Chainalysis 发布的最新报告着眼于合并可能对加密世界产生的影响。
“合并”和不断变化的加密行业
Chainalysis 是迄今为止全球领先的链上数据分析公司之一。
这就是为什么它最近的一篇题为“以太坊合并如何影响加密生态系统：值得关注的链上指标”的文章不容忽视。
Chainalysis 的分析考虑了几个链上因素，并得出结论，总体而言，合并可能会对 ETH 的价格及其作为金融资产的吸引力产生重大影响。
此外，这些影响反过来也可能影响整个加密货币的质押、挖矿和机构采用。
Chainalysis 承认，无法准确预测加密市场会发生什么，但文章中提到的链上指标可以帮助跟踪 Merge 发生后的影响。
要记住的第一个变量
关注的第一个指标是在新的信标链上进行质押。
在过去的一个月里，它没有增加，这表明合并的准备工作已经进行了一段时间。事实上，自 6 月以来它并没有增加太多，而从 2 月到 5 月有大幅增加，从 950 万到 1270 万 ETH 。
现在，Beacon Chain 已经是世界上最大的区块链，按质押总价值计算，是第二大区块链的两倍多，但尚未全面投入运营。
根据 Chainalysis 的说法，合并后的质押预计将变得更具吸引力，因此观察该指标的任何显着增加将用于了解合并后是否真的为 ETH 质押者带来了利益。
但是，值得记住的是，现在质押的 ETH 是锁定的，不可赎回。所以，或许我们要等到解锁的时候，才能对 Merge 对Staking的影响做出最终判断。
Chainalysis 指出，由于引入权益证明而导致的变化应该使 ETH 成为一种更具吸引力的资产，因此也更有吸引力。
鲸鱼地址与质押水平之间的关系
需要关注的第二个指标是质押的鲸鱼数量，或质押超过 100 万美元 ETH 的以太坊地址。
该指标在去年 5 月至 7 月期间确实飙升，但此后增长放缓。
根据一些预测，不考虑 ETH 价值的潜在增长，质押者可以预期ETH 的年回报率为 10% 或 15% 。对于机构投资者来说，这样的收益率甚至可以使 ETH 成为传统债券的有吸引力的替代品。
因此，预计如果一切按计划进行，大型机构质押者应该会增加。
事实上，根据 Chainalysis 的说法，这甚至可能导致 ETH 的价格趋势与其他加密货币的价格趋势脱钩，正是因为它可以作为类似债券的资产被购买和质押。
其他 PoW 加密货币使用的算力数量
第三个指标是将继续使用 PoW 的其他加密货币的哈希率。很难想象不能再挖 ETH 的矿工会涌向 BTC，但也很难想象他们可能会集体转向其他加密货币。
事实上，97% 的来自 GPU 的用于挖掘加密货币的算力目前都分配给了 ETH，而且很可能大部分会简单地消散。
观察三个因素以及合并对整个市场的影响
通过监控这些指标，将无法预测 ETH 价格趋势，但可以监控 Merge 和合并后对整个加密生态系统的实际影响。
事实是，尽管迄今为止的所有测试都取得了大体上积极的结果，但仍有一点风险存在。虽然很可能不会出现什么大问题，但合并后的后果还远不能预料，还不能肯定一切都会顺利进行。
此外，如果 Merge 出错或切换到 PoS 后出现严重问题，对加密市场的影响可能非常快，因此链上指标也允许几乎实时监控。
质押
质押的 ETH 可能不会减少，可能在合并后至少 12 个月内，但如果他们不增加，这可能不是一个好兆头。不应期望立即增加，但一旦该过程完全得出积极结论，则有望在最近几周的停滞之上出现新的增长。
鲸
至于鲸鱼，趋势会更慢，因为在做出重大决定之前需要时间，例如在 ETH 上分配数百万美元的质押，但迟早会发生。
算力
同时，哈希率会立即改变，因为理论上，一旦引入 PoS 作为共识机制，ETH 挖矿应该会停止。因此，在9 月 15 日合并后的最初几天，就可以观察到现在的前以太坊矿工是否会转移到其他基于 PoW 的区块链。
以太坊（ETH）价格预测
另一方面，市场上ETH 的价格可能会变化得更快，这既是因为对市场的影响也几乎是立竿见影的，尤其是因为投资者和投机者总是只看未来，所以他们总是试图预测市场自己的动作。
在这方面，值得注意的是，ETH 的价格已经从 7 月中旬的低点上涨了 73% ，这证实了投资者和投机者实际上已经在Merge中积极定价的假设。
出于这个原因，一旦出现问题，可能会发生快速崩溃，但即使在成功的情况下，市场也有可能在此时停止对合并定价，一旦发生，可能会产生下行波动。
ETH 的当前价格与 5 月下旬的价格一致，即由于Terra/Luna 生态系统的内爆导致的崩盘。因此，它甚至可能不算特别高。在过去的几天里，它已经上涨了 6.5% ，这在加密市场中一点也不异常，以至于目前的水平也可以被认为是绝对可持续的。
合并后价格也可能会受到质押本身的影响，因为它可能会产生超出当前水平的额外需求。