道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖，只要对股市稍有经历的人都对它有所耳闻。它是股市本身的行为(通常用指数来表达)，而不是股票分析人士所依靠的商业统计材料。值得一提的是，这一理论的创始者一查理斯•道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。
1902年，查理斯•道去世以后，威廉•P.哈密顿和罗伯特•雷亚继承了道氏的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳，最终成为我们现在所看见的道氏理论。他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。
19世纪20年代福布斯杂志的编辑理查德•夏巴克，继承和发展了道氏的观点，研究出了如何把“股价平均指数”中出现的重要技术信号应用于各单个股票。而在1948年出版的由约翰.迈吉和罗伯特. D.爱德华所著《股市趋势技术分析》，继承并发扬了查理斯•道及理查德•夏巴克的思想，并被认为是有关趋势和形态识别分析的权威著作。
海滨居住者在有海潮来临时，会采用让一个来临的波浪推动在海滨中一只木桩到其最高点的方法来确定海潮的方向。如果下一个波浪推动海水高出其木桩时，他就可以知道潮水是在上涨。如果他把木桩改换为每一波 浪的最高水位记号，最终将会出现一个波浪在其上一记号处停止并开始问撤到低于这一水平，他就可以知道潮水已经回转了，落潮开始了。这事实上就是道氏理论定义的股市趋势。
浪潮、波浪及涟漪的比较在道氏理论最早的时期就已开始了，大海的运动对道氏理论有一定的启发。但股市中的浪潮与波浪远不如大海的浪潮与波浪那样规则。用以预测每一次浪潮及海流的时间表可以提前制作，但道氏理论却不能对股市给出一个时间表。尽管如此，道氏理论对股市操作还是有很大的指导作用。
道氏理论是股市技术研究的鼻祖，对股市操作有很重要的指导作用，主要包括以下几方面的内容:
1.平均指数包容消化一切。
因为它们反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见力的以及消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响股票供给和需求关系的情况。
2.三种趋势。
“市场”一词意味着股票价格在总体上以趋势演进，其最重要的是主要趋势，即基本趋势。它们大规模地上下运动，通常持续几年或更多的时间，并导致股价增值或贬值20%以上，基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势，即当基本趋势暂时推进过高时所发生的回撤或调整(次等趋势与被间断的基本趋势--同被划为中等趋势)。最后，次等趋势由小趋势或者每一个波动组成，小趋势并不是十分重要的。
3.基本趋势。
基本趋势是大规模的、中级以上的上下运动，通常(但非必然)持续1年或数年之久。只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平，而每一次等回撤低点( 即价格从上至下的趋势反转)均比上一个回撒高，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市。相反，每-中等下跌，都将价格压到逐渐低的水平，这一基本趋势则是下降趋势，被称为熊市。
正常情况下，基本趋势是三种趋势中真正长线投资者所关注的唯一趋势。 他的目标是尽可能在确定牛市已经启动的时候，在一个牛市中买入 然后一直持有， 直到很明显牛市已经终止而一个熊市已经开始的时候。长线投资者认为他可以很保险地忽视各种次等的回撤及小幅波动。但对于交易人士来说，完全有可能关注次等趋势。
基本趋势又包括牛市和熊市两个阶段:
(1)牛市，也是基本上升趋势，通常(并非必要)划分为三个阶段:
第一阶段是建仓(或积累)，在这一阶段， 有远见的投资者知道尽管市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此时购入那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的股票，并逐渐拾高其出价以刺激拋售，公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节，市场活动停滞也开始有少许回弹。
第二阶段是一轮稳定的上涨，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的盈利开始受到关注。也正是在这一阶段， 技巧娴熟的交易者往往会得到最大的收益。
最后，随着公众蜂拥而上的市场高峰的出现，第三阶段来临，所有信息都令人乐观，但越来越多的高质量股票此时拒绝追从。
(2)熊市，也是基本下跌趋势，通常(也非必定)也有三个阶段: :
