熊市通常被定義爲股市下跌 20% 或以上。熊市很難預測，也很難管理。一開始看起來像是例行的市場下跌，然後是一次調整，隨後可能是逢低吸納，但很快就發現這還爲時過早。
當看跌趨勢不可避免地明顯時，股價已經下跌，迫使那些尚未降低投資組合風險的人懷疑這樣做是否仍然有意義，或者這是否只會增加他們不成功的嘗試的成本。把握市場時機。
默認不採取行動永遠不是正確的答案，因爲熊市往往會持續幾個月以上。根據 Ned Davis Research 的數據，1929 年至 2021 年間，標準普爾 500 指數有 26 次明顯下跌 20% 或以上，平均持續了 289 天。
因此，投資者可能有比他們想象的更多的時間來應對股市下跌的命運，無論是採取審慎的防禦性投資組合定位還是對持續下跌進行投機。
要點
- 熊市的平均持續時間足以讓投資者有足夠的時間做出反應。
- 投資組合多元化並青睞更高質量的股票可以抑制熊市風險，同時增加長期回報
- 包括必需消費品、公用事業和醫療保健在內的防禦性股票板塊在熊市期間往往表現優於大盤。
- 政府債券具有重要的多元化優勢，並在經濟衰退時具有強勁回報的潛力。
防守
在熊市中要做的第一件事是確保您的投資組合在各種資產類別之間適當多元化，而不僅僅是股市板塊。多元化可以抑制熊市期間往往會增加的波動性，並使投資者的投資組合遭受令人不安的波動。
一項針對大蕭條時期回報率的研究發現，在 1929 年 9 月至 1937 年 2 月期間，將 30% 分配給美國股票、50% 債券和 20% 現金的投資組合可提供平均 7.3% 的通貨緊縮調整年回報率。與 1929 年至 1998 年間的平均實際回報率一致。30/50/20 投資組合的表現甚至優於 100% 投資於債券的投資組合，凸顯了多元化的好處。
在股票方面，包括必需消費品、公用事業和醫療保健在內的防禦性股票市場板塊在熊市期間表現優於大盤。無論經濟或市場狀況如何，這些部門提供的商品和服務往往都有需求。他們還產生大量現金，支持相對較高的股息收益率。這些行業是許多資產負債表強勁的大盤股公司的所在地，這些公司的股票在熊市期間往往比小盤股或成長股表現得更好。
雖然風險較高的股票在熊市期間尤其嚴重，但有證據表明，從長遠來看，它們的表現也沒有優於較安全的股票。這表明在熊市期間投資組合清除風險較高的股票也可能帶來長期股息。
售完
既然股市在熊市中預計會進一步下跌，爲什麼投資者不完全避開它們呢？熊市經常引發恐慌性拋售，從而誘使任何人拋售股票，轉而購買現金或短期政府債券。
問題是，很少有投資者能夠可靠地把握市場時機。許多在經濟低迷時期賣出的投資者將錯過通常標誌着熊市結束的大幅反彈，從而大大降低其長期回報。一旦錯過了市場轉向，一些人可能會繼續堅持下去，在更長的時間內保持投資不足。
雖然在熊市期間拋售股票通常看起來是謹慎之舉，但事實上，這相當於對自己的市場時機選擇能力以及股市完全恢復熊市損失的長期記錄進行的風險極高的押注。
對沖風險
希望最大限度降低股票風險或在熊市期間利用戰術機會的投資者可以從多種工具中進行選擇。其中包括如果熊市之後出現經濟衰退則可能升值的長期國債，以及反向ETF 、個股空頭頭寸以及利用股價短期下跌獲利的看跌期權。
年金等結構性投資產品也可以提供下行保護，同時限制您的上漲空間。所有對沖都有一個價格，無論是以支付的期權溢價的形式表示，還是以年金保單持有人的最大回報上限的形式表示（不太明顯）。股票投資組合的多元化和去風險化可以以較低的成本提供類似的收益。
COVID-19 大流行的到來導致了短暫但劇烈的熊市，並於 2020 年 3 月 23 日觸底，標準普爾 500 指數在五週內下跌了近 34%。標準普爾 500 指數於 2020 年 8 月 18 日收復此前高點。
購買便宜貨
因爲過去的每一次熊市最終都會導致股價上漲，所以事後看來，所有熊市都提供了低價買入股票的機會。平均成本法利用這種機會，以固定、定期的美元增量（例如每月 500 美元）投資股票。該策略可以讓您以較低的價格購買更多的股票，以較高的價格購買更少的股票。
對熊市即將結束充滿信心的投資者也可以購買風險較高的股票，這些股票在復甦的早期階段往往表現優於大盤。當然，如果人們所期待的牛市最終變成另一場熊市反彈，這些股票也可能會遭受重創。
結論
熊市不適合膽小的人，通常也不是承擔巨大風險的合適時機。出售所有股票的風險與完全投資股票的風險一樣。即使是在熊市的推動下，在選股時，投資組合多元化並優先考慮強勁、資本充足的資產負債表而不是炒作也能帶來巨大回報。