如果您是投資者，瞭解公司所有者和最重要的股東在做什麼是值得的。通過觀察公司內部人士和大型機構投資者的交易活動，更容易瞭解股票的前景。雖然內部人或機構所有權本身並不一定是買入或賣出信號，但它確實爲尋找良好投資提供了方便的第一道屏障。
以下是有關如何訪問內部人士和機構所有權信息以做出明智投資決策的快速回顧。
關鍵點
- 內部人員是指公司的高級職員、董事、親屬或任何其他在關鍵公司信息公開之前可以訪問這些信息的人。
- 表格 DEF 14A列出董事和高級職員的委託書，以及他們各自擁有的股份數量。
- 公司提交附表 13D 和 13G 以披露公司超過 5% 的股票發行的外部實益所有權信息。
- 當擁有超過 10% 的投票權時，股票所有者提交表格 3、4 和 5 以披露內部人受益所有權。
內部人所有權
內部人員是指公司的高級職員、董事、親屬或任何其他在關鍵公司信息公開之前可以訪問這些信息的人。通過密切關注內部人士如何處理公司股票，精明的投資者可以做出合理的假設，他們比我們其他人更瞭解公司的前景。由於內幕所有權和交易會影響股價，美國證券交易委員會(SEC) 要求公司就這些事項提交報告，讓投資者有機會深入瞭解內幕活動。
交易可以是合法的也可以是非法的，這取決於內部人員何時進行交易——如果交易背後的信息不公開，它就成爲非法的。
表格
您可以從 SEC 的EDGAR 數據庫或 SEC 信息內幕交易報告中檢索報告表格。幫助投資者審查內部人員的最相關表格包括表格 DEF 14A、表格 13D 和 13G，以及表格 3、4 和 5。
表格 DEF 14A
此表格也稱爲最終委託書。這是一份委託書，投資者可以在其中找到董事和高級職員的名單，以及他們各自擁有的股份數量。作爲 SEC 的要求，上市公司必須在年度股東大會之前提交表格 DEF 14A 。該表格還列出了受益所有人（或擁有公司 5% 以上股份的個人或實體）以及其他相關信息，如董事會成員提名以及高管薪酬。
附表 13D 和 13G
附表 13D和附表 13G也是披露外部受益所有權信息的相關表格。以下是每種形式的簡要說明。
- 附表 13D：此表格也稱爲實益所有權報告。任何擁有公司 5% 以上股票的人必須在股票收購後 10 天內向 SEC 提交 13D 表格。表格還必須包括股票收購背後的原因——無論是合併、公司收購還是收購。此表格上的其他信息包括所有者的身份和交易資金的來源。
- 附表 13G：與附表 13D 一樣，此表格讓公衆瞭解擁有公司總股票 5% 以上的任何人。但它比 13D 短得多，因爲它需要的信息少得多。獲得公司 20% 以上股份的所有者必須自動提交 13D 表格。
表格 3、4 和 5
當股東擁有超過 10% 的投票權時，提交表格 3、4 和 5 以披露內部人受益所有權。表格在股票收購的不同階段提交。
個人在首次獲得股份時提交表格 3 。此表格也稱爲證券實益所有權初始聲明。表格 3 幫助 SEC 跟蹤初始所有權以及是否存在任何可疑活動。
表格 4也稱爲實益所有權變更聲明。此表格用於報告持有公司股票 10% 以上的內部人士的所有權變更。部分報告包括股東與公司的關係。
表格 5也稱爲實益所有權變更年度報表，是年度持股快照。內幕交易必須在交易後兩天內通過 EDGAR 系統以電子方式提交，爲外部投資者提供合理的最新所有權信息。
解讀內幕報告
高內部人所有權通常表明對公司前景和股票所有權的信心。這反過來又激勵公司管理層使公司盈利並最大化股東價值。
但是您可能擁有過多的內部人所有權。當內部人士獲得公司控制權時，管理層可能不會對股東負責，而是對自己負責。這種情況經常發生在擁有多種股票的公司中，這意味着一種股票比另一種股票擁有更多的投票權。
