加密市场领先数据提供商Kaiko的分析师进行的研究为The Sandbox (SAND)、Axie Infinity (ASX) 和 DYDX带来了有趣的结果。

具体而言，ASX 是 Axie Infinity 游戏平台的原生代币，其“代币解锁”增加了 100% 以上，占总代币供应量的 1.8% 涌入市场。

另一方面，SAND 是 The Sandbox 的原生代币，其供应量将在三周内反弹至 12%。解锁通常是代币价格的看跌催化剂，因此 Kaiko 的研究团队调查了发生的情况，特别关注围绕三个主要解锁的投资者行为。

Kaiko 分析的三个即将解锁的主要代币

正如预期的那样，代币解锁被视为看跌事件，让早期投资者、开发商和员工有机会出售他们获得的代币。早期的代币持有者被激励出售，因为他们的成本基础很低，一旦他们有机会兑现，通常会获得三位数的回报。

在平仓期间，由于市场供应泛滥，代币将承受强大的抛售压力。因此，投资者深入了解释放的数量和时间表至关重要，尤其是在流动性紧张的熊市期间。

一般来说，投资基金是最畅销的，因为他们的主要目标是盈利，而项目用户和员工更有可能持有代币。然而，并非所有的代币发行都是一模一样的，投资者开始意识到这一点。

Kaiko特别关注这一点，探索大型代币解锁之前、期间和之后的市场行为，以了解投资者对供应涌入的反应。

年初整体加密货币看涨，但最有趣的因素是代币即将解锁所带来的收益，扭转了我们在 2022 年看到的围绕代币解锁的下降趋势。

AXS、DYDX 和 SAND这三个即将解锁的主要代币的表现明显优于大盘。具体来说，DYDX 昨天因推迟即将发布而成为头条新闻。

Kaiko对Sandbox（SAND）和Axie Infinity（ASX）的分析：大幅上涨

自年初以来，AXS 和 SAND 相对于ETH分别上涨了50% 和 46% 。 Kaiko 使用 ETH 而不是美元来了解每个代币在普遍看涨反弹期间的相对市场表现。特别是 AXS 在 23 日发布前的几个小时内上涨了 40%。

这种表现与 2022 年的趋势背道而驰，2022 年面临解锁的代币表现逊于市场。更有趣的是，上面列出的两个代币 AXS 和 SAND 在 2022 年解锁期间成为了这一趋势的受害者。

那么，2023 年有什么不同可以证明这种趋势变化是合理的，结果是这些代币在解锁前跑赢了市场？此外，问题是这种趋势是否可以预期在接下来的几次解锁中继续下去。

在对可能发生的事情做出合理假设之前，Kaiko 检查了代币分配、解锁后的投资者行为以及现货市场的市场动态等因素。

事实上，在代币分配方面，已证明 AXS、SAND 和 DYDX 都面临即将到来的解锁，但这些解锁的关键区别在于代币分配给了谁。

因此，一旦在解锁期间释放流动性，就可以看到不同的分配如何继续影响代币的抛售压力。

Kaiko 专注于 The Sandbox (SAND)

SAND 在 Sandbox metaverse 中充当交换单元，并作为 Sandbox DAO 的治理代币。不幸的是，对于 SAND 持有者来说，该代币是在即将到来的重要解锁计划的要求下，超过44%的供应尚未解锁。

12% 的优惠将在今年 2 月 14 日解锁，与去年 8 月相似。去年 SAND 的解锁应该是这次投资者行为的一个很好的指标，因为分配分配的百分比保持不变。大约50% 的解锁分配给投资者和顾问。

8 月，我们看到这些投资者一有机会就大量抛售，给 SAND 造成了巨大的抛售压力，当月 SAND 的表现落后于 ETH 20%。

再次，让我们看看 Binance 上的 SAND- USDT对，这是交易量最大的市场。

如前所述，在发布后的第二天，即 8 月 14 日，由于投资者试图在 SAND 中兑现，所有重要交易中近 75% 都是卖单。在发布后的几天里，抛售压力持续存在，因为卖单主导了购买。

SAND 解锁的分配偏向于投资者，因此在解锁期间代币表现受到影响。由于 2 月 14 日解锁的代币分配相同，因此随着抛售压力的增加，预计会有类似的表现不佳。

同样的解锁时间表每 6 个月安排一次，直到 2025 年，对投资者的分配相同，因此 SAND 持有者在那之前似乎面临严重的阻力。