股市上升趨勢的三個階段
爲了更好地闡述趨勢的運行規律，道氏理論將一輪上升趨勢及下跌趨勢各劃分爲三個階段，下面先介紹上升趨勢的三個階段。
多方力量逐步匯聚階段
多方力量逐步匯聚階段也稱爲築底階段、底部階段。這一階段往往出現在市場深幅下跌之後。此時的空方力量在市場前期的下跌過程中得到了較充分的釋放，但由於市場的未來走勢依然不確定，多方也不敢貿然入場，但此時的多方力量開始相對佔據優勢。
在這一階段，價格走勢開始企穩，這種技術面的走勢吸引越來越多的投資者入場買股並持有;而且，同期的基本面因素也有好轉，經濟的走勢開始好轉、企業盈利能力開始增強等利好因素使股市又具有了一定的吸引力。此時，有遠見的投資者陸續入場買入，這便是一個多方力量匯聚的過程，它使市場籌碼被多方鎖定在手裏，爲升勢的出現打下了基礎。
買盤加速湧入的持續上揚階段
買盤加速湧入的持續上揚階段是上升趨勢的主階段。它創造了最大幅度的上漲，持續的時間也是最長的。在這一階段，由於買盤資金的持續加速入場，基於宏觀經濟持續向好、企業盈利能力增強這一背景，股市的人氣越來越旺，由於未入市的投資者數量衆多，因此，市場的潛在買盤推動力十分充足。在買盤不斷入場的情況下，價格走勢加速上揚、市場做多氛圍濃郁。正是在這一階段，技術嫺熟的投資者可以賺得高額的利潤。
多方力量耗盡前的探頂階段
股市的持續大幅度上漲導致了以下兩種情況的出現。
(1)場外買盤大量消耗，市場獲利拋壓逐漸加重。由於場外買盤的數量是有限的，隨着股市的不斷上漲，場外買盤得到了極大的消耗。而股市又是一個資金推動市，當買盤力量不足、多方力量不再佔優時，其上漲走勢自然難以爲繼。而且，隨着持續的上漲，市場必然積累大量的獲利盤，一旦買盤無法推升價格上漲，這些獲利盤就會有着極強的拋售離場意願。
(2)市場泡沫變大。雖然炒股就是炒預期，但股市的上漲速度遠遠超過了企業業績的增長速度，從中長期的角度來看，股市有價值迴歸的需要。
這兩種情況導致了升勢的結束。第一種情況是投資者辨識升勢結束的重要依據，它以市場行爲爲指導，可以行之有效地指示股市的轉向;第二種情況則爲投資者揭示了股市當前的風險所在，是投資者在實盤操作中應重點考慮的因素。