在評估您的投資組合的表現時，您會看什麼數字？您的經紀公司可能會告訴您，您的退休投資組合去年回報率爲 10%。但是由於通貨膨脹，商品和服務價格通常會逐月、年復一年地上漲，10% 的回報——你的名義回報率——並不是真正的 10% 回報。
如果通貨膨脹率是 3%，你的實際回報率實際上是 7%。這是您的投資組合購買力增加的實際百分比，如果您想確保您的投資組合增長足夠快以使您能夠按時退休，這是您需要密切關注的百分比。一旦你退休了，你的實際回報率仍然是關鍵——它會影響你的投資組合的持續時間以及你應該遵循什麼樣的回撤策略。
摘要
- 通貨膨脹是計算投資回報率時要考慮的重要因素。
- 您的個人通貨膨脹率可能與國家通貨膨脹率不同，這取決於您花錢的方式。
- 通貨膨脹以不同的方式影響不同的資產類別——例如，從廣義上講，股票往往會戰勝通貨膨脹，而債券往往會抵消通貨膨脹。
- 根據通脹變化調整投資組合的資產配置有助於應對通脹問題。
如何最大化您的退休實際回報率
“與在 7% 或 8% 的通脹環境中獲得 10% 的回報相比，投資者最好在 2% 的通脹環境中獲得 6% 的回報，”舊金山Private Ocean負責人、註冊財務規劃師 Kevin Gahagan 表示。高回報很有吸引力，但通脹後的回報纔是最重要的。
如果您瞭解通貨膨脹對您的影響以及不同資產類別對通貨膨脹的反應，您可以制定一種更有可能爲您提供所需實際回報率的投資策略。
無法保證即使是設計最好的投資組合也會產生您所尋求的真正回報。我們將我們的投資策略建立在過去行之有效的方法和我們預計未來會發生的情況的結合上，但過去並不總是會重演，我們無法預測未來。
儘管如此，我們掌握的最佳可用信息表明，爲了最大限度地提高您的實際回報並確保通脹不會削弱您的投資組合，您需要對各種股票進行大量配置，對長期政府債券和TIPS，以及 18 到 30 個月的現金儲備。對於精確的資產分配，諮詢可以分析您的獨特情況的理財規劃師可能會有所幫助。
確定您的個人通貨膨脹率
消費者價格指數（CPI）告訴我們一籃子消費品的價格在給定時間內上漲了多少。
Gahagan 說，雖然 CPI 是最廣泛使用的通脹指標，但真正重要的是你的個人通脹率。根據您購買的商品，CPI 定義的通貨膨脹率可能不適用於您。他說，對您的資金去向有一個透徹和詳細的瞭解，以瞭解您的情況如何受到通貨膨脹的影響，這一點至關重要。
假設您在 65 歲時每年的開支爲 40,000 美元。到您 90 歲時，假設年通貨膨脹率爲 3%，您每年需要 80,000 美元才能購買完全相同的東西。
如果 CPI 通貨膨脹率爲每年 3%，但您在醫療保健上花費了大量資金，而長期價格每年上漲約 5.5%，您需要將其納入您的投資組合投資和退出策略。
通貨膨脹如何影響不同的資產類別
Gahagan 說，投資回報率通常會適應通貨膨脹水平。他說，具體而言，與固定收益投資相比，股權投資、房地產和股票能夠更好地應對不斷上升的通脹環境。在高通脹環境下，固定收益落後的情況並不少見。
股票
最初，高於預期的通脹可能會對企業利潤和股票價格產生負面影響，因爲生產投入的價格正在上漲。但總體而言，股票可以幫助您對沖通脹，因爲一旦公司適應通脹率，企業利潤往往會隨着通脹而增加。
然而，通貨膨脹對不同類型的股票有不同的影響。通脹上升對成長股的傷害往往大於價值股。同樣，當通脹上升時，股息股票可能會受到影響，因爲股息的價值可能跟不上通脹率。
如果您想購買股息股票，那很好，但如果您想出售它們或依賴股息收入，那就不好了。當通貨膨脹率高時，價值股的表現往往優於股息股。因此，重要的是不僅要在您的投資組合中擁有股票，還要擁有不同類型的股票。
債券
國庫通脹保值證券(TIPS) 正如其名稱所暗示的那樣：它們的面值隨着 CPI 的上升而上升。他們的利率保持不變，但由於您通過更高的面值賺取更多本金的利息，因此您的投資不會因通貨膨脹而失利。
Gahagan 說，在年通脹率爲 2.5% 至 3% 的穩定環境中，30 天國庫券通常會支付與通脹率相同的利率。這意味着國庫券可以讓你抵消通貨膨脹，但它們不提供任何回報。
