合并与收购：概述
合并和收购是商业世界中两个最容易被误解的词。这两个术语通常指两家公司的合并，但在何时使用它们方面存在着关键的区别。
合并是指两个独立的实体合并创建一个新的联合组织。而收购是指一个实体被另一个实体收购。并购可能是为了扩大公司业务范围或增加市场份额，从而创造股东价值。
摘要
- 当两个独立的实体联合起来创建一个新的联合组织时，就会发生合并。
- 收购是指一个实体被另一个实体接管。
- 这两个术语已日益融合并结合使用。
合并
从法律角度来说，合并是指两家公司合并为一个拥有新所有权和管理结构的新实体（表面上由两家公司的成员组成）。区分交易更常见的方式是判断收购是友好收购（合并）还是敌意收购（收购）。合并不需要现金来完成，但会稀释每家公司各自的权力。
实践中，友好合并并不常见。两家公司合并后，如果两位不同的首席执行官同意放弃部分权力以实现合并收益，这种情况并不常见。当这种情况发生时，两家公司的股票都会被交出，并以新公司名义发行新股。
通常，合并是为了降低运营成本、拓展新市场、提高收入和利润。合并通常是自愿的，涉及的公司规模和业务范围大致相同。
由于存在负面含义，许多收购公司将收购称为合并，即使事实显然并非如此。
收购
在收购中，新公司并不会诞生。相反，较小的公司通常会被吞并并不再存在，其资产将成为较大公司的一部分。
收购（有时也称为接管）通常比合并带有更负面的含义。因此，收购公司可能会将收购称为合并，即使这显然是接管。收购是指一家公司接管另一家公司的所有运营管理决策。收购需要大量现金，但买方拥有绝对的权力。
公司可能会收购另一家公司，以收购其供应商并提高规模经济效益——随着产量的增加，单位成本也会降低。公司可能希望提高市场份额、降低成本并拓展新的产品线。公司进行收购是为了获得目标公司的技术，这有助于节省多年的资本投资成本和研发投入。
由于合并非常罕见，而收购则被视为负面行为，这两个术语越来越被混用。当代公司重组通常被称为并购交易（M&A），而不是简单的合并或收购。随着并购交易的新定义逐渐模糊，这两个术语之间的实际差异正在逐渐消失。
现实世界中的并购案例
尽管已经发生过多次并购，但以下是其中最引人注目的两次。
合并：埃克森美孚和美孚
埃克森美孚公司与美孚公司于1999年11月经联邦贸易委员会（FTC）批准完成合并。合并前，埃克森美孚和美孚分别是业内最大的两家石油生产商。此次合并导致合并后的公司进行了重大重组，其中包括出售全美超过2,400家加油站。 合并后的公司将继续以埃克森美孚公司（ XOM ）的名称在纽约证券交易所（NYSE）交易。
收购：AT&T收购时代华纳
据AT&T官网消息，2018年6月15日，AT&T公司（T.N）完成对时代华纳公司的收购。然而，由于美国政府介入阻止该交易，该收购案最终诉诸法院。2019年2月，上诉法院裁定AT&T对时代华纳公司的收购有效。
这项425亿美元的收购将为合并后的公司节省15亿美元的成本，并带来10亿美元的收入协同效应，预计将在收购完成后三年内实现。2021年5月17日，AT&T宣布将剥离其华纳媒体业务，并将其与探索频道合并。