找到便宜的、不受欢迎的团体和股票变得越来越困难，但它们就在那里。能源就是一个很好的例子。美国银行分析师表示，该集团仍然不受喜爱且持有量不足。这让我想到了今年能源股大幅上涨的五个原因。

首先，不受欢迎的部分。根据美国银行的全球基金经理调查，投资者的减持力度是自 2020 年 12 月以来最低的。 B of A 指出，对冲基金的能源敞口处于历史最低水平。

你还可以从能源股的估值看出它们不受欢迎。巨人埃克森美孚XOM， +0.85%和康菲石油公司COP， +0.16% ，例如，两者的交易价格均较其五年平均估值大幅折扣，贝克休斯 BKR BKR 也是如此， +0.59%和斯伦贝谢 SLB， +0.86%在服务方面。

这是衡量能源股交易价格较大盘折价多少的指标。管理 Tortoise 能源基础设施基金 TORIX 的能源行业专家 Rob Thummel 指出，能源行业的自由现金流收益率为 10%，而标准普尔 500 SPX指数的自由现金流收益率为 5%。与股息收益率一样，自由现金流收益率随着股价下跌而上升。

以下是能源股以及石油和天然气价格应该上涨的五个原因。

1.冬天来了：持续的寒冷天气将增加天然气需求和天然气价格。这将有助于天然气生产商和生产大量天然气作为原油生产副产品的石油公司。

WeatherBELL Analytics Thomas Downs 预计，从 1 月下旬到 2 月，该国东部三分之二的地区将出现严寒期。 “一月下旬到二月可能会变得残酷，”他说。其结果是，在冬季剩余的大部分时间里，采暖度日数将高于平均水平。采暖度日是衡量平均气温低于基准的程度的指标。 WeatherBELL 的预测根据天然气使用情况进行了调整，给予人口稠密地区更大的权重。

2. 经济增长将支撑能源需求： 2024 年美国经济增长以及全球经济增长将推高能源需求和能源价格。 “如果我们在美国和世界其他国家实现软着陆，今年的需求将创下新纪录，”图梅尔说。他认为全球每日能源使用量将增加超过 100 万桶。就背景而言，全球石油使用量约为每天 1 亿桶 (BPD)。

3. 供应增长将受到遏制：2023 年美国产量大幅增长令人意外，因为能源公司在页岩油开采方面取得了更好的进展。但管理轩尼诗中游基金 HMSFX 和轩尼诗能源转型投资者 HNRGX 的能源行业专家本·库克 (Ben Cook) 预测，美国经济增长将在 2024 年放缓。

他表示，与此同时，欧佩克+的生产纪律将继续下去，这也将限制供应增长。库克表示：“我们继续看到人们非常坚定地致力于维持价格稳定、削减产量并将价格保持在可以维持社会支出的水平。” “我们预计原油价格将在今年逐步改善。”他认为西德克萨斯中质原油WBS00， 2024 年下半年，油价可能升至每桶 80 美元或更高。

以下是华尔街的观点：摩根大通能源分析师 Natasha Kaneva 认为布伦特石油BRN00， +0.08%到 2024 年，平均油价应为每桶 83 美元。她指出，在新兴市场强劲增长和美国经济实力的支持下，全球每日石油消费量预计将增加 160 万桶/日。她还预计，2023 年非 OPEC+ 供应增长将从每日 220 万桶放缓至 160 万桶。

4. 随着债券收益率下降，渴望收益的投资者将转向能源：随着投资者更加相信通胀温和，且美联储即将采取降息行动，利率将继续走软。 Thummel 表示，这将使固定收益投资者寻找更好的收益率选择。因此，他们将检查能源股。埃克森美孚和康菲石油公司等能源公司提供的股息收益率在 4% 范围内。 Thummel 补充道，能源公司还具有盈利增长潜力、强劲的资产负债表和支持股票回购的自由现金流。

5. 这里的变数是地缘政治风险：如果中东冲突升级扰乱石油贸易，油价将会飙升，推高能源和能源服务股。但即使没有升级，投资者现在似乎也过于自满了——这也表明油价应该更高。

“显然，地缘政治风险似乎正在上升，”图梅尔说。他认为，仅根据供需基本面，目前西德克萨斯中质原油的交易价格应该在 80 美元左右。但 WTI 价格约为每桶 75 美元，这意味着目前石油存在负的地缘政治风险溢价。 “考虑到石油地区紧张局势不断升级，这对我来说毫无意义，”他说。 “我们应该有地缘政治风险溢价。”

如何获得能源行业的投资

一种选择是共同基金。例如，库克的轩尼诗中游基金支付 10.1% 的收益率，并提供能源领域的有限合伙企业和主有限合伙企业 (MLP) 投资，而不会产生混乱的纳税时间影响。 Morningstar Direct 表示，他的基金在过去一年中比竞争对手的能源有限合伙基金和晨星 MLP 综合指数高出几个百分点。他的轩尼诗能源转型投资者基金在过去一年也击败了竞争基金和晨星能源指数。

Thummel 的 Tortoise 能源基础设施基金的收益率为 4.4%，Morningstar Direct 的评级为四星（满分五星）。对于个股，Thummel 挑选了 Energy Transfer ET， +1.26% ，能源基础设施建设；切尼尔能源液化天然气， +2.12% ，美国液化天然气（LNG）出口商；和威廉姆斯公司WMB， +1.25%在天然气基础设施方面。

Thummel 表示，Energy Transfer 的股息和收益每年可能增长 3%-5%。该公司受益于美国能源出口的增长。他表示，切尼尔是世界上最大的液化天然气出口商，未来几十年，该公司将受益于全球对美国液化天然气需求的不断增长。他表示，同样，美国天然气基础设施公司威廉姆斯也将从这一趋势以及工业回流中受益，这也提振了天然气需求。

轩尼诗公司的库克表示，中游基础设施领域是十年来最具吸引力的。他列举了债务水平下降、外国对美国能源强劲需求支撑的美国产量上升以及大宗商品价格更加稳定等问题。他的中游基金的主要持股包括 Energy Transfer、Enterprise Products Partners EPD、 +0.37%和平原全美国管道PAA， +1.62% 。

总体而言，对于能源股，库克寻找的是优质、大盘股、管理能力强、成本结构低的股票，这些股票可以在油价下跌时限制下跌空间，并在油价上涨时产生更好的上涨空间。他还支持公司通过股息和回购向股东返还大量现金。在这里，他引用了埃克森美孚、康菲石油公司和切尼尔公司的股票，这些公司都在他的轩尼诗能源转型投资者基金中持有。

在能源服务领域，贝克休斯和斯伦贝谢名列美国银行基金经理调查受访者最受欢迎的能源股前十名。通常，拥挤的名字可能会有风险。但在这里，我将把排名视为这两个服务名称的质量标志。

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