什麼是託管股份？
託管股票是指股票被存放在託管賬戶中，由第三方擔保，等待公司行爲完成或事件發生前一段時間。股票託管常見三種情況：
- 併購交易
- 公司破產或重組
- 向公司員工授予限制性股票
要點
- 託管股票是存放在託管賬戶中的股票。
- 託管是指將股票交由第三方持有，直至滿足某些條件，以降低交易中的交易對手風險。
- 作爲員工薪酬計劃的一部分，公司還將發行託管股票，對股票的出售時間進行限制。
- 併購通常需要將目標公司的股份託管直至交易完成。
- 根據薪酬計劃，公司通常會將股票存放在託管機構以留住高管員工。
瞭解託管股份
託管是指第三方代表另外兩方持有資金或金融資產的過程。託管的資產或資金將保留在那裏，直到協議中列出的所有義務都得到履行後纔會釋放。託管通過讓第三方持有資產來降低交易風險，從而避免一方不得不向另一方索要資金或資產。
託管股票的釋放會壓低投資者的持股比例，並顯著影響股價。
在股票交易中，普通股被託管在託管賬戶中，直到交易或其他特定要求得到滿足。很多時候，託管發行的股票歸股東所有。但是，股東可能無法立即出售股票，或者出售股票的渠道可能受到限制。
當股份被託管時
員工薪酬
公司通常會發行股票作爲獎金或作爲公司高管薪酬計劃的一部分。在這種情況下，員工通常需要等待一段指定的時間才能出售其股票。這些股票被稱爲限制性股票，因爲員工必須等到歸屬期結束後才能擁有這些股票。在授予日期和歸屬日期之間，這些股票被託管。在歸屬日期，股票將發放給員工。
公司將股票託管的原因是，這爲員工長期留在公司提供了額外的激勵。股票可以託管一到三年，之後員工或高管才能將其套現。
合併和收購
例如，收購資金可以存放在託管賬戶中，直到政府監管機構批准交易。其他時候，購買價格可能需要在交易過程中的某個時間點進行調整，因此，資金將被存放在託管賬戶中以彌補差額。
目標公司還可以要求以收購方股份的形式將部分保留金存入托管賬戶，以防止收購方在業務合併中不履行義務。但是，保留金可以採用託管股份、現金或兩者結合的形式。非上市公司和上市公司在特定期限內將股份存入托管賬戶的做法很常見。
破產或重組
在破產申請或公司重組期間，公司股票可能會暫停交易，直至公司行動得到解決。在這種情況下，股東持有的股票將轉換爲託管股票，如果公司在破產或重組程序完成後仍有股權，則將轉換回其原始形式。
合併或收購可能會導致買方（收購方）要求將交易對價的一部分（通常爲 10% 到 15%）託管。通常，賣方或目標公司的股份將被託管。託管股份可保護買方免受賣方陳述和保證、契約、或有事項和營運資本調整等可能違反規定的可能影響交易估值或交易完成本身的重大不利事項的影響。
託管股份的好處
託管股份旨在保護交易雙方。託管代理確保在協議執行期間股份受到保護，並確保各方履行合同義務。持有託管股份還可以防止市場波動造成的損失。
在併購交易中，如果賣方違約，買方可以收回託管的股份以減少損失；如果買方違約，賣方可以保留託管的股份。
此外，如果買方需要更多資金來履行協議，託管股票可用於促進交易。這種訪問方式可防止買方干擾運營並對股東產生不利影響。
真實世界的例子
2009 年，ADVENTRIX Pharmaceuticals 爲獲得 FDA 對其化療藥物的批准，向一家機構投資者出售了其 B 系列可轉換優先股的 5%。總收益的 25%（約 340,000 美元）被存入托管賬戶，並在某些情況下分期釋放。
同年，DAX Partners, LP 與 Selectica, Inc. 簽訂了股份購買協議，作爲收購該公司的一部分。Dax Partners 同意購買價值 322 萬美元的股份，其中價值 100 萬美元的股份由第三方託管。協議全面執行後，第三方託管資金將發放給賣方。