1.注意結合企業和行業的產業屬性來分析。週期性行業的營業收入增長率會隨着行業的週期性變化出現波動,某一次出現負值並不代表企業步入衰退。比如鋼鐵行業,當宏觀經濟處於繁榮時,產品價格上漲,產品暢銷,經濟低迷時,產品積壓,價格下降。經濟繁榮時的營業收入增長率大大超過經濟處於低迷時期。
2.注意企業的發展週期。任何企業或產品都有成長期、成熟期及衰退期,在不同的時期裏,營業收入增長率的表現各有不同。
處於成長初期的公司和衰退的公司,營業收入增長率都可能出現小於零的情況,但這兩種類型的公司有着本質的區別,前者擁有發展空間,後者則步入末日。
因此在分析營業收入增長率時,不要只看該項指標的大小與正負,要注意趨勢的變化,結合企業的發展情況具體分析。
3.要注意行業內的對比分析。行業也存在自身的變化,也有成長、繁榮和衰退等發展階段。不同行業之間的營業收入增長率也會有較大的區別。比如前面講到的週期性行業與消費類行業的性質就不一樣,醫藥行業、食品行業不像鋼鐵、煤炭等行業那樣受宏觀經濟週期的影響那麼大。
只有在行業內比較,營業收入增長率纔會更有效。
在行業處於上升階段時,一般公司都會出現增長,一旦行業步入成熟,那些沒有實質競爭力的公司就會被淘汰,而能夠繼續發展生存的公司纔是好公司。這些好的公司營業收入增長率往往能夠超越行業平均增長水平,這是優秀公司的一個明顯的特徵。
4.要結合銷售毛利率來分析。營業收入排除了其他因素,只對企業主營業務的銷售情況變化,對市場佔有率或者競爭力進行描述,並不等於企業的營業收益。比如有的企業可能被迫降價銷售以獲得應急的現金或保住、擴大現有的市場份額,但實際可能出現營業虧損狀態。
毛利率是反映企業產品銷售售價與成本關係的指標,它與營業收入增長率同樣可以反映企業的競爭情況,營業收入增長率是從營業收入量的增長角度來描述,毛利率是從營業收入的質量角度來描述。
如果企業的營業收入出現較大幅度增長,但毛利率卻下降,那麼該企業的營業收入增長質量就令入懷疑。
只有毛利率保持在合理水準或與營業收入增長率出現同向增長時,營業收入增長率才更具有實質價值。
5.參考淨利潤、經營現金流的同期變化清況,更能反映企業的真賣清況。營業收入最好是與淨利潤、經營現金淨流量實現同步增長,要警惕營業收入增長而同期淨利潤和經營現金流卻出現下滑的情況,這往往爲將來的風險埋下伏筆。
6.營業收入增長率是上市公司成長性評價指標,對股價的變化並不能產生短期的直接影響,因此中短線投資者不能僅憑該指標來決定交易。