例如，谷歌在 2004 年秋季廣爲人知的首次公開募股 (IPO) 因向某些公司高管發行特殊類別的超級投票股份而受到批評。雙重股權結構的批評者認爲，如果經理們產生的結果不盡如人意，他們就不太可能被替換，因爲他們擁有普通股東的 10 倍投票權。
雖然內幕交易通常是一個好兆頭，但不要對內幕交易感到驚慌，除非內幕交易很多。內部人士傾向於購買，因爲他們有積極的期望，但他們可能會出於與他們對公司的期望無關的原因出售。
哪些內部人士值得關注
重要的是要知道哪些內部人士值得關注。尋找幾個內部人員的活動集羣。如果一家公司在短時間內發生了不止一次類似的內幕交易，則表明內幕意見已達成共識。大額交易也不僅僅意味着小額交易。
與過去記錄很少或很差的人相比，應該更密切地關注在 Form 4 活動中具有良好記錄的內部人員。最能說明問題的交易活動來自對公司有最深入瞭解的高管，因此請尋找首席執行官和首席財務官的交易。
最後，小心不要過多地參與內幕交易，因爲報告它們的文件可能難以解釋。許多表格 4 交易並不代表與未來股票表現相關的買賣。例如，股票期權的行使在表格 4 文件中顯示爲買入和賣出，因此這是一個可疑的信號。
自動交易是另一項難以解釋的活動。爲了保護自己免受訴訟，內部人士制定了買賣準則，將執行權交給其他人。 SEC Form 4 文件披露了這些不干涉的內幕交易，但它們並不總是說明銷售計劃提前了很多。
機構所有權
控制大量資金的組織——共同基金、養老基金或保險公司——購買證券的機構被稱爲機構投資者。這些實體代表其客戶擁有股份，通常被認爲是市場供需背後的力量。
關於影響的辯論
股票的機構所有權是否是一件好事仍然是一個有爭議的問題。彼得林奇在他的暢銷書《華爾街日報》中列出了完美股票的 13 個特徵。其中之一是：“機構不擁有它，分析師也不遵循它。”林奇看好大型投資集團忽視的股票，因爲這些股票更有可能被低估。林奇認爲，其股票由機構投資者持有的公司即使沒有被高估，也得到了公平的估值。
另一方面，投資者商業日報的創始人威廉奧尼爾認爲，推動股價上漲需要大量需求，而股票需求的最大來源是機構投資者。奧尼爾認爲，如果一隻股票沒有機構所有者，那是因爲他們已經看到並拒絕了它。在他的《如何在股票中賺錢》一書中，奧尼爾將機構贊助作爲尋找值得購買的股票的第六個特徵。
奧尼爾和林奇都同意機構所有權可能是危險的。這些大型機構在非常大的區塊中進出頭寸，因此它們無法優雅地買賣股票。如果一家公司出了問題，所有大股東都集體出售，股票的價值就會暴跌。
儘管有些共同基金的經營期限較長，而養老基金往往是長期股東，但機構投資者往往會對短期事件做出反應。高機構所有權和股票價格波動之間的高度相關性是投資中的一個事實，因此瞭解機構在做什麼以及您感興趣的股票是否已經具有很大的機構利益是值得的。
在哪裏可以找到館藏信息
行使超過 1 億美元證券投資自由裁量權的機構投資經理必須在 SEC 的13F 表格上報告其持有的股份。該表格由在季度結束後 45 天內管理資產 (AUM) 至少爲 1 億美元的機構投資經理每季度提交一次。同樣，您可以使用 SEC 的 EDGAR 數據庫搜索和檢索 13F 表格文件。雅虎財經還提供了一個非常有用的網站，詳細介紹了股票所有權。獲取特定公司的報價，然後單擊標有“持有人”的部分以獲取有關該公司機構持有人的詳細信息。
綜述
當然，內部人士和機構往往是聰明、勤奮和老練的投資者，因此他們的所有權是您研究中第一個篩選或可靠確認您對股票分析的良好標準。但切勿僅根據內部或機構所有權信息做出投資決定。