国内生产总值(GDP) 是衡量经济产出或生产的最广泛使用的指标之一。它是指一个国家在特定时间段（月度、季度或年度）内生产的商品和服务的总价值。

GDP是衡量经济规模的准确指标，GDP增长率可能是经济增长的最佳指标，而人均GDP与生活水平随时间的变化趋势密切相关。

正如诺贝尔奖获得者保罗·萨缪尔森和经济学家威廉·诺德豪斯所说：

虽然 GDP 和其他国民收入账户看似神秘的概念，但它们确实是二十世纪最伟大的发明之一。”

GDP 为何重要？

萨缪尔森和诺德豪斯在其开创性的教科书《经济学》中巧妙地总结了国民账户和 GDP 的重要性。他们将 GDP 描绘经济状况的能力比作太空中的卫星可以调查整个大陆的天气。

GDP 使政策制定者和中央银行能够判断经济是在收缩还是扩张，是否需要刺激还是需要抑制，以及是否存在经济衰退或恶性通货膨胀等威胁。

国民收入和产品账户（NIPA）是衡量GDP的基础，它允许政策制定者、经济学家和企业分析货币和财政政策、经济冲击（例如油价飙升）以及税收和支出计划等变量对经济特定子集以及整体经济本身的影响。

自第二次世界大战结束以来，国民账户加上更加明智的政策和机构已促使商业周期的严重程度显著降低。

GDP计算

GDP 可以用支出法（即经济体中每个人在特定时期内支出的总和）或收入法（即每个人收入的总和）来计算。两种方法得出的结果应该相同。第三种方法是增加值法，用于按行业计算 GDP。

支出法 GDP 既计算实际值（经通胀调整后）又计算名义值，而收入法 GDP 仅计算名义值。支出法是更常见的方法，它是通过将总消费、政府支出、投资和净出口相加而得出的。

GDP=C+I+G+（X-M）

在哪里：

• C=私人消费或消费者支出；
• I=商业支出；
• G=政府支出；
• X = 出口额
• M =进口额。

GDP 会因商业周期而波动。当经济繁荣、GDP 不断上升时，随着劳动力和生产能力接近满负荷，通胀压力会迅速增加。这导致央行开始实施一轮紧缩货币政策，以冷却过热的经济并抑制通胀。

随着利率上升，企业和消费者削减支出，经济增长放缓。需求放缓导致企业裁员，这进一步影响了消费者信心和需求。为了打破这种恶性循环，央行放松货币政策以刺激经济增长和就业，直到经济再次繁荣。如此反复。

消费者支出是美国经济的最大组成部分，占美国经济的三分之二以上。因此，消费者信心对经济增长具有非常重要的影响。信心水平高表明消费者愿意消费，信心水平低则反映出对未来的不确定性和不愿意消费。

商业投资是 GDP 的另一个重要组成部分，因为它可以提高生产能力并促进就业。当消费者支出和商业投资都急剧下降时，例如在经济衰退之后，政府支出作为 GDP 的一个组成部分也具有特别重要的意义。最后，经常账户盈余也会促进一个国家的 GDP，因为 (X – M) 为正，而长期赤字则会拖累 GDP。

GDP 的缺点

人们对 GDP 作为经济产出衡量标准的批评有：

• 它没有考虑地下经济： GDP 依赖于官方数据，因此它没有考虑地下经济的程度，而地下经济在某些国家可能很重要。
• 在全球开放经济中，它受到地理限制：国民生产总值 (GNP)衡量的是某个国家公民和公司的产出，无论他们身在何处，在某些情况下，它被视为比 GDP 更好的产出衡量标准。例如，GDP 不考虑海外公司在某国赚取的利润，这些利润汇回给外国投资者。这可能会夸大一个国家的实际经济产出。例如，2012 年，爱尔兰的 GDP 为 2103 亿美元，而 GNP 为 1646 亿美元，其中 457 亿美元（占 GDP 的 21.7%）的差额主要是由于爱尔兰的外国公司将利润汇回国内。
• 它强调经济产出而不考虑经济福祉： GDP增长本身无法衡量一个国家的发展或其公民的福祉。例如，一个国家的GDP可能正在快速增长，但这可能会给社会带来巨大的成本，包括环境影响和收入差距扩大。

