回購與反向回購：概述
回購協議（repo 或 RP）和逆回購協議（RRP）是許多大型金融機構、銀行和一些企業使用的兩個關鍵工具。這些短期協議提供臨時貸款機會，有助於爲持續運營提供資金。美聯儲還使用回購和 RRP 作爲控制貨幣供應的方法。
從本質上講，回購和反向回購是同一枚硬幣的兩個方面——或者更確切地說，交易——反映了每一方的角色。回購協議是買方同意在特定時期內臨時購買一籃子或一組證券的協議。買方同意使用 RRP 以稍高的價格將這些相同的資產賣回給原始所有者。
合同的回購和逆回購部分均在交易開始時確定和商定。
要點
- 回購協議或回購協議是貨幣市場中使用的一種短期借款形式，其中涉及購買證券並同意在特定日期將其賣回，通常以更高的價格出售。
- 回購和反向回購代表相同的交易，但標題不同，具體取決於您所在交易的哪一方。對於最初出售證券（並同意在未來回購）的一方，這是一份回購協議（RP）。對於最初購買證券（並同意在未來出售）的一方，它是逆回購協議（RRP）或逆回購。
- 雖然它被視爲貸款，但回購協議涉及出售作爲抵押品持有的資產，直到賣方以溢價回購它。
回購
回購協議（RP）是一種短期貸款，雙方同意在指定的合同期限內出售和未來回購資產。賣方出售國庫券或其他政府證券，並承諾在特定日期以包括利息支付的價格回購。
回購協議通常是短期交易，通常是一夜之間。但是，有些合約是未平倉合約，沒有設定到期日，但反向交易通常發生在一年內。
購買回購合約的交易商通常爲短期目的籌集現金。對沖基金和其他槓桿賬戶、保險公司和貨幣市場共同基金的經理都在積極參與此類交易。
保護回購
回購是抵押貸款的一種形式。一籃子證券充當貸款的基礎抵押品。證券的合法所有權從賣方轉移到買方，並在合同完成時歸還給原始所有者。該市場最常用的抵押品包括美國國債。但是，任何政府債券、機構證券、抵押支持證券、公司債券甚至股票都可以用於回購協議。
抵押品的價值通常高於證券的購買價格。買方同意不出售抵押品，除非賣方違約。在合同規定的日期，賣方必須以約定的利率或回購利率回購證券。
在某些情況下，標的抵押品可能會在回購協議期間失去市場價值。買方可能會要求賣方爲彌補差價的保證金賬戶提供資金。
美聯儲如何使用回購協議
在美國，標準回購協議和逆回購協議是美聯儲公開市場操作中最常用的工具。
中央銀行可以通過從商業銀行購買國債或其他政府債務工具來增加整體貨幣供應量。這一行動爲銀行注入了現金，並在短期內增加了其現金儲備。美聯儲稍後將把這些證券轉售給銀行。
當美聯儲想要收緊貨幣供應——從現金流中移除資金——它通過回購將債券出售給商業銀行。之後，他們將通過反向回購回購證券，將資金返還給系統。
回購的缺點
回購協議的風險狀況類似於任何證券借貸交易。也就是說，它們是相對安全的交易，因爲它們是抵押貸款，通常使用第三方作爲託管人。
回購交易的真正風險在於，對它們而言，市場有時會以快速而鬆散的方式運作，而沒有對所涉及的交易對手的財務實力進行太多審查，因此一些違約風險是固有的。
還存在涉及的證券在到期日前貶值的風險，在這種情況下，貸方可能會在交易中蒙受損失。這種時間風險是回購中最短的交易帶來最有利回報的原因。
反向回購
逆回購協議 (RRP)是一種購買證券的行爲，目的是在未來以盈利方式返還或轉售這些相同的資產。這個過程是代幣回購協議的反面。對於出售證券的一方，有回購協議的，即爲回購協議。對於購買證券並同意將其賣回的一方，是逆回購協議。逆回購是回購協議的最後一步，即關閉合約。
在回購協議中，交易商將證券出售給有協議的交易對手，以便日後以更高的價格回購。交易商以有利的利率籌集短期資金，損失風險很小。交易通過反向回購完成。即交易對手按照約定將其賣回給交易商。
交易對手以將證券賣回交易商的更高價格的形式從交易中賺取利息。交易對手也獲得了證券的臨時使用權。
雖然回購協議涉及資產出售，但出於稅收和會計目的，它被視爲貸款。
特別注意事項
雖然回購的目的是借錢，但從技術上講，它不是貸款：所涉及證券的所有權實際上在相關各方之間來回傳遞。然而，這些都是非常短期的交易，有回購保證。
因此，回購和逆回購協議被稱爲抵押貸款，因爲一組證券——最常見的是美國政府債券——爲短期貸款協議提供擔保（充當抵押品）。因此，在財務報表和資產負債表上，回購協議通常在債務或赤字欄中作爲貸款報告。