。
- 當前收益率
債券的當前收益率是一個簡單的公式，用於確定相對於當前售價每年支付的利息金額。要計算，只需將年度息票支付除以債券的售價。
例如，假設 1,000 美元債券的票面利率爲 7%，這意味着該債券每年支付 70 美元的利息，目前售價爲 700 美元。當前收益率爲 10% ($70 / $700 x 100)。
使用這個公式，債券幾乎不可能出現負收益率。即使價格大大高於面值，支付任何利息的債券也將始終具有正的當前收益率。對於具有負當前收益率的債券，它必須支付負利息。
- 到期收益率
YTM計算是一個更全面的收益率公式，因爲它包含了債券售價和面值的財務影響。債券的面值是發行實體在到期時必須向債券持有人支付的金額。因此，債券的 YTM 代表如果持有債券直至到期，投資者可以預期的回報率。
由於 YTM 計算包含到期時的支付，因此債券必須產生負的總回報才能獲得負收益率。要使 YTM 爲負，溢價債券必須以遠高於面值的價格出售，以至於其所有未來的息票支付都不足以超過初始投資。例如，上例中的債券的 YTM 爲 16.207%。如果它以 1,650 美元的價格出售，則其 YTM 爲負數並暴跌至 -4.354%。