什么是二次发行？

二次发售是指在二级市场上向公众出售投资者所拥有的股份。这些是公司在首次公开募股（IPO）中已经出售的股票。二次发行的收益将支付给出售股份的股东，而不是支付给公司。

一些公司可能会提供后续产品，也可以称为二次产品。这些产品可以采取两种不同的形式：非稀释性和稀释性二次产品。

二次发行的工作原理

想要筹集资金的私人公司可以选择通过首次公开募股向投资者出售股票。顾名思义，首次公开募股是公司首次向公众发行股票。这些是在一级市场上出售给投资者的新证券。公司可以将所得款项用于日常运营、收购或其他目的。

首次公开募股完成后，投资者可以在二级市场或股票市场上向公众进行二次发行。如上所述，在二次发行中出售的证券由投资者持有，并通过证券交易所出售给一个或多个其他投资者。因此，二次发行的收益直接流向卖方，而不是股票易手的公司。

在某些情况下，公司可能会进行二次发售——称为后续发售。可能需要筹集资金来为其债务融资、进行收购或为其研发(R&D) 管道提供资金。

在其他情况下，投资者可能会告知公司他们希望从所持股份中变现，而其他公司可能会在利率较低时提供后续发行以对债务进行再融资。

二次发行的类型

二次发行有两种不同的形式。第一种是非稀释性发行，另一种被称为稀释性二次发行。我们在下面概述了每个之间的差异。

非稀释性二次发行

非稀释性二次发行不会稀释现有股东持有的股份，因为不会产生新股。发行公司可能根本不会受益，因为股票是由私人股东出售的，例如董事或其他内部人士，例如公司内部人士或风险资本家，他们希望分散其持股。

可用股份的增加使得更多机构可以在发行公司中占据重要位置，这可能有利于发行公司股票的交易流动性。这种二次发行在首次公开募股后的几年中很常见，在锁定期结束后。

稀释性二次发行

稀释性二次发行也称为后续发行或后续公开发行(FPO)。当公司自己创建新股并将其投放市场时，就会发生这种发行，从而稀释现有股份。当公司董事会同意增加流通股以出售更多股权时，就会发生这种发行。

当流通股数量增加时，这会导致每股收益（EPS）的稀释。由此产生的现金流入有助于公司实现其长期目标，或者可以用来偿还债务或财务扩张。这可能对某些股东的短期前景不利。

二次发行的影响

二次发行会影响投资者情绪和公司股价。例如，如果大股东（尤其是公司负责人）出售大量股票，投资者可能会预料到坏消息。

Capri Holdings ( CPRI ) 发生了一个公司股价受到二次发行不利影响的例子。公司于 2013 年 2 月 19 日宣布二次发行 2500 万股。公司股价从 2013 年 2 月 19 日的收盘价 64.84 美元跌至 2013 年 2 月 25 日的 57.86 美元，跌幅超过 10% 。

稀释性二次发行通常会导致股价下跌，但有时，市场会对发行产生意想不到的反应。例如，CRISPR Therapeutics ( CRSP ) 在 2018 年 1 月 4 日宣布二次发行 500 万股后股价上涨。2018 年 1 月 3 日，该股收于 23.52 美元，继4、CRISPR 的股价在 1 月 5 日收于 26.81 美元，涨幅接近 14% 。

二次发行后股价上涨的确切原因可能并不总是很明显。有时，如果认为出售所得可能对公司有所帮助，投资者会对此次发行做出积极反应。受到好评的发行示例可能包括公司使用这些资金偿还债务、进行收购或投资于公司的未来。

二次发行的真实示例

2013 年，Meta（前身为Facebook ）的创始人兼执行官马克·扎克伯格宣布，他将在向公众进行二次发行时出售他个人持有的 41,350,000 股股票。以每股 55.05 美元的售价，筹集了大约 23 亿美元。扎克伯格表示，他将使用部分收益来支付税款。

Rocket Fuel 于 2014 年宣布，它将在后续发行中以每股 61 美元的价格额外出售 5,000,000 股股票，总共筹集了 305,000,000 美元。此举是由于 2013 年第四季度的强劲表现以及利用其高股价的愿望。该公司出售了 200 万股股票，而某些现有股东出售了大约 300 万股。此外，承销商能够在此次发行中购买 750,000 股。

2004 年 8 月 18 日，Alphabet 旗下的谷歌 ( GOOG ) 以每股 85.00 美元的首次公开募股 (IPO) 价格发行了 14,142,135 股普通股，为公司筹集了超过 11.68 亿美元的资金。一年后，即 2005 年 9 月 14 日，Google Inc. 以每股 295.00 美元的价格发行了 14,159,265 股普通股，总计约 41.7 亿美元。

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