什麼是加速股票回購 (ASR)？
加速股票回購 (ASR) 是一種投資策略，上市公司依靠中介投資銀行促進交易，從市場上迅速回購大量流通股。要發起這樣的活動，公司必須首先向投資銀行提供前期現金。然後它必須簽訂遠期合同，這只是兩方之間在未來日期購買或出售證券的協議。
反過來，投資銀行通常從共同基金、保險公司和養老基金等機構投資者那裡借入公司股票。隨後，投資銀行將這些股票匯回相關公司。當公司認為他們的股票被低估時，他們通常會參與加速股票回購 (ASR) 計劃，因為這個過程往往會最終誇大股票的價值。
重點摘要
- 加速股票回購 (ASR) 是指上市公司通過投資銀行回購大量流通股以促進交易。
- 當公司認為他們的股票被低估時，他們通常會參與加速股票回購 (ASR) 計劃。
- ASR 計劃通常通過增加仍在流通的股票的每股收益 (EPS) 來使投資者受益。
- ASR 計劃還可以幫助公司快速鞏固其所有權，使公司更容易做出關鍵的戰略舉措。
加速股票回購 (ASR) 的工作原理
考慮一家成功的公司，它希望迅速減少在公開市場上流通的流通股數量。如果該公司採取定期執行直接股票回購的傳統路線，則其支付的每股價格會有所不同，具體取決於回購股票的日期。
此外，股票回購計劃可能需要時間才能完成。根據美國證券交易委員會 (SEC) 的規定，如果公司向其股東提出要約以回購股票，則必須在要約開始後至少 20 個工作日內保持開放。
但是，如果公司轉而依靠加速的股票回購計劃來一次吞併大量股票，通過從投資銀行中介購買這些股票，公司和銀行可以以雙方互惠互利的方式決定條款.這種方法減少了公司的一些定價不確定性，同時允許銀行收取可觀的費用。但該銀行面臨一定程度的風險，因為它永遠無法確定在將股票轉售給投資者時能夠控制的價格。
加速股票回購 (ASR) 的好處
對投資者而言，股票回購事件表明公司手頭有充足的現金，願意用來獎勵股東。出於這個原因，加速股票回購計劃通常使參與的投資者受益，原因有幾個。
首先，這一過程的完成可以從根本上減少全球流通股，從而使仍在流通的股票的每股收益（EPS）飆升。其次，股票價格理論上應該開始上漲，因為股票對投資者更具吸引力，從而增加了需求。
股票回購有利於投資者，因為流通股數量的減少通常會隨著時間的推移提高股價。
特別注意事項
加速股票回購計劃不僅有助於提高股價。它們還使公司能夠迅速整合所有權。簡而言之：公司發行的每一股股票，都必須將企業的所有權股份擴展到進行投資的股東。這有效地讓投資者影響公司的財務和業務決策。但通過抑制流通股數量，公司可以在採取關鍵戰略舉措時擴大其控制權。
加速股票回購 (ASR) 示例
2020 年 8 月 19 日，英特爾公司宣布將簽署加速股票回購協議，以回購 100 億美元的普通股。國際銀行集團法國巴黎銀行證券公司在 ASR 協議中擔任英特爾的結構顧問。
根據 ASR 協議的條款，英特爾同意最初獲得約 1.66 億股股份。公司將回購的股份總數將基於公司普通股在協議期限內的成交量加權平均價格（VWAP）。這將受到調整和折扣。最終解決方案將在 2020 年底之前完成。
英特爾首席執行官鮑勃·斯旺（Bob Swan）表示，股票回購的一個關鍵驅動因素是該公司認為股票的交易價格遠低於其內在估值。 2020年強勁的經營業績意味著公司可以用現有現金為股票回購提供資金，從而使公司能夠通過回購和股息向股東返還資本。