回购与反向回购：概述
回购协议（repo 或 RP）和逆回购协议（RRP）是许多大型金融机构、银行和一些企业使用的两个关键工具。这些短期协议提供临时贷款机会，有助于为持续运营提供资金。美联储还使用回购和 RRP 作为控制货币供应的方法。
从本质上讲，回购和反向回购是同一枚硬币的两个方面——或者更确切地说，交易——反映了每一方的角色。回购协议是买方同意在特定时期内临时购买一篮子或一组证券的协议。买方同意使用 RRP 以稍高的价格将这些相同的资产卖回给原始所有者。
合同的回购和逆回购部分均在交易开始时确定和商定。
概要
- 回购协议或回购协议是货币市场中使用的一种短期借款形式，其中涉及购买证券并同意在特定日期将其卖回，通常以更高的价格出售。
- 回购和反向回购代表相同的交易，但标题不同，具体取决于您所在交易的哪一方。对于最初出售证券（并同意在未来回购）的一方，这是一份回购协议（RP）。对于最初购买证券（并同意在未来出售）的一方，它是逆回购协议（RRP）或逆回购。
- 虽然它被视为贷款，但回购协议涉及出售作为抵押品持有的资产，直到卖方以溢价回购它。
回购
回购协议（RP）是一种短期贷款，双方同意在指定的合同期限内出售和未来回购资产。卖方出售国库券或其他政府证券，并承诺在特定日期以包括利息支付的价格回购。
回购协议通常是短期交易，通常是一夜之间。但是，有些合约是未平仓合约，没有设定到期日，但反向交易通常发生在一年内。
购买回购合约的交易商通常为短期目的筹集现金。对冲基金和其他杠杆账户、保险公司和货币市场共同基金的经理都在积极参与此类交易。
保护回购
回购是抵押贷款的一种形式。一篮子证券充当贷款的基础抵押品。证券的合法所有权从卖方转移到买方，并在合同完成时归还给原始所有者。该市场最常用的抵押品包括美国国债。但是，任何政府债券、机构证券、抵押支持证券、公司债券甚至股票都可以用于回购协议。
抵押品的价值通常高于证券的购买价格。买方同意不出售抵押品，除非卖方违约。在合同规定的日期，卖方必须以约定的利率或回购利率回购证券。
在某些情况下，标的抵押品可能会在回购协议期间失去市场价值。买方可能会要求卖方为弥补差价的保证金账户提供资金。
美联储如何使用回购协议
在美国，标准回购协议和逆回购协议是美联储公开市场操作中最常用的工具。
中央银行可以通过从商业银行购买国债或其他政府债务工具来增加整体货币供应量。这一行动为银行注入了现金，并在短期内增加了其现金储备。美联储稍后将把这些证券转售给银行。
当美联储想要收紧货币供应——从现金流中移除资金——它通过回购将债券出售给商业银行。之后，他们将通过反向回购回购证券，将资金返还给系统。
回购的缺点
回购协议的风险状况类似于任何证券借贷交易。也就是说，它们是相对安全的交易，因为它们是抵押贷款，通常使用第三方作为托管人。
回购交易的真正风险在于，对它们而言，市场有时会以快速而松散的方式运作，而没有对所涉及的交易对手的财务实力进行太多审查，因此一些违约风险是固有的。
还存在涉及的证券在到期日前贬值的风险，在这种情况下，贷方可能会在交易中蒙受损失。这种时间风险是回购中最短的交易带来最有利回报的原因。
反向回购
逆回购协议 (RRP)是一种购买证券的行为，目的是在未来以盈利方式返还或转售这些相同的资产。这个过程是代币回购协议的反面。对于出售证券的一方，有回购协议的，即为回购协议。对于购买证券并同意将其卖回的一方，是逆回购协议。逆回购是回购协议的最后一步，即关闭合约。
在回购协议中，交易商将证券出售给有协议的交易对手，以便日后以更高的价格回购。交易商以有利的利率筹集短期资金，损失风险很小。交易通过反向回购完成。即交易对手按照约定将其卖回给交易商。
交易对手以将证券卖回交易商的更高价格的形式从交易中赚取利息。交易对手也获得了证券的临时使用权。
虽然回购协议涉及资产出售，但出于税收和会计目的，它被视为贷款。
特别注意事项
虽然回购的目的是借钱，但从技术上讲，它不是贷款：所涉及证券的所有权实际上在相关各方之间来回传递。然而，这些都是非常短期的交易，有回购保证。
因此，回购和逆回购协议被称为抵押贷款，因为一组证券——最常见的是美国政府债券——为短期贷款协议提供担保（充当抵押品）。因此，在财务报表和资产负债表上，回购协议通常在债务或赤字栏中作为贷款报告。