什麼是 1907 年的銀行恐慌？

1907 年的銀行恐慌是 20 世紀初發生在美國的一場短暫的銀行和金融危機。

這是由於前幾年美國財政部推行的寬鬆貨幣政策所傳播的高槓杆投機性投資崩潰的結果。這導致爲這些風險投資提供資金的紐約銀行和信託公司出現擠兌，並導致股市流動性萎縮，因爲較小的區域銀行反過來從紐約銀行提取存款。

在沒有中央銀行可以依靠的情況下，主要金融家（最著名的是摩根大通）介入並投入自己的資金來救助倖存的華爾街銀行和其他金融機構。這一事件成爲奧爾德里奇委員會成立的推動力，並在佐治亞州傑基爾島舉行了臭名昭著的會議，爲聯邦儲備系統奠定了基礎。

瞭解 1907 年的銀行恐慌

1907 年的銀行恐慌發生在從 1907 年 10 月開始的六週時間裏。在恐慌之前的幾年裏，由國務卿萊斯利·肖領導的美國財政部大規模購買政府債券，並取消了以下要求：銀行鍼對其政府存款持有準備金。這推動了全國貨幣和信貸供應的擴張以及股市投機的增加，最終導致了 1907 年的恐慌。

紐約市信託公司的作用在 1907 年的恐慌中發揮了關鍵作用。信託公司是與其他金融機構競爭的國家特許中介機構。也就是說，信託不是結算系統的主要部分，相對於銀行而言，支票清算量也較低。

因此，與國家銀行相比，當時信託的現金存款比率較低——普通信託的現金存款比率爲 5%，而國家銀行爲 25%。由於信託公司的存款賬戶需要現金，因此與其他金融機構一樣，信託也面臨存款擠兌的風險。

具體的觸發因素是兩家小型經紀公司的破產。 Fritz Augustus Heinze 和 Charles W. Morse 收購一家銅礦公司股票的失敗嘗試導致與他們有關聯的銀行擠兌，併爲他們壟斷銅市場的投機企圖提供資金。

這種信心的喪失引發了對信託公司的擠兌，即使銀行企穩，這種擠兌也繼續惡化。最突出的信託公司是尼克博克信託，該信託此前曾與海因策打過交道。紐約市第三大信託基金 Knickerbocker 被銀行巨頭 J..P Morgan 拒絕貸款，無法承受大量贖回，於 10 月下旬破產。

這削弱了公衆對整個金融業的信心，並加速了正在進行的銀行擠兌。最初，恐慌集中在紐約市，但最終蔓延到美國其他經濟中心。

爲了阻止隨之而來的一系列銀行倒閉，摩根與約翰·D·洛克菲勒和財政部長喬治·科特利尤一起，以數以千萬計的貸款和銀行存款的形式向紐約的幾家銀行和信託機構提供了流動性。

在接下來的幾天裏，摩根將加強紐約銀行向股票經紀公司提供貸款，以維持股票市場流動性並防止紐約證券交易所(NYSE) 關閉。他後來還組織了由摩根擁有的美國鋼鐵公司收購的田納西煤炭、鋼鐵和鐵路公司 (TC&I)，以救助最大的券商之一，該券商使用 TC&I 股票抵押品大量借款。

紐約證券交易所提供的隔夜抵押貸款利率飆升，是麻煩正在醞釀的第一個信號。具體來說，在尼克博克關閉的同一天，年化利率從 9.5% 飆升至高達 70%。兩天後，它達到了 100%。

紐約證券交易所之所以能夠保持開放，主要是因爲摩根大通從成熟的金融機構和工業巨頭那裏獲得了現金。然後，摩根將其直接提供給願意貸款的經紀人。

經過幾天的擱置，紐約票據交換所委員會聚集在一起，成立了一個小組，以促進票據交換所貸款證書的保險。它們提供了短期的流動性提振，也代表了美聯儲提供的窗口貸款的早期版本。

