道氏以股價指數爲研究對象,建立了股市發展變化的運行模式,並提出了鑑別股市基本運動發展變化規律的鑑別體系,而這個鑑別體系的總綱領就是牛市、熊市的定義。
當後續的上升浪突破前一個高點,且後續的下降浪終止於前一個低點之上時,則表示市場處於牛市中;反之,當後續的上升浪終止於前一個高點之下,且後續的下降浪突破前一個低點時,則表示市場處於熊市中。
上面這個道氏對牛市、熊市所下的定義雖然提出於100多年前,但仍然是最具參考價值的判斷基本運動的方法。在解釋這種方法時,道氏曾經以海浪作爲比喻。他指出,我們可以根據海潮的波峯、波谷的高度來判斷潮水是進是退,同樣也可以根據相同的客觀標準來判斷股價的行爲。