股票入门知识：财务分析中的比较分析法

即对一个公司连续数期的财务报表中的同一项月或同一比率进行数值比较，以判断公司未来经营状况的发展和变化趋势。这种比较既叫以是同一项目绝对数值的比较，也可以是增长率的比较。

指将财务报表中各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较，算出百分比，并就不同时期或时点的数值进行对比，以判断某一具体项目与基本项目的关系及某一具体项目在表中的地位以及这种地位增强或减弱的趋势，这种分析也称共同比较分析。

即将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较，以考察上市公司各项指标是否达到或超过社会平均经营水平标准。比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据，一般可通过大量有关的数据统计而得到，其中有些是国际或国内公认的既定标准。如国际公认的流动比率正常标准为2：1，速动比率为1：1；我国公认的资本利润率平均水平为10%等。此外还应将公司的有关数据指标与公司所在行业的平均值或最佳值进行比较，以判断公司的有关指标在同行业中处于何种水平。当然，在作这种比较时，应具体情况具体分析，不能生般硬套。

收益性比率是测量企业获利能力的指标，是投资者最关心的财务比率。主要有以下一些具体指标：

1. 资产报酬率。也叫投资盈利率，是指企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，是用以衡量企业运用所有投资资源所获经营成效的指标。其计算公式为：

资产报酬率=（税后利润/平均资产总额）×100%

式中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2。资产报酬率越高越好，原则上最低不应低于银行利息率。

2. 资本报酬率。也称股东权益报酬率，是指企业税后盈利与资本总额的比率，即企业资本总额中平均每百元所能获得的纯利润，是用以衡量企业运用所有权资本所获经营成效的指标，其计算公式为：

资本报酬率=税后利润/资本总额=税后利润/股东权益x100%

式中，股东权益即为企业资本总额，等于总资产与总负债之差。对股东而言，股东权益报酬率越高越好。

3. 每股收益。是指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。其计算公式为：

每股收益=（税后利润-优先股股息）/普通股总股数x100%

每股收益是测定股票投资价值的最重要指标之一。每股盈利越多，则股票投资价值越高。

上市公司在公布年报时，有的会在财务状况中列出每股收益（I）、每股收益（Ⅱ），前者是指按加权股本计算，后者是按期末总股本（全面摊薄）计算。所谓加权法，是将公司送配股时间作为权数来计算每股收益的方法，而全面摊薄法是将期末的总股本作为除数来计算每股收益的方法。

4. 每股净值。也称每股账面价值或每股净资产额，是股东权益与股本总数的比率。计算公式为：

每股净值=股东权益/股本总数

每股净值是衡量公司实力和股票市价高低的重要指标，-般来说，股票市价高于其资产净值，而每股资产净值又高于其面额。

5. 销售利润率。是指企业税后利润与销售收入的比率，表明企业销售收入中平均每百元获得的纯收益，其计算公式为；

销售利润率=销售收入/税后利润x100%

该比率也是反映企业获利能力大小的一个重要指标，其数值越大，表示该企业获利能力越强，反之则弱。

安全性比率是分析企业偿债能力的指标，主要有以下-些具体指标：

1. 流动比率。是衡量企业短期偿债能力最通用的指标。其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

投资者通过分析疏动比率，就可以知道企业1元的短期负债能有几元的流动资产可做清偿保证。流动比率越大，表明企业的短期偿债能力越强，有充足的营运资金；反之，说明企业的偿债能力不强，营运资金不充足。财务健全的企业，其流动资产应高于流动负债，流动比率不得低于1：1，一般认为流动比率大于2：1较合适。但是，对于公司和股东而言，并不是流劝比率越高越好，尤其是由于应收账款和存货过大引起的流动比率越大，对财务健全越不利。一般认为，流动比率越过5：1则意味着企业的资产未得到充分利用。所以，对流动比率的分析，必须结合流动资产和流动负债的构成内容具体探讨。

2. 速动比率。又称酸性测验比率，是速动资产与流动负债的比率。它是用于衡量企业到期清算能力的指标。投资者通过分析速动比率，就可以测知企业极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。其计算公式为：