恐慌的後果

恐慌的影響導致了美聯儲系統的最終發展。

摩根等主要銀行家，以及他們在國會和財政部的政治盟友，對將個人財富冒險以穩定使他們致富的金融體系的前景感到不安，提出了將其作爲公共責任的計劃根據需要救助市場。

具有諷刺意味的是，將這一議程制定爲法律最終將依賴於政治上占主導地位的民主黨的民粹主義衝動，以遏制華爾街有錢階級和大銀行家的過度行爲和被認爲的濫用行爲。

被稱爲奧爾德里奇計劃，在贊助參議員納爾遜奧爾德里奇之後，該計劃將繼續形成1913 年聯邦儲備法及其將創建的聯邦儲備系統的框架。

新成立的美聯儲將充當中央審慎當局，控制國家的貨幣和信貸供應，並作爲最後貸款人救助過度槓桿化、資不抵債和其他處於風險中的金融機構。當時的助理財政部長查爾斯·哈姆林（Charles Hamlin）是第一任主席，而摩根公司的重要成員本傑明·斯特朗（Benjamin Strong）成爲紐約聯邦儲備銀行（最重要的地區聯邦儲備銀行）的總裁。

爲什麼要創建美聯儲

1907 年的恐慌提供了所有證據，證明美國需要進行劇烈的金融改革。

聯邦政府通過的最初法案被稱爲奧爾德里奇-弗裏蘭法案。它於 1908 年獲得通過。該法案的目的是作爲一種緊急貨幣努力，而不是對銀行業進行改革。由於 Aldrich-Vreeland 法案，創建了一個名爲“國家貨幣協會”的組織。它由至少 10 家財務狀況良好的銀行組成，並允許它們發行緊急鈔票。

該法案還促成了國家貨幣委員會的成立，該委員會的研究爲 1913 年成立美聯儲鋪平了道路。政府認爲，中央銀行需要通過監管貨幣供給。

具體來說，美聯儲有三個主要目的：充當最後貸款人、充當美國政府的財政代理人以及充當票據交換所。

與 2008 年金融衰退的相似之處

1907 年的銀行恐慌與2008 年的經濟衰退之間的相似之處是驚人的。

2000 年代後期的大衰退以投資銀行和影子銀行爲中心，無法直接進入美聯儲系統，而其前身則從紐約清算所以外的信託公司蔓延開來。從本質上講，這兩件事都始於傳統的零售銀行服務之外，但仍然引發了廣大公衆對銀行業的不信任。

在這兩者之前，美國貨幣和金融市場也出現了過剩時期。 1907 年的恐慌之前是鍍金時代，在此期間，標準石油等壟斷企業主導着經濟。他們的成長導致財富集中在選定的個人之間。泰迪·羅斯福在他的一次演講中提到了“掠奪性財富的人”。

同樣，2008 年經濟衰退前的時期以寬鬆的貨幣政策和華爾街的人數增長爲特徵。銀行和金融服務機構在向美國人發放可疑貸款後賺取收入時，充斥着過多的傳聞。

1907 年銀行擠兌的後果導致了美聯儲的成立，而 2008 年的經濟衰退引發了新的改革，例如多德-弗蘭克法案。這些機制旨在保護主要金融利益在承擔不合理風險後免受金融危機的影響，同時讓公衆相信政府正在採取措施解決這些潛在問題。

1907 年，商業國家銀行從紐約票據交換所獲得了大量資金支持。這類似於在 2008 年恐慌最嚴重的時期拯救投資銀行貝爾斯登。對於外行來說，貝爾斯登在最終被 JP Morgan Chase 收購之前就面臨其貸方的嚴重擠兌（在來自美聯儲）。

2008年雷曼兄弟的倒閉也與尼克博克信託的倒閉頗爲相似。每起事件實質上都標誌着當時金融市場螺旋式下降的開始。但是，雖然 Knickerbocker 只是爲了防止儲戶訪問他們的賬戶而被暫停了很短的一段時間，但雷曼兄弟完全倒閉了，因爲它的客戶需要大約六年的時間才能收到他們應得的資金。

常見問題

1907 年的恐慌暴露了哪些問題？

1907 年的恐慌暴露了 1864 年國家銀行法的幾個問題。該法案最大的問題之一是它沒有涵蓋所有銀行。

1908年有大蕭條嗎？

1907 年的恐慌引發了嚴重的衰退，1908 年國民生產總值下降了 12%。但經濟反彈相對較快，避免了長期的蕭條。

1907 年的恐慌是否導致了大蕭條？

大蕭條始於 1929 年，距 1907 年的恐慌已經過去了二十多年。

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