营运资本和现金流是财务分析的两个最基本概念。营运资本与公司财务报表中的资产负债表相关，而现金流与公司财务报表中的现金流量表相关。
由于财务报表的不同部分相互影响，营运资本的变化会影响公司的现金流。要找出其中的原因，了解各个组成部分本身很重要。
营运资金
营运资金 表示公司流动资产与流动负债之间的差额。营运资本，也称为净营运资本，是公司可用于支付短期费用的资金量。
正营运资本是指公司的流动资产多于流动负债，这意味着公司可以完全偿还未来 12 个月到期的短期负债。正营运资本是财务实力的标志。然而，长期拥有过多的营运资本可能表明公司没有有效地管理其资产。
负营运资本是指流动负债超过流动资产，营运资本为负。如果公司从供应商处大量购买产品和服务而产生大量现金支出，营运资本可能会暂时为负。
然而，如果营运资本长期为负，这可能会引起某些类型的公司的担忧，表明他们正在努力维持收支平衡，必须依靠借款或发行股票来为其营运资本提供资金。
现金周转
现金周转 是公司转入和转出现金和现金等价物的净额。
正现金流表明公司的流动资产正在增加，使其能够偿还债务、再投资于业务、向股东返还资金、支付费用并为未来的财务挑战提供缓冲。
如果经营活动不能产生足够的现金来维持流动性，就会出现负现金流。如果利润被应收账款和库存所束缚，或者公司在资本支出上花费过多，就会出现这种情况。
了解现金流量表（报告经营现金流量、投资现金流量和融资现金流量）对于评估公司的流动性、灵活性和整体财务业绩至关重要。
营运资本如何影响现金流
营运资本的变化反映在公司的现金流量表中。以下是现金和营运资本如何受到影响的一些示例。
如果交易使流动资产和流动负债增加相同的金额，则营运资本不会发生变化。例如，如果一家公司收到短期债务的现金，并将在 60 天内偿还，则现金流量表将会增加。但是，营运资本不会增加，因为贷款所得将是流动资产或现金，而应付票据将是流动负债，因为它是一笔短期贷款。
- 如果一家公司购买了固定资产（例如建筑物），那么公司的现金流就会减少。公司的营运资本也会减少，因为流动资产的现金部分会减少，但流动负债将保持不变，因为它是长期债务。
- 相反，出售固定资产会增加现金流和营运资金。
- 如果一家公司用现金购买库存，营运资本不会发生变化，因为库存和现金都是流动资产。但是，库存采购会减少现金流。
以下是埃克森美孚(XOM) 2017 年10K报表中的资产负债表。我们可以看到流动资产为 471 亿美元，流动负债为 577 亿美元。
- 以蓝色突出显示的是 31 亿美元的现金以及 41 亿美元的材料和供应品。
- 如果埃克森美孚决定额外花费 30 亿美元购买库存，现金将减少 30 亿美元，但材料和供应品将增加 30 亿美元，达到 71 亿美元。
- 营运资本不会发生变化，但营运现金流将减少 30 亿美元。
想象一下，如果埃克森美孚再借入 200 亿美元的长期债务， 将目前的 244 亿美元增加到 444 亿美元。现金流将增加 200 亿美元。营运资本也将增加 200 亿美元。这笔款项将添加到流动资产中，而不会将任何债务添加到流动负债中；因为流动负债是短期的，一年或更短，而 200 亿美元的债务是长期的。
归纳总结
公司的营运资本是其日常运营资金的核心部分。然而，分析公司的营运资本和现金流以确定财务活动是短期还是长期活动非常重要。
如果公司承担长期债务，且无法产生足够的现金流来偿还债务，那么现金流和营运资本的增加可能不是什么好事。相反，如果公司利用所得资金投资于未来几年将产生收益的长期固定资产，那么现金流和营运资本的大幅减少可能并不是一件坏事。