速动比率=速动资产/流动负债

式中，速动资产是指那些能立即变现的资产，般是指从企业流动资产中扣除流动性较差的存货、预付款等之后的余额。一般认为速动比率最低限为0.5：1，如果保持在1：1的水平，则说明流动负债的安全性较有保障。因为，当速动比率达到1：1时，即使企业资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。

3. 负债比率。即负债与股东权益之问的比率。它表明企业每1元资本吸收了多少元负债。其计算公式为：

负债比率=负债总额/股东权益

通过分析这一比率，可以测知企业长期偿债能力的大小。负债比率越小，表明股东所投资的资产越多，债权人的债权越有保障，并表明企业对外负债与利息负担减少，财务危机发生的可能性减少；反之则表明一个企业负债越来越多，自有资本越来越少，从而财务不稳健。一般认为负债比率最高限为3：1。

4. 举债经营比率。即债权人权益与总资产的比率，它表明企业的资产总额中债权人的投资额的大小。其计算公式为：

举债经营比率=负债总额/总资产净额×100%

上式中，负债总额就是债权人权益，总资产净额是全部资产总额减去累计折旧后的净额。通过举债经营比率可以测知企业扩展经营能力的大小，并提示股东权益运用的程度。其比率越高，企业扩展经营的能力越大，股东权益越能得到充分利用，越有机会获得更大的利润，为股东带来更多的收益。但举债经营要承担较大风险。反之，如果经营不佳，则借贷的利息由股东权益来弥补，如果负债过多到无法支付利息或偿还本金时，则有可能被债权人强迫清偿或重组。

成长性比率是财务分析法的重要比率之一。它一般反映公司的扩展经营能力。其主要指标是利润留存率。

利润留存率即指企业税后利润减去应发现金股利的差额与税后利润的比率。它表明企业的税后利润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。利润留存率越高，表明企业发展的后劲越强；利润留存率越低，则企业发展的后劲越弱。其计算公式为：

利润留存率=（税后利润-应发现金股利）/税后利润×100%

周转性比率是用来分析企业经营效率的比率，是财务分析中的比率分析法的重要比率之一。常用周转性比率有以下5种：

1. 应收账款周转率。指销售收入与应收账款之间的比率。其计算公式为：

应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）+2]=销售收入/平均应收账款

由于应收账款是未取得现金的销售收入，因此用销售收入与应收账款相比较，就可以测知企业的应收账款余额是否合理以及收款效率的高低。应收账款的周转率越高，每周转次所需要天数越短，表明企业收账越快，应收账款中包含的旧账及无价的账项越小。反之，周转率太小，每周转一次所需天数太长，则表明企业应收账款的变现过于缓慢以及应收账款的管理缺乏效率。如果用1年的天数（365）除以应收账款周转率，便求出应收账款每次周转需要天数，即应收账款转为现金平均所需要的时间。其计算公式为：

应收账款变现平均所需时间=365/应收账款周转率

在具体比较时，则应结合行业特点具体分析判断。如果某公司应收账款周转率高于行业平均水平，说明该公司销售管理较有效率。

2. 存货周转率。指销售成本与商品存货之间的比率。周转率越高，说明存货周转速度越快，企业控制存货的能力越强，营运资金投于存货上的金额越小；反之，存货周转率太低，则表明企业存货过多，不仅使资金滞压，影响资产的流动性，还会增加仓储费用，甚至使一些产品损耗或过时。其计算公式为：

3. 固定资产周转率。指销售收入与固定资产之问的比率。投资者可以用这一比率来检测企业固定资产的利用效率。固定资产的周转率越高，表明固定资产周转速度越快，固定资产的闲置越少；反之，则表明固定资产闲置严重，效率未能得到充分发挥。其计算公式为：

4. 资本周转率。又叫净资产周转率，是销售收入与股东权益的比率。资本周转率越高，表明资本周转率速度越快，运用效率越高；资本周转率越低，表明资本运用效率越差。其计算公式为：

5. 资产周转率。指销售收入与资产总额之间的比率。它是用以衡量企业总资产是否得到充分利用的指标。其计算公式为：

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