什么是股票互换？

股票互换是一种股权资产与另一种股权资产的交换，通常与合并或收购的付款有关。股票互换是指股东对目标公司股票的所有权与收购公司的股票交换。在股票互换过程中，必须准确评估每家公司的股票，以确定两股股票之间的公平互换比率。一家公司的一定数量的股票与另一家公司的股票互换，以弥补成本。

股票互换也发生在员工股票薪酬计划(ESOP) 中，其中员工交换已经归属的股票以获得更多股票期权。

请注意，股票互换不应与股权互换相混淆，股权互换类似于利率互换，但不是其中一条腿是“固定”的一边，而是基于股票指数的回报。

股票互换如何运作

股票互换可以构成并购交易中支付的全部对价；它们可以是并购交易的一部分，连同向目标公司股东支付的现金，也可以为新成立的实体的收购方和目标公司同时计算。

股票换股交易又称为换股交易，即收购方的股票以预定价格换取被收购方的股票。通常，换股交易只完成合并的一部分，其余费用则以现金或其他支付方式支付。

股票互换示例

2017年，陶氏化学公司（“陶氏”）与杜邦公司（“杜邦”）完成合并，陶氏股东按交换比例每持有一股陶氏股票可换取1.00股陶氏杜邦公司（合并后公司）股票，杜邦股东按交换比例每持有一股杜邦股票可换取1.282股陶氏杜邦公司股票。

请注意，在全股票交易的情况下，在商定换股比率条款后，目标公司的股票价格将大致根据换股比率进行波动。

此外，对于目标公司的股东来说，当公司被收购时，美国国税局不会将原始投资视为税务方面的“处置”。交易完成时无需报告收益或损失。合并后公司股东的成本基础将与原始投资相同。

员工薪酬股票互换

股票互换一词的另一种用法是，员工希望行使股票期权并将其转换为股票，这种情况并不常见。如果员工是一家非常成功的初创公司的联合创始人或早期买家，他们可能会发现他们可以选择购买多股股票，但购买这些股票所需的资金却高得令人望而却步。

在这种情况下，员工可以使用已持有股票的价值来支付新股。员工无需出售这些股票来筹集现金来行使期权，只需换出股票来支付更多股票的行使费用即可。

期权触发股票互换的优点和缺点

对于部分薪酬为股票的公司员工而言，典型的股票互换交易包括将已拥有的股票与行使股票期权后获得的新股进行交换。本质上，员工按照一定比率将现有股票换成一组新股。

这种互换的主要优点是员工不必使用现金来获得新股票。缺点是互换可能会引发税务责任。在这种情况下，员工应该寻找一位合格的个人来帮助他们验证这种转变的成本和收益。股票互换是一项复杂的交易，最好在顾问的帮助下完成。

特别注意事项

当高管被授予激励性股票期权（ISO）或非合格股票期权（NSO）时，该员工必须实际获得该期权所对应的股份，才能使该期权具有价值。

授予 NSO 和 ISO 的条件通常是，高管不得出售或赠送期权，因为他们必须用期权换取股票。这些条款写在高管的合同中。

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