什么是订单驱动市场？
订单驱动市场是一个金融市场，所有买家和卖家都显示他们希望购买或出售特定证券的价格，以及希望购买或出售的证券数量。这种交易环境与报价驱动市场相反，后者仅显示指定做市商和专家对正在交易的特定证券的出价和询价。
概要
- 在订单驱动的市场中，交易基于买方和卖方的要求，显示出他们想要的买入价和卖出价以及他们想要交易的股票数量。
- 这与报价驱动的市场相反，其中交易由做市商决定——交易商和专家希望从他们的库存中完成订单或将它们与其他订单匹配。
- 订单驱动市场提供两种基本类型的订单：市价单和限价单。
- 订单驱动的市场被视为流动性较低，但比报价驱动的市场更透明。
了解订单驱动的市场
订单驱动的市场由来自市场参与者的持续不断的买卖订单组成。没有指定的流动性提供者，两种基本类型的订单是市价单和限价单。相比之下，在报价驱动的市场中，指定的做市商提供其他市场参与者可以交易的买盘和卖盘。
参与订单驱动市场的最大优势是透明度，因为整个订单簿都显示给希望访问此信息的投资者。大多数交易所对此类信息收取费用。另一方面，订单驱动的市场可能不像报价驱动的市场那样具有相同程度的流动性，因为后者的专家和做市商必须按照他们公布的买入价和卖出价进行交易。
纽约证券交易所和纳斯达克等证券交易所被视为混合市场——订单驱动市场和报价驱动市场的结合。
知情交易如何影响订单驱动市场
在订单驱动的环境中，交易者可以在需要流动性的市场订单和提供流动性的限价订单之间进行选择，知情的交易活动实际上可以提高流动性。
以买卖价差和市场弹性为代表的知情交易者比例越高，流动性就越强。然而，知情的交易者对订单的价格影响没有影响。与市价单相比，限价单对价格的影响要小四倍左右。
订单驱动环境如何对买卖订单进行排名
订单驱动交易系统根据价格对买卖订单进行排序，以最小订单量匹配排名最高的订单（如果可能）。如果在给定的订单中有剩余的股票要买卖，交易系统会将订单与下一个排名最高的卖出或买入订单匹配。
订单优先级层次结构中的第一条规则是价格优先级，其次是二级优先级规则，它决定如何对相同价格的订单进行排名。达到最优价格的第一个订单通常优先于其他订单，尽管有时交易系统在相同价格的隐藏数量之前交易显示数量。