优先股 ETF 背后的真正风险

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寻求从投资组合中获得稳定收益的投资者通常会选择结合了股票和债券特征的优先股,而不是国债、公司债券或持有债券的交易所交易基金。更高的股息和有吸引力的股息收益率,以及资本增值的潜力,是决定投资优先股而非债务证券的主要原因。

拥有优先股而非债券的另一个优势是其股息作为长期资本收益而非收入征税,而国债和公司债券的利息则须缴纳普通所得税税率(通常低于长期资本许多纳税人的收益税率)。但是,投资者必须注意美国国税局关于合格股息的规定,因为并非所有股息都以较低的税率征税。

重点

  • 尽管优先股 ETF 提供了一些好处,但在投资前也需要考虑风险。
  • 当利率上升时,优先股的股价通常会下跌,因为来自被认为更安全的有息证券(如国债)的竞争加剧。
  • 看涨风险也是一些优先股的考虑因素,因为公司可以在需要时赎回股票。
  • PFF 和 FPE 是持有优先股股份的交易所交易基金的例子。
  • 一些投资者可能会担心优先股 ETF 缺乏多元化,因为投资组合通常集中在金融和公用事业领域。

尽管优先股可以提供一些好处,但这些投资也存在风险。我们在这里回顾了这些风险,并研究了两种流行的优先股 ETF:iShares 美国优先股 ETF ( PFF ) 和 First Trust Preferred Securities and Income ETF ( FPE )。

一般风险

拥有优先股的一大风险是股票通常对利率变化很敏感。由于优先股通常以 5% 至 6% 的平均固定利率支付股息,因此股价通常会随着现行利率的上升而下跌。例如,如果国债收益率上升并接近优先股的股息收益率,对股票的需求可能会下降,从而导致其股价走低。这是因为拥有国债通常被认为比拥有股票更安全,并且在其他条件相同的情况下,如果这两种投资提供相似的收益率,资金将从优先股流入国债

投资优先股时要考虑的另一个因素是赎回风险,因为发行公司可以根据需要赎回股票。当利率下降时,可赎回优先股可能会发生这种情况——然后发行公司可以以招股说明书中指定的价格赎回这些股票,并发行股息收益率较低的新股。

普通股一样,优先股也存在清算风险。例如,如果一家公司破产并且必须清算,则它必须先向所有债权人付款,然后再向债券持有人付款,然后优先股股东才能索取任何资产。

特殊风险

优先股由评级债券的信用机构评级。排名前三的评级机构是穆迪、标准普尔和惠誉评级。虽然优先股可以获得投资级评级,但许多股票的评级低于 BBB,被视为投机或垃圾。

一些优先股 ETF 将其持股限制在投资级股票,而另一些则包括大量投机性股票。谨慎的投资者必须熟悉 ETF 的特定投资策略和投资组合持有量。工业部门也有其特殊的风险,石油和天然气行业等部门所承受的困难就证明了这一点。

iShares美国优先股ETF

iShares 美国优先股和收入证券 ETF 的股票代码为 PFF,是最大的优先股交易所交易基金,总资产为 168 亿美元。该基金过去 12 个月的股息收益率为 5.50%,费用率为0.46%。

该 ETF 跟踪标准普尔美国优先股指数的表现。其持有的 501 个投资组合中只有 5% 位于美国境外,并且 ETF 严重偏向金融部门,其中银行业证券占其权重的 27.50%,多元化金融证券占 18.9%,保险业占 10.30投资组合权重的百分比。公用事业占投资组合的 14.1%。

金融和公用事业的集中化以及随后一些优先股 ETF(如 PFF)缺乏多元化,可能会疏远大量规避风险的投资者,而不仅仅是那些担心另一场金融危机的投资者。

第一信托优先证券和收入ETF

在主要的优先股 ETF 中,First Trust Preferred Securities and Income ETF 是最大的 ETF 之一,持有 260 只股票,总净资产为 54 亿美元,股票代码为 FPE。该基金过去 12 个月的股息收益率为 5.35%。该基金为主动管理型ETF ,费用率为0.85%。

只有 24% 的 ETF 持股是投资级别(BBB 或更高)。投机级投资,评级为 BBB- 至 B-,占基金持股的 69.8%,4.4% 未评级。

规避风险的投资者也可能担心该基金缺乏多元化,因为它对金融部门的配置很大。银行占该基金投资组合权重的 40.1%,其次是保险证券,占 12%,资本市场占 11.1%。该基金另外 11% 的资产投资于公用事业,5.7% 投资于石油和天然气行业。

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