全球GDP趋势

关于GDP增长的讨论总是会涉及到中国自20世纪70年代末和印度自20世纪90年代开始实行经济改革以来所取得的迅猛增长。

亚洲四小龙（香港、新加坡、韩国和台湾）等较小的国家从 20 世纪 60 年代起就已通过成为出口大国和集中精力发挥竞争优势而实现了快速经济增长。但中国和印度尽管人口众多，却取得了成功，中国自 1978 年以来平均 GDP 增长率为 10%，而印度的增长速度较慢，使数亿人摆脱了贫困。

虽然自 20 世纪 90 年代以来，新兴市场和发展中国家的增长速度一直快于发达国家，但自 2009 年初大衰退结束以来，增长率差距已开始缩小。

例如，2011年发展中国家整体GDP增长6.2%，发达国家仅增长1.7%。到2019年，这一差距缩小，发展中国家整体GDP缩减至3.7%，发达国家GDP则稳定在1.7%。

未来 GDP 变化

经济合作与发展组织(OECD) 在 2020 年 3 月发布的一份报告中讨论了 COVID-19 对全球经济的潜在影响。可以理解的是，预测是严峻的，因为他们指出：

中国产出的萎缩正在影响全球，反映出中国在全球供应链、旅游和大宗商品市场中发挥的关键作用日益增强。其他经济体随后爆发的疫情也产生了类似的影响

报告继续指出：

预计 2020 年全年 GDP 增长率将从 2019 年本已疲弱的 2.9% 降至 2.4%，2020 年第一季度甚至可能出现负增长

预计有效的缓解措施将使全球经济到 2021 年恢复至 3.75%。然而，更长时间的冠状病毒爆发和蔓延，特别是在整个亚太地区、欧洲和北美，可能会导致全球 GDP：

2020 年降至 1.5%，仅为病毒爆发前预测水平的一半。

假设世界能够战胜新冠疫情，恢复正常活动，那么凭借其庞大的规模，中国和印度似乎将不可避免地成为世界最大的经济体。这些国家规模最大、管理最好的公司将成为长期经济扩张的最大受益者。

投资者若想参与这些增长前景，可以通过交易所交易基金(ETF) 轻松实现这一目标，比如 iShares 中国大盘股 ETF ( FXI )，该基金追踪 26 家最大中国公司的业绩，或印度基金 ( IFN )，这是一只封闭式基金，于 1994 年 2 月推出，持有印度次大陆一些最知名的公司。

使用GDP数据

大多数国家每月和每季度都会发布 GDP 数据。在美国，经济分析局(BEA) 会在季度结束四周后发布季度 GDP 预告，并在季度结束三个月后发布最终版本。BEA 发布的数据详尽无遗，包含大量细节，使经济学家和投资者能够获得有关经济各个方面的信息和见解。

GDP 预估数据对市场的影响最大，因为它是经济表现的第一印象。后续发布的数据对市场的影响有限，除非与预估 GDP 数据存在显著差异，因为从季度末到这些数据发布已经过去了相当长一段时间。

如果实际数据与预期相差甚远，市场影响可能非常严重。例如，2013 年 11 月 7 日，标准普尔 500 指数大幅下跌，原因是有报道称美国第三季度 GDP 环比年化增长率为 2.8%，而经济学家的预期为 2%。该数据引发了人们的猜测，即经济强劲增长可能导致美联储(Fed) 缩减当时实施的大规模刺激计划。

总市值与 GDP 之比

投资者可以使用一个有趣的指标来了解股票市场的估值，即股票市值与 GDP的比率，以百分比表示。在股票估值方面，与此最接近的指标是市值与总销售额（或收入）的比率，以每股计算，即众所周知的市销率。

正如不同行业的股票市销率差异巨大一样，不同国家的股市市值与 GDP 之比也千差万别。例如，截至 2019 年第四季度，美国的股市市值与 GDP 之比为 172%，而中国的这一比率略高于 139%，印度的这一比率为 75%。

然而，该比率的实用性在于将其与特定国家的历史标准进行比较。例如，2015 年底，美国的股市市值与 GDP 之比为 136%，到 2019 年底，这一比率飙升至 172%。考虑到 2019 年底美国股市的上涨——事后看来——这些读数可能被视为低估和高估的区域。

结论

就其用一个数字传达经济信息的能力而言，很少有数据点能与GDP及其增长率相媲美。

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