什么是衍生品定时炸弹？
“衍生品定时炸弹”是一个描述性术语，指的是如果大规模衍生品头寸突然而非有序平仓，可能会造成市场混乱。衍生品的“定时炸弹”是沃伦·巴菲特的绰号。
在 2002 年写给伯克希尔·哈撒韦公司的董事长信中，他说：“我们将它们视为定时炸弹，无论是对交易各方还是对经济体系都是如此。” 2016年，在伯克希尔哈撒韦公司年度会议上，这位传奇投资者警告说，衍生品市场的状况“仍然是系统中潜在的定时炸弹——任何可能存在不连续性的地方，都可能成为市场中真正的毒药。”
要点
- “衍生品定时炸弹”是指如果突然平仓衍生品头寸，市场可能会恶化。
- 这个术语归功于传奇投资者沃伦·巴菲特，他认为衍生品是“大规模杀伤性金融武器”。
- 衍生品是一种金融合约，其价值与标的资产挂钩。常见的衍生品包括期货合约和期权。
- 衍生品可用于对冲价格风险以及投机交易以获取利润。
- 2008年的金融危机主要是由抵押贷款市场的衍生品引发的。
- 当投资者持有过多衍生品、杠杆过高，并且在衍生品价值变动不利于他们时无法满足追加保证金要求时，衍生品就会出现问题。
了解衍生品定时炸弹
衍生品是一种金融合约，其价值与标的资产挂钩。期货和期权是常见的衍生品类型。机构投资者使用衍生品来对冲现有头寸或对各种市场（无论是股票、信贷、利率还是商品）进行投机。
这些工具的广泛交易既有好处也有坏处，因为尽管衍生品可以降低投资组合风险，但高杠杆机构如果其头寸变动，可能会遭受巨大损失。世界在2008 年金融危机期间认识到了这一点，这场金融危机主要是通过使用抵押贷款支持证券(MBS) 引发的次贷危机。
衍生品的危险
许多知名对冲基金因衍生品头寸价值大幅下跌而崩溃，迫使它们以明显较低的价格出售证券，以满足追加保证金和客户赎回的要求。
长期资本管理公司（LTCM）是最大的对冲基金之一，因其衍生品头寸的不利变动而首先倒闭。但这场 90 年代末的活动只是 2008 年主要节目的预演。
投资者利用衍生品提供的杠杆作为增加投资回报的手段。如果使用得当，这个目标就可以实现；然而，当杠杆太大，或者标的证券价值大幅下跌时，衍生品持有人的损失就会放大。
“衍生品定时炸弹”一词与这样的预测有关：对冲基金和投资银行的大量衍生品头寸和不断增加的杠杆可能再次导致整个行业的崩溃。
巴菲特说，拆除定时炸弹
巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司 2002 年的年度报告中表示，“衍生品是大规模杀伤性金融武器，所带来的危险虽然现在是潜在的，但可能是致命的。”
几年后，沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 更进一步，在 2008 年年度信中用了很长的篇幅讨论衍生品主题。他直言不讳地说：“衍生品是危险的。它们极大地增加了我们金融体系的杠杆和风险。它们使投资者几乎不可能了解和分析我们最大的商业银行和投资银行。”
尽管他相信衍生品的危险性，但当他看到机会时，他仍然会以他认为谨慎且不会导致重大财务损失的方式利用它们。当他认为某些合同定价错误时，他主要这样做。他在 2008 年伯克希尔·哈撒韦公司年度信函中阐述了这一点。
他表示，该公司持有 251 份衍生品合约，这些合约在成立之初就定价错误。此外，如果市场走势对伯克希尔哈撒韦公司不利，伯克希尔哈撒韦公司当时持有的特定衍生品合约无需提供大量抵押品。
金融危机以来实施的金融监管旨在降低金融体系中的衍生品风险；然而，衍生品至今仍被广泛使用，并且是金融市场上最常见的证券交易之一。甚至巴菲特仍然利用它们，并通过这样做为自己和伯克希尔哈撒韦公司的股东赚取了大量财富。
2008年金融危机是衍生品引发的吗？
2008年的金融危机是由多种因素造成的，其中衍生品是其中的一个重要组成部分，特别是抵押贷款支持证券（MBS）。衍生品的复杂性和有限的透明度，加上市场参与者的相互依赖，确保了金融体系的系统性，将导致金融危机。
什么是衍生品？
衍生品是一种金融合约，其价值源自标的资产。这些合约可以买卖，从而产生利润或损失，而投资者不必拥有实际的标的资产。例如，抵押贷款支持证券 (MBS) 是一种衍生品，其付款流源自借款人为其抵押贷款支付的抵押贷款付款。购买抵押贷款支持证券的投资者将收到这些付款作为投资回报，而无需实际与抵押贷款互动。
沃伦·巴菲特使用衍生品吗？
是的，沃伦·巴菲特使用衍生品。在 2008 年的董事长信中，他声称他的公司伯克希尔哈撒韦账簿上有 251 种衍生品。尽管他对衍生品发出警告，但他相信他管理衍生品使用的方式风险较低。