第一阶段是出仓或分散(开始于前一轮牛市后期)，在这- -阶段后期，有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，故在涨势中抛出所持股票。尽管弹升逐渐减弱，交易量仍居高不下，公众仍很活跃。但由于预期利润的逐渐消失，行情开始显弱。
第二阶段称为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为急躁，价格跌势徒然加速，当交易量达到最高值时，价格也几乎是直线落至最低点。恐慌阶段通常与当时的市场条件相差甚远。在这一阶段之后， 可能存在一个相当长的次等回调或一个整理运动，然后开始第三阶段。
那些在大恐慌阶段坚持过来的投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比前几个月低而买人。商业信息开始恶化，随着第三阶段推进，跌势还不是很快，这是由于某些投资者因其他需要，不得不筹集现金越来越多地抛出其所持股票。垃圾股可能在前两个阶段就失去了其在前一轮牛市的上涨幅度，稍好些的股票跌得稍慢些。当坏消息被证实，而且预计行情还会继续看跌，这一轮熊市就结束了，而且常常是在所有的坏消息“出来”之前就已经结束了。
我们应记住基本趋势的典型特征。当我们知道牛市的最后一阶段一会出现哪些征兆，就不会为市场出现看涨的假象所迷感。
4.次等趋势。
次等趋势是价格在其沿着基本趋势方向演进中产生的重要回撤。它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或“反弹”。正常情况下，它们持续3周时间到数月不等，但很少再长。任何与基本趋势方向相反、持续至少3个星期并且回撤一个沿基本趋势方向上价格推进净距离至少1/3幅度的价格运动，即可认为是中等规模的次等趋势。
自从19世纪80年代初期以来，由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响，市场次等趋势的波动程度已经明显加大。基于这个缘故，长期投资的“买进一持有”策略可能有必要调整。对新股民来说，在修正走势中持有多头头寸，并看着多年来的利润逐渐消失，似乎是一种无谓的浪费与折磨。当然，大多数的情况下，经过数个月或数年以后，这些获利还是会再度出现。然而，如果专注于中期趋势，这些损失大体是可以避免的。因此，对于股票市场的参与者而言，以中期趋势作为准则应该是较明智的选择。
需要注意的是，如果希望精确掌握中期趋势，你必须了解它与长期(主要)趋势之间的关系。
5.小趋势。
它们是非常简短的(很少持续3周，一般小于6天)价格波动，从道氏理论的角度来看，其本身并无多大的意义，但它们合起来构成中等趋势。一般一中等规模的价格运动，无论是次等趋势还是一个次等趋势之间的基本趋势，由一连串的三个或更多的明显地小波浪组成。从这些每日的波动中做出的一些推论很容易引起误导。小趋势是上述第三种趋势中唯一-可被 人为操纵的趋势。
在运用道氏理论指导交易时应遵循以下原则:
1.相互验证原则。两种指数必须相互验证，是道氏原则中最有争议也是最难以统一地方， 然而这一原则已经经受了时间的考验。任何仔细研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起到的作用。面在实际操作中将这一原则弃之不顾的交 易者总归是要后悔的。因为市场趋势中不是一种指 数就可以单独产生有效的信号。
2.交易量跟随趋势原则。
交易量跟随趋势就是主要趋势中价格上涨，交易活动也就随之活跃。一轮牛市中，当价格上涨时交易量随之增长。而在一轮熊市中，价格跌落，当其反弹时，交易量也增长。这一原则也适合于次等趋势，尤其是在一轮熊市中的次等趋势中。
3.直线可以代替次等趋势原则。
在道氏理论术语中，一条直线就是两种指数或其中的一种做横向运动， 这一横向运动长达2~3周，有时甚至达数月之久，在这一期间，价格波动幅度大约在5%或更低一些。一条直线的形成表明了买卖双方的力量大体平衡，如果一个价格范围内已没有人售出，那些需要购人的买方只得提高出价吸引卖方，或者那些急于脱手的卖方在一个价格范围内找不到买方，只得降低售价吸引卖方。价格涨过现存“直线”的上限就是涨势的标志，相反，跌破下限就是跌势标志。总的说来，在这一期间，直线越长，价格波动范围越小，则最后突破时的重要性也越大。
直线经常出现，以至于道氏理论的追随者们认为它们的出现是必须的，它们可能出现在一个重要的底部或顶部，以分别表示出货或建仓阶段，但作为现行主要趋势进程中的间歇，其出现较为频繁。在这种情况下，直线取代了一般的次级波浪。当一指数要经历一个典型的次等回调时，在另一指数上形成的可能就是一条直线。值得一提的是一条直线以外的运动不论是涨还是跌，都会紧跟着同一方向上一个更为深入的运动，而不只是跟随因新的波浪冲破先前基本趋势运动形成的限制而产生的“信号”。在实际突破发生之前，并不能确定价格将向哪个方向突破。对于“直线”一般给定的5%限度完全是经验之谈，其中存在一些更大幅度的横向运动，这些横向运动由于其界限紧凑明确而被看做真正的直线。