美國證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特通過對道瓊斯工業平均指數的長期研究，發現不斷變化的股價結構形態，創立了著名的艾略特波浪理論。艾略特波浪理論認爲市場走勢會不斷重複一種模式，並且認爲每一行情週期由五個上升浪和三個下跌浪組成。
艾略特波浪理論將不同規模的趨勢分成九大類，最長的超大循環波浪是橫跨200年的超大型波浪週期，而次微波則只覆蓋幾個小時。所以無論什麼樣的趨勢規模，每一個行情週期由八個波浪組成這一觀點是一成不變的。
波浪理論曾經受到過不少的質疑。幾乎任何一個波浪理論分析者，包括艾略特本人，大多時候都會受到如何數浪問題的困擾，也就是一個浪是否已經完成，是否開始另外一個浪。有時會出現某人看是第一浪，另外一個人看是第二浪的情況。正所謂“差之毫釐，失之千里”，看錯數錯的結果將會使資金損失慘重。
波浪理論
此外，艾略特波浪理論被認爲是一套主觀分析工具，缺乏客觀準則。因爲行情往往受投資者情緒影響，不可能完全按照刻板的浪形結構機械運行，因此，波浪理論套用在變幻莫測的股市中存在很大的風險。
雖然如此，波浪理論有其一定的合理性及實用性，不能夠因爲存在明顯的缺陷而全盤否定它的規律性。比如中國股市走勢具有很強的波浪理論特徵。
無論是大盤及個股都經常會表現出符合波浪理論特徵的五浪形結構和大三浪形結構，這些浪形結構爲實戰中潛伏黃金坑、捕捉潛力股提供了很好的識別、研判幫助。