國際上的研究者一般根據FED的利率方向性變化採用FED貼現率來劃分貨幣政策的週期，他們認爲依賴於FED的貼現率而不是聯邦基金利率具有兩個好處：一是FED貼現率自FED成立以來就一直存續，比基準利率存在時間長；二是貼現率與聯邦基金利率存在相對應的轉換點。
由於我國利率並沒有實現市場化，而是由政府管制的，因此我國貨幣政策實際能運用的利率進行調整的範圍並不大。如果按照利率政策來看，進行行業輪動期間跨度過長，並不能反映中央銀行實際所執行的貨幣政策及貨幣週期的變動。
除了按照央行的貨幣政策對利率和存款準備金率進行調整外，央行實際可以運用的貨幣政策手段還有公開市場操作、調整再貼現利率及窗口指導等，而這些手段最終可以反映貨幣供應量的變化。根據貨幣供應量的變化來判斷貨幣政策週期，而M2正是廣義的貨幣，反映了社會總需求的變化和未來通貨膨脹壓力。M2同比增速則可以反映流通中的貨幣供應量變化，即貨幣政策效果的實際反應。因此，可以用M2來判斷貨幣政策或者貨幣供應處於擴張還是緊縮的週期。
由於月度MZ的波動仍然比較劇烈，需要採用移動平均的方法進行平滑，結果如圖2-4所示。
圖2-4 國內經過移動平均平滑後的M2同比增速
通過移動平均線平滑後的M2增速，將2007年6月至2011年12月劃分成如表2-11所示的幾個貨幣週期。
表2-11 中國貨幣週期分段(2007-2011年)
從貨幣週期來講，貨幣週期的一個階段持續時間最短爲一個季度，最長達到了一年半左右，平均持續時間在12個月左右，比較適合作爲中期戰術性組合管理的依據。