雖然保證跟上通貨膨脹的回報以及美國政府高信用評級的安全性可能很有吸引力，但您不希望擁有過於保守的投資組合，尤其是在您的投資期限可能爲 30 年或更長。隨着年齡的增長，您可能會減少對股票的分配，但您的投資組合中仍然應該有一定比例的股票，以保護您的投資組合免受持續通脹的影響。
其他不能保證跟上通貨膨脹的政府債券呢？當您投資債券時，您投資的是未來現金流。通貨膨脹率越高，這些未來現金流的價值侵蝕得越快，使您的債券價值降低。
短期與長期債券
但債券收益率反映了投資者對通脹的預期——如果預期通脹較高，債券將支付較高的利率，如果投資者預期通脹較低，則債券將支付較低的利率。您選擇的債券期限會影響通貨膨脹對您所持債券價值的影響程度。
Gahagan 說，在通脹環境下，短期債券投資組合看起來不錯。它可以讓您快速適應通貨膨脹和利率的變化，而不會經歷債券價格的下跌。在平穩和低利率的環境中，短期投資會讓你花錢。但加哈根補充說，在每一個利率上升的環境中，從利率週期的低點到高點，短期債券都有正回報。
另一種保護您的投資組合免受通脹影響的方法是將新興市場基金納入您的投資組合，因爲它們的表現往往與發達市場基金的表現不同。黃金和房地產的價值往往會隨着通貨膨脹而上漲，從而使您的投資組合多樣化，也可以提供幫助。
調整您的投資組合以應對通貨膨脹
由於通貨膨脹以多種方式影響不同的資產類別，因此多元化投資組合有助於確保您的實際回報多年來平均保持正數。但是，當通貨膨脹發生變化時，您是否應該調整投資組合的資產配置？
加哈根說不，因爲人們很可能會根據當天的新聞和恐懼犯下戰術錯誤。相反，投資者應該制定一個穩健的長期戰略。即使在退休時，我們通常也不進行短期投資。例如，在 65 歲時，我們將投資未來 25 至 35 年或更長時間。他說，在短期內，可能會發生任何不利的事情，但從長遠來看，這些事情可以平衡。
在您的工作年限中適用的相同準則——選擇適合您的目標、時間範圍和風險承受能力的資產配置，並且不要試圖爲市場計時——也適用於您的退休年限。但是您確實希望擁有一個多元化的投資組合，這樣通貨膨脹在特定時期就不會對您的投資組合產生巨大影響。
節省現金和現金等價物
積極的實際回報率對於不超過您的入息至關重要。如果您的儲蓄中有太多是現金和現金等價物，例如 CD 和貨幣市場基金，您的投資組合價值就會縮水，因爲這些投資支付的利息率低於通貨膨脹率。當出現通貨膨脹時，現金總是會獲得負的實際回報——而通貨緊縮在美國曆史上很少見。但現金確實在您的投資組合中佔有重要地位。
Gahagan 說，流動性儲備——超出正常流出量的東西——對退休人員來說是個好主意。在市場低迷的情況下，您的流動性儲備可讓您關閉投資組合的水龍頭，轉而使用現金。通過避免在市場下跌時從您的投資組合中取出資金，您的投資組合將恢復得更好。
Gahagan 說，他的大多數客戶對 18 到 24 個月的現金儲備感到滿意，有時甚至是 30 個月。這取決於他們的個人舒適程度，他們必須利用的其他資源（如社會保障和養老金收入），以及他們是否可以削減開支。但即使在經歷了像我們從 2007 年 12 月到 2009 年 6 月所看到的那樣劇烈的衰退之後，他說他的客戶的投資組合到 2010 年中期已基本恢復。
因此，兩年的現金儲備甚至可以讓你度過嚴重的經濟低迷時期，但並不是大量的現金，通貨膨脹會極大地侵蝕你的購買力。通貨膨脹造成的損失可能小於在低迷市場中出售股票或債券的損失。
您應該期望什麼實際回報率？
從 1926 年到 2020 年，標準普爾 500 指數的平均年化回報率約爲 10%。美國長期政府債券的回報率在 5% 至 6% 之間。通貨膨脹率平均爲 2.93%。這意味着從長遠來看，您可能期望獲得 7% 的股票實際回報和 3% 的政府債券實際回報。
然而，平均值只是故事的一部分，因爲過去的表現並不能保證未來的表現。在您儲蓄的幾十年中以及在您想從投資組合中提取資金的任何一年中，投資回報和通貨膨脹的實際情況對您來說是最重要的。
從長遠來看，股票可能在對抗通脹方面表現最好，但會有幾年股票下跌並且你不想賣掉它們。你需要有其他可以出售的資產——比如債券，當股票下跌時，債券往往會上漲——或者在股票表現不佳的年份裏可以依賴的另一種收入來源或現金儲備。