令人讨厌、短暂而痛苦的衰退

  |  

经济衰退的严重程度是通过其深度、扩散程度和持续时间(即我们所说的 3D)来衡量的。就深度而言,这次衰退看起来非常严重,而且很可能是人们记忆中最严重的一次。就受影响的行业而言,它也异常广泛,因此就扩散而言,这也是一次严重的衰退。

不过,就持续时间而言,这次衰退仍可能以短期告终。事实上,我们有理由相信它的持续时间将比2007-09 年持续 18 个月的大衰退要短得多。

这就是为什么我们相信这次衰退将非常严重、非常广泛,但相对短暂。到年中,我们将看到由于医疗强制关闭和经济中广泛的失业而导致的经济活动大幅下滑。

美国失业率(过去 20 年)。

但如果这些停工在夏季开始减少,经济就会开始复苏,尽管速度缓慢且部分复苏。因此,经济活动水平(在产出、就业、收入和销售方面)必然会高于封锁最严重时期的低点。根据定义,当此类经济活动开始持续增长(即使是从较低的基数缓慢增长)时,衰退就会结束。因此,这次衰退可能会持续大约半年,而不是我们在大衰退期间经历的一年半。

让我们说清楚。当这次衰退结束时,失业率仍然很高,而且肯定不会让人感觉像是在复苏。数以百万计的以前就业的人仍然没有工作和收入,因此销售仍然相当疲软,这意味着没有足够的需求来增加生产。

经济衰退实际上是一种特定的恶性循环,产出下降引发失业、收入下降和销售下滑,进而导致产出进一步下降。当这种恶性循环结束,转入产出、就业、收入和销售自我增长的良性循环时,经济衰退才正式结束。我们相信,强制关闭的结束将有助于在相对较短的时间内启动这一良性循环。

资料来源:ECRI。

这并不是说最终的好转已经在望。有些人可能会认为这是一个正常但很深的经济山谷,另一边是陡峭的山脉。然而,这并不是一场衰退,我们不能简单地看到山谷的另一边,因为我们正试图透过大流行的迷雾来看待。我们将在适当的时候开始看到这种复苏,而且可能会相对较快。但这种复兴可能与历史常态有很大不同。

一些答案将来自 ECRI 公开的每周领先指数 (WLI),该指数已在 3 月份发布。但目前,WLI 正处于自由落体状态。

自 1 月 24 日结束的一周以来,随着 WLI 连续九周暴跌,经济衰退的脆弱窗口被猛烈地打开。因此,考虑到大流行的冲击,毫无疑问经济衰退正在发生。

WLI 连续九周的下降比我们在经济衰退现阶段所见过的任何情况都更加明显。这确实是破纪录的。这种情况比平均水平更为普遍,并且与过去 WLI 低迷时期的现阶段一样持续。

为了更好地了解情况,查看半个世纪前的 WLI 增长图表会有所帮助。看起来,WLI 的增长刚刚断崖式下跌,自雷曼兄弟倒闭以来,从未如此低过。

经济周期研究所

从历史上看,复苏的活力——至少在第一年——与之前衰退的深度成正比。但这一次,持续的“V”型复苏不太可能。

虽然随着现有企业让员工重返工作岗位,它可能会以“V”开头,但许多中小型企业正在倒闭,实际上可能需要重建而不是重新启动业务关系才能真正让事情发展。无论如何,在感到安全之前,公众可能不会急于恢复前往餐馆和娱乐场所。这可能需要一段时间,并将阻碍经济的服务业。

只有当卫生官员能够可靠地向他们保证疫情已经得到控制,并且有疫苗或至少有治疗药物可用时,他们才会冒险出去。事实上,虽然我们都认识到重新开放经济的紧迫性,但拯救生命是拯救生计的先决条件。

当我们重新启动经济引擎后,经济就会摆脱急速下滑的局面。但如果所有引擎都没有启动,那么返回的难度就不会很大。

我们周期性研究的主要结论是,这很可能是从严重的经济收缩中缓慢、停滞的复苏,但它不会像大衰退结束那样需要很长时间才能到来。与此同时,我们将借助高频领先指标(例如免费提供的每周领先指数)密切关注它的出现。

