不为人所知的一件事是，意大利 BTP（多年期国债）可以与欧洲通胀挂钩。

但是，并非所有人都是。意大利经济和财政部官网列出了多达八种不同类别的政府债券，其中多达五种是BTP。

标准的多年期国债是传统的基本债券，支付固定的半年期息票，因此不与通货膨胀挂钩。因此，一旦认购，其名义收益率在到期前是固定的。

然而，这意味着在通货膨胀的情况下，实际收益率会下降，尽管名义收益率保持不变，因为对于每半年支付的相同金额，其实际价值会下降，即作为息票收到的货币的购买力支付。

公平地说，所谓的 BTP Green 也支付不与通货膨胀挂钩的固定票息，但对于其他三种 BTP，情况有所不同。

最复杂的息票是 BTP Futura，因为除了半年期外，它还有一个计算收益率的递升机制，随着到期时的忠诚度溢价而增加。

然而，即使在这种情况下，如果通胀上升，这些收益率的实际价值也会下降，因为尽管它们在增加，但它们仍然以名义价值为前缀。

与通货膨胀挂钩的多年期国债

但是，有两个 BTP 的票券与欧洲通胀挂钩。

它们是 BTP€i 和 BTP Italia。

前者是一种与欧洲通货膨胀率精确挂钩的多年期国债。它旨在为投资者提供防止价格上涨的保护，因为每半年支付的息票和到期偿还的本金都根据欧盟统计局通过欧元区消费者价格协调指数 (HICP) 衡量的通货膨胀进行重估，不包括烟草相关产品。

在这方面，该部写道：

“由于指数化机制，在到期时，持有人被认为可以收回在债券有效期内实现的购买力损失。在任何情况下，Btp€i 都保证了所认购的名义价值的偿还：即使在债券有效期内发生价格下跌的情况，到期偿还的金额也绝不会低于名义价值。”

BTP Italia 也有类似的情况，它是一种与意大利通胀挂钩的多年期国债，专为零售而设计。

用于重估的指数是意大利蓝领和白领家庭 (Foi) 的消费价格指数，由 ISTAT 计算得出，始终扣除烟草产品。

虽然已经认购的固定息票 BTP 的名义收益率没有增加，但另一方面，通胀指数 BTP 的名义收益率在最近几个月有所增加。相比之下，已经认购的固定息票 BTP 的实际收益率实际上已经下降，而通胀指数 BTP 的实际收益率则保持相对稳定。

直到 12 个月，名义收益率几乎没有超过每年 1%，而今天它们可以高达 4% 以上。

然而，增加的不仅仅是通胀指数 BTP 的名义收益率。不可避免地，新发行的固定息票 BTP 的名义收益率也增加了。

BTP 是一项好的投资吗？

这意味着在通货膨胀特别高的时候，例如这次，如果通货膨胀很快开始下降，如果名义收益率很高，固定息票 BTP 可能再次变得有价值。例如，如果通胀率恢复到 2%，那么今天以 4% 的收益率购买年度固定息票 BTP 的人可能比选择通胀指数 BTP 的人获得更多收益。

事实上，由于这4%是根据最近6个月的票息计算的，如果在第二次票息之后情况保持不变，那么年收益率将达到8%。

这就是为什么意大利现在非常关注政府发行的多年期国债。在通货膨胀率非常低的几年里，BTP 一直未能吸引太多的兴趣，而现在突然之间，它们变得比近几十年来更具吸引力的投资产品。