什么是问题？
发行是为了从投资者那里筹集资金而发行证券的过程。公司可以向投资者发行债券或股票作为为企业融资的一种方式。
“发行”一词还指已向公众发行的一系列股票或债券，通常与在一次发行下发行的一组工具有关。
要点
- 发行是向投资者发行新证券以筹集资金。
- 只要投资者对公司债务有兴趣，就可以发行债券。这种胃口受到公司支付债券能力的影响。
- 额外发行股票会导致稀释，这可能会压低股价。
理解问题
证券的发行可以采取多种形式。公司可能有一个新的问题，他们第一次发行证券，或者一个经验丰富的问题，其中一家老牌公司提供额外的股份。一般来说，一个问题往往是指一个特定的产品。例如，如果一家公司向公众出售一组 10 年期债券，则该组债券将被称为单一发行。
如果一家公司需要资金，它的选择之一是出售股票或发行债券。在二次发行中，董事会投票决定发行更多股票并增加市场上可供交易的股票数量。向公众出售额外股份的收益直接归公司所有。
同样，如果企业想要转移现有债务并同时创造新债务，它可能会决定发行债券。该公司从投资者那里借钱并以利息偿还。利息是可减税的费用，可降低公司的借贷成本。
发行股票或债券的因素
公司在决定是出售股票还是发行债券时需要考虑业务目标。为项目筹集资金而发行股票或债券可能会改变公司的资本结构（由债务和股权组成）。公司结构在债务或资本中的权重决定了公司的资本成本。发行债务的成本是发行公司必须定期向其投资者和贷方支付的利率。发行股票的成本是股息支付。在两种证券之间找到良好的平衡可以帮助公司避免支付高昂的资本成本。
股权投资的资金不需要偿还，与股票相关的股息也不需要像债券一样支付利息。由于每次发行股票都会改变投资者在公司的所有权，因此随着稀释成为问题，公司可以发行多少股票是有限度的。
但是，只要投资者愿意充当贷方，公司就可以发行债券。由于公司可以向债券持有人支付较低的利率并保留对资金的更大控制权，因此发行债券的成本低于从银行借款。债券不会改变出售股票时拥有的公司的所有权或运营。债券持有人的记录保存更简单，因为所有发行相同的债券都获得相同的利率和相同的到期日。债券发行也比股票发行更灵活。
股票和债券承销
发行股票和债券的公司可以使用投资银行来促进这一过程。例如，如果一家公司决定出售债券，投资银行确定公司的价值和风险，然后确定价格，最后以所谓的私募方式向公众或非公开方式承销和出售债券。投资银行也可能为首次公开募股(IPO) 或二次公开募股承销股票或其他证券。账簿管理人可能被分配到更大的账户。
承销涉及进行彻底的研究和评估与新问题相关的风险程度。这种检查有助于为贷款设定公平的借款利率，并通过准确定价投资风险来创建证券市场。如果风险被认为太高，承销商可能会拒绝参与或要求更高的收益率。承销确保公司的首次公开募股将筹集所需的资金，并为承销商的服务提供溢价或利润。投资者受益于承销商提供的审查程序以及它使他们能够做出明智的投资决定的能力。
这种类型的承销可以涉及个股以及债务证券，包括政府、公司或市政债券。承销商或其雇主购买这些证券以将其转售给投资者或交易商（他们将其出售给其他买家）以获取利润。当涉及多个承销商或一组承销商时，这被称为承销商辛迪加。