什么是零息债券？
零息债券，也称为应计债券，是一种债务证券，不支付利息，而是以大幅折价交易，在债券到期时以全部面值赎回时获利。
概要
- 零息债券是一种不支付利息的债务证券工具。
- 零息债券以大幅折扣交易，在到期时提供全额面值（面值）利润。
- 零息债券的购买价格与面值之间的差额表明了投资者的回报。
了解零息债券
一些债券从一开始就作为零息债券发行，而另一些债券则在金融机构剥离它们的息票并重新包装为零息债券后转变为零息债券。因为它们在到期时提供全部付款，所以零息债券的价格波动往往比息票债券大得多。
债券是公司或政府机构筹集资金的门户。当债券发行时，投资者购买这些债券，有效地充当发行实体的贷方。投资者在债券的整个生命周期内以每半年或每年一次的息票支付形式获得回报。
当债券到期时，债券持有人将获得相当于债券面值的金额。公司债券的面值或面值通常为 1,000 美元。如果公司债券以折扣价发行，这意味着投资者可以以低于面值的价格购买债券。例如，以折扣价购买 920 美元债券的投资者将获得 1,000 美元。 80 美元的回报，加上债券收到的票面支付，是投资者持有债券的收益或回报。
但并非所有债券都有息票支付。那些没有被称为零息债券。这些债券以极低的折扣发行，并在到期时偿还面值。买入价与面值的差额代表投资者的回报。投资者收到的付款等于所投资的本金加上所赚取的利息，每半年复利一次，按规定的收益率计算。
零息债券所赚取的利息是推算利息，这意味着它是债券的估计利率，而不是既定利率。例如，一张面值为 20,000 美元、在 20 年内到期、收益率为 5.5% 的债券，可以以大约 6,855 美元的价格购买。在 20 年结束时，投资者将获得 20,000 美元。 20,000 美元和 6,855 美元（或 13,145 美元）之间的差额代表在债券到期之前自动复利的利息。估算的兴趣有时被称为“幻象兴趣”。
根据美国国税局 (IRS) 的规定，债券的推算利息需缴纳所得税。因此，尽管零息债券在到期前不会支付息票，但投资者可能仍需为每年应计利息支付联邦、州和地方所得税。购买市政零息债券、购买免税账户中的零息债券或购买具有免税地位的公司零息债券是避免为这些证券缴纳所得税的几种方法。
为零息债券定价
零息债券的价格可以计算为：
价格 = M ÷ (1 + r) n
在哪里：
- M =债券的到期价值或面值
- r = 所需利率
- n = 到期前的年数
如果投资者希望获得 6% 的票面价值 25,000 美元的债券，该债券将在三年内到期，他们将愿意支付以下费用：
25,000 美元 / (1 + 0.06) 3 = 20,991 美元。
如果债务人接受此要约，债券将以 20,991 美元 / 25,000 美元 = 面值的 84% 出售给投资者。到期后，投资者获得 25,000 美元 - 20,991 美元 = 4,009 美元，相当于每年 6% 的利息。
债券到期的时间越长，投资者支付的费用就越少，反之亦然。零息债券的到期日通常是长期的，初始到期日至少为 10 年。这些长期到期日让投资者可以计划长期目标，例如为孩子的大学教育储蓄。随着债券的大幅折扣，投资者可以投入少量资金，这些资金会随着时间的推移而增长。
零息债券可以从多种来源发行，包括美国财政部、州和地方政府实体以及公司。大多数零息债券在主要交易所交易。
债券风险
零息债券与其他债券一样，确实存在各种风险，因为如果投资者在到期前出售它们，它们将面临利率风险。
零息债券与普通债券有何不同？
支付利息或息票是零息债券和普通债券之间的关键区别。定期债券，也称为息票债券，在债券期限内支付利息，并在到期时偿还本金。零息债券不支付利息，而是以极低的折扣交易，当投资者以全部面值赎回债券时，他们可以在到期时获得利润。
投资者如何为零息债券定价？
投资者根据几个标准选择他们想要购买的零息债券，但其中一个主要标准是他们在到期时可以赚取的推算利率。零息债券的价格可以用以下等式计算：
零息债券价格 = 到期价值 ÷ (1 + 所需利率)^ 到期年数
美国国税局如何对零息债券征税？
估算利息，有时也称为“虚拟利息”，是一种估计利率。债券的推算利息需缴纳所得税。美国国税局在计算国债的推算利息时使用增值法，并采用适用的联邦利率，设定与推算利息和原始发行贴现规则相关的最低利率。