什么是托管股份？
托管股票是指股票被存放在托管账户中，由第三方担保，等待公司行为完成或事件发生前一段时间。股票托管常见三种情况：
- 并购交易
- 公司破产或重组
- 向公司员工授予限制性股票
重点摘要
- 托管股票是存放在托管账户中的股票。
- 托管是指将股票交由第三方持有，直至满足某些条件，以降低交易中的交易对手风险。
- 作为员工薪酬计划的一部分，公司还将发行托管股票，对股票的出售时间进行限制。
- 并购通常需要将目标公司的股份托管直至交易完成。
- 根据薪酬计划，公司通常会将股票存放在托管机构以留住高管员工。
了解托管股份
托管是指第三方代表另外两方持有资金或金融资产的过程。托管的资产或资金将保留在那里，直到协议中列出的所有义务都得到履行后才会释放。托管通过让第三方持有资产来降低交易风险，从而避免一方不得不向另一方索要资金或资产。
托管股票的释放会压低投资者的持股比例，并显著影响股价。
在股票交易中，普通股被托管在托管账户中，直到交易或其他特定要求得到满足。很多时候，托管发行的股票归股东所有。但是，股东可能无法立即出售股票，或者出售股票的渠道可能受到限制。
当股份被托管时
员工薪酬
公司通常会发行股票作为奖金或作为公司高管薪酬计划的一部分。在这种情况下，员工通常需要等待一段指定的时间才能出售其股票。这些股票被称为限制性股票，因为员工必须等到归属期结束后才能拥有这些股票。在授予日期和归属日期之间，这些股票被托管。在归属日期，股票将发放给员工。
公司将股票托管的原因是，这为员工长期留在公司提供了额外的激励。股票可以托管一到三年，之后员工或高管才能将其套现。
合并和收购
例如，收购资金可以存放在托管账户中，直到政府监管机构批准交易。其他时候，购买价格可能需要在交易过程中的某个时间点进行调整，因此，资金将被存放在托管账户中以弥补差额。
目标公司还可以要求以收购方股份的形式将部分保留金存入托管账户，以防止收购方在业务合并中不履行义务。但是，保留金可以采用托管股份、现金或两者结合的形式。非上市公司和上市公司在特定期限内将股份存入托管账户的做法很常见。
破产或重组
在破产申请或公司重组期间，公司股票可能会暂停交易，直至公司行动得到解决。在这种情况下，股东持有的股票将转换为托管股票，如果公司在破产或重组程序完成后仍有股权，则将转换回其原始形式。
合并或收购可能会导致买方（收购方）要求将交易对价的一部分（通常为 10% 到 15%）托管。通常，卖方或目标公司的股份将被托管。托管股份可保护买方免受卖方陈述和保证、契约、或有事项和营运资本调整等可能违反规定的可能影响交易估值或交易完成本身的重大不利事项的影响。
托管股份的好处
托管股份旨在保护交易双方。托管代理确保在协议执行期间股份受到保护，并确保各方履行合同义务。持有托管股份还可以防止市场波动造成的损失。
在并购交易中，如果卖方违约，买方可以收回托管的股份以减少损失；如果买方违约，卖方可以保留托管的股份。
此外，如果买方需要更多资金来履行协议，托管股票可用于促进交易。这种访问方式可防止买方干扰运营并对股东产生不利影响。
真实世界的例子
2009 年，ADVENTRIX Pharmaceuticals 为获得 FDA 对其化疗药物的批准，向一家机构投资者出售了其 B 系列可转换优先股的 5%。总收益的 25%（约 340,000 美元）被存入托管账户，并在某些情况下分期释放。
同年，DAX Partners, LP 与 Selectica, Inc. 签订了股份购买协议，作为收购该公司的一部分。Dax Partners 同意购买价值 322 万美元的股份，其中价值 100 万美元的股份由第三方托管。协议全面执行后，第三方托管资金将发放给卖方。