什麼是內部報價？
內部報價是在競爭做市商之間買賣證券的最佳買賣價格。
並非所有報價都明顯顯示在訂單簿上。因此，散戶投資者看到的報價“內部”可能存在內部報價。
要點
- 內部報價是未顯示的訂單，其中內部買價高於顯示的買價，而內部賣價低於顯示的賣價。
- 內部報價通常與做市商相關聯，但任何有權訪問某些高級訂單類型、暗池或隱藏訂單的人都可以創建內部訂單。
- 內部報價在訂單簿上不可見，但是當以內部報價進行交易時，它將顯示在時間和銷售上。
瞭解內部報價
內部報價在尋求通過買賣交易過程連接買賣雙方的做市商之間進行交流。通常，只有做市商和老練的交易員才能查看內部報價。但是，這些報價反映在交易發生的價格中。
監管國家市場系統(NMS) 規定，投資者必須獲得與公開顯示訂單相關的最優惠價格。換句話說，投資者的訂單不能以比訂單簿上明顯顯示的價格更差的價格成交。
在現代電子交易時代，散戶投資者可以直接進入市場，交易費用低廉，做市商的作用已經減弱。通常情況下，時間和銷售額的印刷品將與出價和報價相匹配。例外情況是當暗池或電子通信網絡(ECN) 將訂單與價格改善匹配時。這可以被視爲內部報價，儘管它不一定需要由做市商發起。一些具有高級訂單和 ECN 能力的零售交易者也可以發起這些訂單。
假設訂單簿顯示出價爲 125.65 美元，出價爲 125.75 美元。您以 125.75 美元的價格買入股票，但訂單實際上以 125.70 美元的價格成交。有人發佈了一個隱藏訂單，以 125.70 美元的價格出售，您可以從中購買。由於訂單隱藏在訂單簿中，因此不受典型意義上的 NMS 監管。它不公開顯示，因此在某些情況下，它可能只有在使用某種 ECN 或訂單類型時纔會被命中。這些訂單類型只能由市場標記、自動交易平臺或成熟的投資者訪問。這本質上是一個內部報價。
特別注意事項
內部報價是未公開顯示的價格，但在訂單簿報價內。例如，內部報價高於訂單簿報價，內部報價低於訂單簿報價。
大多數時候，在許多股票中，沒有內部報價。訂單簿報價是可用的最優惠價格。如果存在內部訂單或暗訂單，如上所述，這些訂單執行的價格將顯示在time 和 sales上。
買賣交易流程
內部報價是買價和賣價交易過程的一部分，因此總是有兩個價格：買價和賣價。
最佳出價是願意購買的人顯示的最高價格。將以更低的價格進行額外的投標。最好的要價是願意出售的人顯示的最低價格。將有額外的賣出/賣出訂單高於最佳賣出價。
交易者可以查看當前的出價和要價，然後決定他們希望如何進行。他們既可以從要價中購買，也可以向出價出售。這稱爲支付點差。
他們還可以通過以該價格發佈買入訂單來加入投標，或者他們可以通過以該價格發佈賣出（或賣空）訂單來加入要價。他們還可以發佈低於最佳出價的買入價，或高於最佳賣出價的賣出訂單。
交易者不斷調整他們的出價和要價，以及其他交易者與訂單互動，是導致價格變動的原因。在交易活躍的股票中，買入價和賣出價——以及在這些價格下可用的股票數量——將在一秒鐘內發生變化。
由於 NMS 規定，訂單不能通過最佳出價或最佳報價進行交易。這意味着，如果有人購買，則必須以可見的最佳要價填寫。如果有 100 股的要約價爲 36.50 美元，則必須首先以該價格（如果訂單到達交易所時該價格仍然可用）而不是 36.55 美元的價格執行 100 股或更少的買入訂單。
內部報價示例
交易活躍的股票在買賣價之間通常會有 0.01 美元的價差。例如，買入價爲 2,000 股，價格爲 27.25 美元，賣出價爲 3,000 股，價格爲 27.26 美元。
暗池可能會以 27.255 美元的價格出售。這是內引用的一種形式；並非每個人都可以購買該訂單。此外，許多零售交易者可能甚至不知道訂單存在，因爲它沒有在訂單簿上發佈：訂單是“暗的”。
人們知道訂單是否存在的唯一方法是，27.255 美元的交易將出現在時間和銷售額上。或者，如果一個常見的訂單類型通過暗池或隱藏訂單路由，那麼零售交易者會注意到他們的買單價格有所改善。他們原本期望以 27.26 美元的價格買入，但被隱藏訂單或內部報價以 25.255 美元的價格成交。