旗形形态也有短线性质，持续时间也在1~12周。旗形为长方形形态，或向上或向下倾斜，倾斜的方向总是与此前的大趋势相反。
例如，如果大趋势是向上的，那么旗形就是向下斜伸的长方形(多头旗形，牛旗);如果大趋势向下，则旗形向上斜伸(空头旗形，熊旗)。与三角旗一样，旗形形态的形成也是限制在上下方的阻力线与支撑线之间的。旗形与三角旗的不同之处在于，旗形的上下线是平行的，而三角旗的上下两根线逐渐趋近，最后相交。
旗形形态的构筑过程中，成交量扮演关键角色。首先，所谓的旗形中，也离不开一根旗杆，而旗杆的形成就必须伴随着放量，否则就不是有效的旗杆。其次，旗形的构筑过程中，成交量要持续萎缩。最后，如果价格突破了旗形形态，在这个突破点上的成交量必须明显放大。上图中iShares 巴克莱20年以上国债信托ETF的走势中就有一个熊旗形态，比较典型，其中也有对价格目标的计算方式，具体如下。
(1) 本次下跌的起点为2009年4月的106美元。
(2) 价格向下突破100.38美元的支撑，并伴随有成交量的放大，此后在99.33美元又获得支撑，在此位置上价格的整固开始。
(3) 价格逐渐上移，价格高点之间的连线与低点之间的连线基本平行，构成一个通道，也就是一面熊旗，这个通道( 旗帜飘扬)的方向与趋势的方向相反。
(4)这面熊旗构筑完成以后，就可以计算旗杆的长度一从 被突破的支撑点价位(100. 38美元)减去旗形的低点(94. 33美元)，得出旗杆的长度(6. 05美元)。
(5)伴随着成交量的放大，价格在96. 70美元处突破旗形，成交量的放大确认下跌突破有效。
(6)从旗形突破点的价位(96. 70美元)减去旗杆长度(6.05 美元),得出目标价位90. 65美元。