由於A股市場具有“政策推動市+資金推動市”的特點，所以貨幣政策的寬鬆與緊縮決定了行情的性質。比如2008年年初累積11次上調存款準備金，6次加息，央行執行從緊的貨幣政策加上金融危機(2007年8月9日-2008年9月9日期間)等因素壓垮了大盤，上證指數自5522點下跌至1664點。而2009年年初釋放出4萬億元投資之寬鬆貨幣政策又引發了2009年小牛行情。再比如，2011年央行實施穩健的貨幣政策，實則是偏緊的貨幣政策，6次上調存款準備金、3次加息壓力使上證指數從2011年4月18日3067點下跌至2011年12月28日的2134點，等等。
貨幣政策與股市行情的邏輯性:貨幣政策寬鬆—流動性充分—推動行情向上—進入多頭市場;貨幣政策緊縮—流動性匿乏—推動行情向下—進入空頭市場。
(1)貨幣政策緊縮形成的系統性風險。2008年，5522點頂部區域，由於央行執行的是從緊的貨幣政策，當時已11次上調存款準備金、6次加息。結合大盤出現了明顯的技術性頂部特徵來看，從緊的貨幣政策隱藏着巨大的系統性風險，加上2007年8月9日-2008年9月9日期間爆發的金融危機，使A股市場很快出現崩潰式下跌。所以緊縮的貨幣政策是大調整的核心因素，金融危機是催化劑(見圖2-3)。
圖2-3 上證指數週線圖
(2)貨幣政策超調形成的系統性風險。2011年是個典型的“政策緊縮+貨幣緊縮”雙緊調控年，CPI數據逐月走高，至2011年7月達到6.5%高位。由於CPI是反映通貨膨脹水平的重要指標，它的一舉一動都牽動着宏觀調控政策的選擇，因此，央行6次上調存款準備金、3次加息使得A股市場出現了深幅調整，自2011年4月18日的3067點至2011年9月30日的2348點，跌幅達到23%。所謂“通脹無牛市之規律”也再次被印證(見圖2-4)。
圖2-4 緊縮貨幣政策形成的系統性風險