什麼是風險套利？
風險套利，也稱爲併購套利，是一種通過縮小擬收購交易中目標公司股票交易價格與收購方對該股票估值的差距來獲利的投資策略。在換股合併中，風險套利涉及買入目標公司的股票並賣空收購方的股票。如果交易完成，這一投資策略將有利可圖。如果不是，投資者就會損失金錢。
要點
- 風險套利是收購交易期間使用的一種投資策略，使投資者能夠從目標公司股票交易價格與收購方對該股票估值的差異中獲利。
- 收購公司宣佈有意收購目標公司後，收購方的股價通常會下跌，而目標公司的股價通常會上漲。
- 在全股票要約中，風險套利投資者將買入目標公司的股票，同時賣空收購方的股票。
- 該策略給投資者帶來的風險是收購交易失敗，導致投資者蒙受損失。
瞭解風險套利
當併購（M＆A）交易宣佈時，目標公司的股價會躍升至收購方設定的估值。收購方將提議以三種方式之一爲交易融資：全部現金、全部股票或現金和股票的組合。
在全部現金的情況下，目標公司的股價將接近或等於收購方的估值價格。在某些情況下，目標公司的股價將超過要約價格，因爲市場可能認爲目標公司將被更高的出價者競標，或者市場可能認爲現金要約價格對於股東和董事會而言太低。目標公司董事接受。
然而，在大多數情況下，交易公告後目標公司的交易價格與買方的報價之間存在價差。如果市場認爲交易不會以要約價成交或可能根本不會成交，則這種價差將會擴大。純粹主義者並不認爲這是風險套利，因爲投資者只是做多目標股票，希望或預期目標股票會上漲或達到全現金報價。那些對“套利”有更廣泛定義的人會指出，投資者正試圖利用短期價格差異。
風險套利和全股票報價
在全股票要約中，以固定比例的收購方股份來換取目標公司的已發行股票，毫無疑問，風險套利將會發揮作用。當一家公司宣佈收購另一家公司的意向時，收購方的股價通常會下跌，而目標公司的股價通常會上漲。
然而，目標公司的股價往往仍低於宣佈的收購估值。在全股票要約中，“風險套利”（投資者的俗稱）購買目標公司的股票，同時賣空收購方的股票。如果交易完成，目標公司的股票被轉換爲收購公司的股票，風險套利者可以用轉換後的股票來補倉。對於涉及現金和股票的交易，風險套利的玩法變得稍微複雜一些，但機制基本相同。
風險套利也可以通過期權來完成。投資者將購買目標公司的股票併購買收購公司股票的期權。
對風險套利的批評
風險套利投資者面臨的主要風險是交易被監管機構取消或拒絕。該交易可能會因其他原因而被取消，例如任何一家公司的財務不穩定或收購公司認爲不利的稅務狀況。如果無論出於何種原因交易沒有發生，通常的結果將是目標公司股價下跌（可能大幅下跌），而潛在收購方股價上漲。做多目標公司股票並做空收購方股票的投資者將蒙受損失。