衝高回落形態是一種經過短暫的上漲之後的下跌形態，即股價自開盤後出現了小幅度(或大幅度)的上漲，但沒持續多久就掉頭下跌，價格線下穿均價線，此後，在整個交易日中，一直呈現低位整理或震盪下跌的走勢形態。
衝高回落形態的基本特徵:股價開盤不久就出現短時間的上漲，但沒過多久，股價就出現回落，隨後價格線下穿均價線，之後的整個交易日中，行情均處於不斷下跌或震盪整理的走勢之中，直到收盤時股價也沒有創出日內高點。如圖6-29～圖6-32所示。
衝高回落形態的出現，說明該股在開盤時，出現了大量的主動買盤，但隨着時間的推移，買方力量漸漸消退，主動賣盤的力量開始顯現，並逐漸佔了上風。
圖6-29 洪城水業(600461)分時圖
圖6-30 太龍藥業(600222)分時圖
圖6-31 衆合機電(000925)分時圖
該形態出現時，說明開盤階段，市場中的買方信心較足，昨日觀望待購的投資者踊躍入局，但當這股做多的市場力量過後，市場再度冷卻，股價再度進入跌勢之中。
圖6-32通策醫療(600763)分時圖
若該形態出現在大幅上漲的頂部區域，或股價已步入下跌走勢中，且伴隨着成交量的萎縮而出現，說明市場中有主力機構在開盤後故意做高股價，在一個相對的高位誘多出貨，所以，後市下跌的概率會增大，屬於後市看空的下跌訊號。
由於衝高回落形態屬於看空後市的弱勢形態，所以該形態若出現在行情大漲之後的下跌行情中，或已經確定的下跌行情中，實戰意義是最大的。
從圖6-29～圖6-32這四幅圖中可以看到，上的個股在開盤不久後，均出現了快速上漲的走勢形態，說明開盤時市場中的買方力量還是很大的，但沒過多久，股價就滯漲回落，出現了衝高回落形態。並且，全日的股價再也沒有出現像樣的漲勢或創出新高，這種情況一直持續到行情收盤，說明市場中的主動買盤雖然踊躍，但賣方的力量也不可小視。
所以，該形態出現時，如果行情處於大漲之後的頂部階段或持續下跌的走勢之中，說明有主力機構正在趁股價高企時賣出股票平倉，後市走弱的概率較大，屬於後市看空的賣出訊號。
在臨盤實戰中，投資者遇到衝高回落形態時，應注意以下幾點：
(1)衝高回落形態出現時，若行情已經出現了大幅度的上漲，股價正自一個相對較高的頂部區域向下運行，且下方的成交量也已經出現明顯萎縮，則後市走低的概率較大。
(2)衝高回落形態出現時，如果股價明顯超買，並且大盤也已經呈現出走弱的態勢，則該股隨後下跌的概率就會加大。
(3)如果整個市場正處於長期下跌的趨勢(熊市)中，並伴隨着該形態的出現，股價向下突破了某一重要阻力位或創出新低，後市持續下跌的概率就會加大。
(4)衝高回落形態出現時，如果個股股價正處於K線圖中短期均線系統的下方運行，說明股價己經進入了短期下跌趨勢，短期行情持續下跌的概率較大。
(5)衝高回落形態出現時，如果個股的股價正處於K線圖上中期均線系統的下方運行，說明股價己經進入中期下跌趨勢，中期行情持續走低的概率較大;
(6)衝高回落形態出現時，如果個股的股價正處於K線圖中的長期均線系統下方運行，說明行情已經進入長期下跌趨勢，後市持續下跌的概率較大，如果當日股價收陰線，其下跌的概率要遠大於收陽線的概率。