ECRI 的 Anirvan Banerji 对本文做出了贡献。

推荐阅读

相关文章

GDP 令人惊讶,但并非所有人都做出反应

主要举措从2018年12月22日持续到2019年1月25日的政府关门——美国历史上最长的一次关门——到2月底仍然对金融市场产生影响。今天,经济分析局 (BEA) 终于能够发布美国 2018 年第四季度的国内生产总值(GDP) 数据,这一影响已然显现……比原计划晚了整整一个月。

泰国:提议为每位公民捐赠 10,000 泰铢的 CBDC

在泰国,为泰党提议通过 CBDC 为每位 16 岁以上公民捐赠 10,000 泰铢。目的是将复兴数字钱包作为该国的经济复苏战略。在泰国,很快每个 16 岁以上的公民都可以收到 10,000 泰铢的中央银行数字货币(CBDC) 。据《曼谷邮报》报道,为泰党似乎正在依靠 CBDC 来提振国家经济。

Coinbase:2022 年第三季度收益

Coinbase (COIN)股票在公布季度业绩后在市场上遭受重创,该季度业绩报告净亏损 5.45 亿美元。

反向克莱默 ETF 即将上市

ETF 是衍生金融产品,除其他外,它还允许人们推测某些指数的走势。一个这样的指数可能是所谓的“反向克拉默”,以至于有人决定向美国证券交易委员会申请能够发行反向克拉默 ETF (SJIM)。

欧元兑美元汇率跌至 2002 年以来最低

超级美元预示着欧洲危机的到来,这场危机很快就会在大洋彼岸感受到。法定欧元/美元对处于历史低点 Il Sole 24 Ore在最近的一篇文章中解释了欧元兑美元汇率(截至今天为 1.026)如何接近平价并与市场的周期性形势和没有停止迹象的暴涨通胀同谋。这仅意味着一件事,经济衰退。

FBI:OneCoin 创始人 Ruja Ignatova 登上全球通缉名单

OneCoin 创始人 Ruja Ignatova 因涉嫌诈骗投资者高达 40 亿美元而被联邦调查局列入全球通缉犯名单。 OneCoin 的 Ignatova 是 FBI 的头号通缉犯之一就在昨天,美国检察官的推特数据上出现了一条推文,解释说将举行新闻发布会,宣布伊格纳托娃已被列入十大通缉逃犯名单。

相关词条

探索性井:含义、工作原理和示例

什么是勘探井?勘探井是石油和天然气勘探公司钻探的深井,用于寻找陆上和海上可采天然气和石油的已探明储量。首先使用地震数据确定可能含有石油或天然气储量的地区,然后使用勘探井收集有关岩石和流体特性以及初始储层压力和生产力的更详细地质数据。如果发现石油或天然气,最终将钻探开发井以开采石油。

晨星公司

什么是晨星公司?晨星是一家总部位于芝加哥的投资研究公司,负责编制和分析基金、股票和一般市场数据。他们还为个人投资者、财务顾问和机构客户提供广泛的互联网、软件和印刷产品。该研究遍及世界各个角落,包括北美、欧洲、澳大利亚和亚洲。

ActiveX:含义、工作原理、计算机安全

什么是 ActiveX? ActiveX 是 Microsoft ( MSFT ) 的一种软件框架,它允许应用程序通过 Web 浏览器相互共享功能和数据,无论它们是用什么编程语言编写的。ActiveX 附加组件允许早期的 Web 浏览器嵌入多媒体文件或传送多媒体文件向用户提供软件更新。

丝绸之路

什么是丝绸之路?丝绸之路是一个数字黑市平台,因使用比特币进行洗钱活动和非法毒品交易而广受欢迎。 Silk Road 被认为是第一个暗网市场,于 2011 年推出,最终于 2013 年被 FBI 关闭。