一個牛市接着是一個熊市，或反過來說，一個熊市之後便是一個牛市，它們是和經濟規律相對應的。牛市和熊市的經濟學含義是增值和貶值。牛市、熊市循環的轉勢點在經濟學上可以解釋爲失敗的復甦和失敗的衰退的過程。
牛市中導致股價上漲的兩個主要原因是：由於企業狀況改善而引致的股票投資活動增加;由於市場活躍而引致的股票投機活動增加。而熊市是由各類國民經濟的病症所引發的。
由於收購對每股收益的有利影響消失了，所以新的收購成了不明智的舉動，因此在迅猛的外部增長期間，被掃到地毯底下的內部問題暴露出來了。此刻股價開始下跌，下降的趨勢進入自我強化的程序。令人不快的收益報告揭示了產生意外的原因，投資商如夢初醒，公司經理們人人自危。畢竟是令人興奮的成功已經過去，日常管理的瑣碎事務無人願意打理，這種困境又加劇了經濟衰退。許多趾高氣揚的集團企業陷於瓦解，投資商做了最壞的打算，也確實發生了幾宗這樣的案例。最後，股市的形勢逐漸穩定，生存下來的公司多數進行了管理層的大換班，然後艱難地從廢墟底下掙扎出來。對於許多公司來說，實際表現經證明要優於市場的預期。但是，當股價未充分反映人們對未來最嚴重事件的擔優之前，熊市不會結束。
在經濟高速發展的時候，人們更加註重的是外在的、浮華的東西，追求高消費，追求享樂。在經濟過熱的時候，非常容易形成過度消費，過高地估計自己的創造能力，其結果是所創造的財富抵不上消費的財富，從而導致人不敷出、寅喫卯糧的局面，並最終形成經濟衰退，這是形成熊市的經濟基礎;而在經濟快速衰退的時期，人們才注重積累，注重內在的質量，不斷地提高自身的素質和創造力，其結果是創造大量的物質財富，這是形成牛市的經濟基礎。總之，一句話，人的本性所致。