纏論第74課：如何躲避政策性風險
政策性風險本質上是不可準確預測的，只能進行有效的防範。
首先，中國資本市場的政策性風險將在長時間內存在，這是由目前中國資本市場的現實環境所決定的。一個成熟的資本市場，應該是重監管，輕調控，而目前中國的資本市場，至少將在很長時間內，監管和調控都是同等重要的，甚至在一些特定的時期，調控將成爲最重要的方向。這是客觀現實，是由中國經濟目前的發展階段決定的，並不是任何人故意要這樣做。所以任何對這種現狀的指責，其實都是有毛病的。
調控，有硬調控與軟調控兩種。像發社論、講話、嚴查之類的方法，就是明顯的硬調控。這種調控方式是否永遠不再發生，誰都不敢保證。至於軟調控，就是調控中不以資本價格爲最直接的目的，而是結合更多方面的考慮，政策上有着溫和和連續的特徵。
當然，站在調控的角度，如果軟調控不得力，那麼當硬調控成爲唯一選擇的時候，就只能來硬調控。這其實不是調控者的悲哀，而是市場的悲哀。當市場的瘋狂足以毀掉市場時，硬調控也是不得已而爲之。對於這種做法，大家也要對調控者有足夠的理解。
有一種很錯誤的說法，就是中國的調控只調控上漲，不調控下跌。其實，站在歷史實證的角度，這種說法是沒有事實根據的。實際上，調控下跌的情況一點都不少，最著名的就是1994年的325點，三大調控政策的缺口現在還在那裏，這難道不是對過分下跌的調控嗎[1]？那還是一次A股歷史上最成功的調控。對下跌的調控，或者說是救市，經常都很失敗，這隻能說明調控的水平需要在實踐中不斷提高。
必須旗幟鮮明地反對這樣的觀點，就是調控者都是壞蛋，散戶都是受害者，機構都是和調控者串通一起算計散戶的。這不過是一些市場的失敗者或者別有用心者的無恥讕言，根本沒有任何事實根據，純粹出於自我想象。
一個政策的出臺，絕不是任何一個人拍腦袋就可以決定的。任何一個體制下，只要是一個體制，就有制衡，那種個人意志超越體制的事情，已經越來越沒有發生的可能。而且散戶、機構都不是一個抽象的名詞，企圖用抽象名詞掩蓋一個個現實的實體而達到互相爭鬥的結果，不過是某些運動邏輯的殭屍版。
其次，必須要明確，政策只是一個分力，政策不可能單獨改變一個長期性的走勢。例如，就算現在有一個硬調控措施使得中短期走勢出現大的轉折，也改變不了大牛市的最終方向。
政策只有中短期的力量，沒有長期的力量，這一點即使對宏觀經濟來說也是一樣的。經濟的發展，由經濟的歷史趨勢決定。中國經濟之所以有如此表現，歸根結底，就是因爲中國經濟處於這樣的歷史發展階段。任何國家在這樣的階段，都會有類似的發展。這並不是說政策一無用處，一個好的政策，可以促進、延長相應的歷史發展進程，是一個好的分力。
政策是一個分力，其作用時間和能量不是無限的，而且政策也是根據現實情況推出的。任何政策都有其邊界，一旦超越邊界，新的政策就要產生，就會有新的分力產生。政策分力，即使在同一政策的維持中，也有着實際作用的變化。一個政策，在5000點和1000點推出，效果不可能一樣。
明白了政策的特點，看待政策就沒必要如洪水猛獸一般。以下幾點是需要注意的。
1．最終的結果決定於價格與價值的關係。當市場進入低估階段，就要更注意向多政策的影響。反之，在市場出現泡沫的階段，就要更注意向空調控的影響。
2．最終的盈利在於個股。一個具有長線價值的個股，是抵禦一切中短期分力的基礎。個股對應企業的好壞與成長性，是一個基本的底線，只要這條底線不被破壞，那麼一切都不過是過眼煙雲。換個角度來說，中短期的波動，反而提供了長期介入的買點。
3．注意倉位的控制。現在透支已經不流行了，但借貸炒股還是不少見。這是絕對不允許的，把資本市場當賭場，永遠也入不了資本市場的大門。在進入泡沫化階段後，應該堅持“只戰略性持有，不再戰略性買入”的根本原則，這樣任何的中短期波動，都會有足夠的區間去做出反應。
4．養成好的操作習慣。本ID反覆說過，只有成本爲0纔是安全的，這大概是徹底逃避市場風險的唯一辦法。
5．貪婪與恐懼同樣都是製造失敗的禍首。如果你保持好的倉位，有足夠的應對資金以及很低的成本，那麼就讓市場的風把你送到足夠遠的地方。你可以對政策保持警覺，但沒必要對政策如驚弓之鳥，天天自己嚇自己。
6．不要期望所有人都能在硬調控出臺前提前一天跑掉。可以明確地說，現在政策出臺的保密程度已經和以前大爲不同了，很多政策的出臺都是十分高效和保密的。當然，一定範圍內預先獲得消息，那肯定是有的，但這種範圍已經越來越小，而且能夠反應的時間也越來越短。對於大資金來說，那點兒時間基本無效。本ID可以開誠佈公地說，現在政策的公平性已經越來越高，有能力預先知道的，資金量大都小不了，因而也沒足夠的時間去全部兌現，這和以前有較長的時間去組織大規模撤退，絕對不是一回事了。
7．必要的對沖準備，例如權證等。
8．一旦硬調控政策出現，就要在一切可能的機會出逃。歷史上，任何硬調控的出現，即使後面調整的空間不大，時間也短不了。
9．關鍵還是要在上漲時賺到足夠的利潤。如果你的賬戶資金已經上漲了n的平方倍了，那麼用10%~20%的空間留給這飄忽不定、神經兮兮的非系統風險，還不是天經地義的事情？成爲市場的最終贏家，和是否提前一天逃掉毫無關係，資本市場不是光靠這種奇點遊戲就能成功的。心態放平穩點兒，關鍵是反應，而不是神經叨叨的預測。
纏論點睛
1．防範政策性風險，關鍵在於選擇有長期投資價值的個股，控制倉位，降低成本，增加利潤率。最終落腳點還要歸結於基本面、比價關係、技術面等三個子系統關照下的買賣點操作上。
2．可以利用股指期貨、個股期權等工具適當對沖股票現貨的風險．
投資微言
凡事預則立，不預則廢。投資市場亦復如是。
[1]上證指數從1993年2月16日的1558點開始單邊下跌，至1994年7月29日，最低跌到325點。1994年7月30日，各大媒體均在顯著位置刊登新華社通稿《中國證監會與國務院有關部門就穩定和發展股市做出決策》。決策包括三大內容：當年內暫停新股發行和上市；嚴格控制上市公司配股規模；採取措施擴大入市資金範圍。這三大政策使得指數兩個月內從325點上漲到1052點。