FTX 崩溃和 Binance 的信任危机：Kaiko 分析的 2022 年两大加密货币事件

加密货币 | 2023年1月8日

加密货币市场领先的数据提供商Kaiko每年都会检查第四季度最重要的市场事件。特别是，我们将重点分析FTX的崩溃，该交易所的前任首席执行官是Sam Bankman-Fried ，与阿拉米达流动性缺口有关。

此后不久，对交易所Binance的信任危机进行了深入分析，继 FTX 引发的市场动荡之后，按照首席执行官赵长鹏的建议，迅速通过出示其储备证明做出反应。即便如此，世界领先的区块链交易所的问题也没有消失。

Kaiko分析FTX暴跌：所有市场流动性下降

FTX 交易所的悲惨结局始于 11 月，当时CoinDesk发表了一篇检查 Alameda Research 财务报表的文章， Alameda Research是一家由 SBF 创立并与 FTX 密切相关的贸易公司。

在这篇文章中，CoinDesk 发现 Alameda 持有近60 亿美元的锁定和解锁FTT代币，这是一种由 FTX 创建的加密货币。因此，FTX 在发布一周后申请破产，一个月后SBF 被捕，罪名是非法混合 FTX 客户的资金。

回到 FTT，看看代币的流动性，可以立即看出它被高估了，供应方的深度只有 600 万美元。根据 Kaiko 的说法，这远远不足以让 Alameda 在不导致 FTT 崩溃的情况下出售大量代币，这意味着他大大高估了资产的价值，而且几乎可以肯定是低估了资产的价值。

当 FTT 的价格开始下跌时，很明显这两个实体都资不抵债。值得注意的是，FTT 流动性在价格跌至20 美元以下前几个小时就已从交易所撤出，这表明做市商可能甚至在宣布之前就知道 Binance 和 FTX 交易已经破裂。

谈到 Alameda Research，我们知道它曾经是最大的加密货币做市商之一，为高市值和低市值代币提供数十亿美元的流动性。

我们现在知道，他们的整个交易业务都是由直接从 FTX 客户那里提取的资金资助的。

当 FTX/Alameda 实体崩溃时，所有市场的流动性都出现了急剧下降，以2%的市场深度衡量。不仅 Alameda 停止了做市活动，许多主要的加密货币做市商也受到 FTX 崩盘的影响，其他交易所的交易活动也减少了。

Wintermute、Amber Group 和 Genesis都宣布他们在 FTX 上有资金搁浅，可能在数亿美元的范围内。因此，阿拉米达缺口指的是崩盘后所有交易所的流动性下降。

FTX 崩溃的直接赢家之一是 Binance 及其交易量市场份额。在 FTX 崩溃前的几天里，这家受欢迎的交易所控制了59-60%的市场。

临近第四季度末，币安似乎已经获得了FTX 几乎所有 6-8% 的市场份额，与其他 22 家交易所相比，目前控制着 68% 的交易量。

此外，币安在 12 月中旬的信心危机期间市场份额略有下降，但 CZ 公司此后已基本恢复。区块链领域另一家享有盛誉的交易所Coinbase的市场份额也出现了小幅增长，从6-7% 增加到 8-9% 。

根据 Kaiko 的说法，这可能会在 2023 年成为一个持久的趋势，因为客户更加关注中心化平台的监管和透明度。因此，受监管的交易所可能是 FTX 崩溃的长期赢家。

无论如何，我们看到 Binance 在 9 月 29 日开始自动将USDC、USDP 和 TUSD用户存款转换为交易所的稳定币 BUSD 。

此更改的既定目的是通过合并订单簿来提高整体流动性。用户仍然可以存入和取出这些稳定币，尽管所有相关的交易对都已被弃用。此外，USDC、USDP 和 TUSD 在被弃用时仅占BTC 和 ETH 交易量的 2% 以上。

与USDT 相比，币安 BUSD 交易量的市场份额从 10 月份的 32% 稳步上升到 12 月份的 38%。山寨币市场份额波动较大，从 24% 下降到 44% ，尽管它从 10 月份的 30% 增加到 12 月份的 35%。

顶级 USDT 和 BUSD 货币对的价差几乎相同，这表明币安正在与做市商合作，以确保 BUSD 货币对与 USDT 货币对具有竞争力。

最后，在 12 月初，在对交易所的储备证明和美国潜在法律问题的报告不尽如人意之后，关于 Binance 偿付能力的一连串谣言开始流传。

除了 USDC 提款短暂暂停外，该交易所继续正常运作。然而，做市商并没有留下来碰碰运气，导致BTC 和 ETH 交易对的市场深度有所下降。所以，Kaiko 的结论很明确：流动性还没有完全恢复。