什麼是衍生品定時炸彈？
“衍生品定時炸彈”是一個描述性術語，指的是如果大規模衍生品頭寸突然而非有序平倉，可能會造成市場混亂。衍生品的“定時炸彈”是沃倫·巴菲特的綽號。
在 2002 年寫給伯克希爾·哈撒韋公司的董事長信中，他說：“我們將它們視爲定時炸彈，無論是對交易各方還是對經濟體系都是如此。” 2016年，在伯克希爾哈撒韋公司年度會議上，這位傳奇投資者警告說，衍生品市場的狀況“仍然是系統中潛在的定時炸彈——任何可能存在不連續性的地方，都可能成爲市場中真正的毒藥。”
要點
- “衍生品定時炸彈”是指如果突然平倉衍生品頭寸，市場可能會惡化。
- 這個術語歸功於傳奇投資者沃倫·巴菲特，他認爲衍生品是“大規模殺傷性金融武器”。
- 衍生品是一種金融合約，其價值與標的資產掛鉤。常見的衍生品包括期貨合約和期權。
- 衍生品可用於對沖價格風險以及投機交易以獲取利潤。
- 2008年的金融危機主要是由抵押貸款市場的衍生品引發的。
- 當投資者持有過多衍生品、槓桿過高，並且在衍生品價值變動不利於他們時無法滿足追加保證金要求時，衍生品就會出現問題。
瞭解衍生品定時炸彈
衍生品是一種金融合約，其價值與標的資產掛鉤。期貨和期權是常見的衍生品類型。機構投資者使用衍生品來對沖現有頭寸或對各種市場（無論是股票、信貸、利率還是商品）進行投機。
這些工具的廣泛交易既有好處也有壞處，因爲儘管衍生品可以降低投資組合風險，但高槓杆機構如果其頭寸變動，可能會遭受巨大損失。世界在2008 年金融危機期間認識到了這一點，這場金融危機主要是通過使用抵押貸款支持證券(MBS) 引發的次貸危機。
衍生品的危險
許多知名對沖基金因衍生品頭寸價值大幅下跌而崩潰，迫使它們以明顯較低的價格出售證券，以滿足追加保證金和客戶贖回的要求。
長期資本管理公司（LTCM）是最大的對沖基金之一，因其衍生品頭寸的不利變動而首先倒閉。但這場 90 年代末的活動只是 2008 年主要節目的預演。
投資者利用衍生品提供的槓桿作爲增加投資回報的手段。如果使用得當，這個目標就可以實現；然而，當槓桿太大，或者標的證券價值大幅下跌時，衍生品持有人的損失就會放大。
“衍生品定時炸彈”一詞與這樣的預測有關：對沖基金和投資銀行的大量衍生品頭寸和不斷增加的槓桿可能再次導致整個行業的崩潰。
巴菲特說，拆除定時炸彈
巴菲特在伯克希爾哈撒韋公司 2002 年的年度報告中表示，“衍生品是大規模殺傷性金融武器，所帶來的危險雖然現在是潛在的，但可能是致命的。”
幾年後，沃倫·巴菲特 (Warren Buffett) 更進一步，在 2008 年年度信中用了很長的篇幅討論衍生品主題。他直言不諱地說：“衍生品是危險的。它們極大地增加了我們金融體系的槓桿和風險。它們使投資者幾乎不可能瞭解和分析我們最大的商業銀行和投資銀行。”
儘管他相信衍生品的危險性，但當他看到機會時，他仍然會以他認爲謹慎且不會導致重大財務損失的方式利用它們。當他認爲某些合同定價錯誤時，他主要這樣做。他在 2008 年伯克希爾·哈撒韋公司年度信函中闡述了這一點。
他表示，該公司持有 251 份衍生品合約，這些合約在成立之初就定價錯誤。此外，如果市場走勢對伯克希爾哈撒韋公司不利，伯克希爾哈撒韋公司當時持有的特定衍生品合約無需提供大量抵押品。
金融危機以來實施的金融監管旨在降低金融體系中的衍生品風險；然而，衍生品至今仍被廣泛使用，並且是金融市場上最常見的證券交易之一。甚至巴菲特仍然利用它們，並通過這樣做爲自己和伯克希爾哈撒韋公司的股東賺取了大量財富。
2008年金融危機是衍生品引發的嗎？
2008年的金融危機是由多種因素造成的，其中衍生品是其中的一個重要組成部分，特別是抵押貸款支持證券（MBS）。衍生品的複雜性和有限的透明度，加上市場參與者的相互依賴，確保了金融體系的系統性，將導致金融危機。
什麼是衍生品？
衍生品是一種金融合約，其價值源自標的資產。這些合約可以買賣，從而產生利潤或損失，而投資者不必擁有實際的標的資產。例如，抵押貸款支持證券 (MBS) 是一種衍生品，其付款流源自借款人爲其抵押貸款支付的抵押貸款付款。購買抵押貸款支持證券的投資者將收到這些付款作爲投資回報，而無需實際與抵押貸款互動。
沃倫·巴菲特使用衍生品嗎？
是的，沃倫·巴菲特使用衍生品。在 2008 年的董事長信中，他聲稱他的公司伯克希爾哈撒韋賬簿上有 251 種衍生品。儘管他對衍生品發出警告，但他相信他管理衍生品使用的方式風險較低。