投資可能是一次非常有益的經歷。但由於選項繁多，事情可能會變得有點令人畏懼，更不用說令人生畏了。大多數投資者從股票、債券和共同基金（等等）開始，因爲它們是最簡單、最常見的選擇工具。
其他投資需要更多的經驗和/或研究才能產生利潤。期權交易就是其中之一。您對它們的工作原理了解得越多，就越容易發現機會所在。
看跌期權與看漲期權相反。就看漲期權而言，持有人有權（但沒有義務）在標的證券到期日之前以指定的執行價格購買標的證券。實值看跌期權具有內在價值。在本文中，我們將探討看跌期權如何運作，以及如何在看跌期權處於實值狀態時產生利潤。
要點
- 持有看跌期權的投資者有權但沒有義務在指定日期之前以一定價格出售標的證券的股票。
- 當執行價格高於標的證券的市場價格時，看跌期權被稱爲實值期權。
- 投資者通常使用看跌期權作爲下行保護，以減少或防止價值下跌。
- 如果標的資產價格上漲，看跌期權可能會給投資者帶來有限風險的空頭市場敞口。
- 看跌期權的時間價值，即投資者支付的高於期權內在價值的額外溢價，也會影響期權的價值。
看跌期權：概述
期權合約是一種金融衍生品，代表持有人購買由立權人出售的合約。期權可以是看漲期權和看跌期權。這兩者都可用於交易任意數量的基礎資產或證券。其中包括股票、債券、商品、貨幣、指數和期貨。
看跌期權賦予持有人權利，但沒有義務在特定日期（到期日）以特定價格出售一定數量的標的資產或證券。這個價格稱爲執行價格。看漲期權和看跌期權都可以是價外期權(OTM)、平價期權或價內期權 (ITM)。期權（無論是看漲期權還是看跌期權）的貨幣性描述了一種將衍生品的執行價格與其基礎證券的價格聯繫起來的情況。
實值看跌期權是指執行價格高於標的資產市場價格的看跌期權。這意味着看跌期權持有人有權以高於當前交易價格的價格出售標的資產。當期權處於實值狀態時，如果合約持有人以市場價格買回股票，則可以立即獲利。因此，ITM 看跌期權的價格密切跟蹤標的資產或證券的變化。
實值期權的Delta始終大於 0.50。
看跌期權如何運作
看跌期權買方有權利但沒有義務在到期日或之前以預定的執行價格出售指定數量的標的證券。另一方面，如果相應的看跌期權被行使，看跌期權的賣方或立權人有義務以預定的執行價格購買標的證券。
看跌期權被用作下行保護，這是一種用於緩解（如果不能完全防止）其價值下跌的策略。原因是，擁有標的資產並有權以某個價格出售它，實際上可以爲您提供有保證的底價。如果您認爲標的物價格會下跌，看跌期權也可用於投機標的物。因此，如果標的證券確實上漲，看跌期權可以以有限的風險提供空頭市場敞口。
僅當標的證券處於價內時才應行使看跌期權。
看跌期權何時“價內”？
當標的證券的當前市場價格低於看跌期權的價格時，看跌期權被視爲價內期權（ITM）。看跌期權是實值期權，因爲看跌期權持有人有權以高於當前市場價格的價格出售標的證券。當有權以高於其執行價格的價格出售標的證券時，出售權的價值至少等於出售價格減去當前市場價格的金額。
因此，ITM 看跌期權是一種執行價格高於當前市場價格的期權。當投資者持有到期時的 ITM 看跌期權時，這意味着股票價格低於執行價格。這意味着該期權完全有可能值得行使。看跌期權的買方希望股票價格跌得遠遠低於期權的行使價，以至少覆蓋購買看跌期權的溢價成本。
看跌期權的執行價格高於當前標的證券價格的金額稱爲內在價值，因爲看跌期權的價值至少爲該金額。
特別注意事項
看跌期權允許合約持有者鎖定在預定時間內出售標的資產的價格。請記住，看跌期權賦予持有人在到期日之前以執行價格出售股票或資產的權利（但沒有義務）。當期權到期時，它就被結算。該期權可能到期時毫無價值或留下一些價值。標的資產的價格可以使看跌（和看漲）期權的價值隨着另一個因素（稱爲時間價值）而波動。
時間價值是投資者願意支付的高於期權內在價值的額外溢價。計算期權時間價值的基本公式是從權利金中減去其內在價值。所以：
時間價值=期權溢價-期權的內在價值
投資者通常願意支付這筆溢價，因爲他們相信期權的價值在到期前會增加。當期權到期之前的時間越長，其時間價值就越大。當期權的價內深度加深時，其內在價值就會增加。投資者可以使用上面的公式來確定他們願意爲期權花費多少錢。例如，您希望確保權利金高於期權的內在價值。如果沒有，您最終將在購買中遭受損失。
任何金融工具的內在價值都是使用客觀計算而不是當前市場價格來衡量其價值的。根據定義，ITM 期權具有一定的內在價值。
“價內”看跌期權示例
這是一個假設的例子，展示看跌期權在實值狀態時如何運作。假設您擁有 XYZ 公司股票的看跌期權。該合同賦予您以 100 美元的執行價格出售 100 股公司股票的權利。您以 10 美元的溢價購買了看跌期權，並相信股票價格會在到期日之前下跌。
在到期日，您的預感被證明是正確的，股價跌至每股 75 美元，使看跌期權成爲實值期權。您可以行使該期權並獲得每股 15 美元的淨利潤，這是執行價格與股票實際價格以及您支付的溢價之間的差額（25 美元 - 10 美元）。如果將其乘以股票數量 (100)，您將獲得 1,500 美元的利潤。
如果我的看跌期權價內到期會發生什麼？
期權可以是價外期權、平價期權或價內期權。當看跌期權到期時，只要投資者擁有股票，合約持有人在標的證券中的股份就會以執行價格出售。如果投資者不這樣做，則以執行價格啓動空頭頭寸。這使得投資者能夠以較低的價格購買資產。
什麼是實值看跌期權？
當標的資產的價格低於到期日的執行價格時，看跌期權被視爲價內期權。因此，行權價格高於當前市場價格。處於價內狀態允許合約持有人以高於看跌期權合約到期時交易價格的價格出售相關證券。
如果我賣出實值看跌期權，會發生什麼？
當看跌期權處於實值狀態時，您可以選擇行使它。這意味着您可以按照合同中規定的價格出售標的資產的股份並賺取利潤。這是通過從執行價格中減去資產的當前價格，然後減去您支付的權利金來生成的。如果您選擇不行使，您可以選擇將合同出售給其他買家。
購買 ITM 期權還是 OTM 期權更好？
ITM 期權同時具有外在（時間）價值和內在價值，這使得它們的溢價更加昂貴。這些期權還具有較高的 Delta，使它們的行爲更像底層證券本身。出於對沖和投機的目的，交易者有時會更喜歡價外期權，因爲它們的溢價較低且Delta較小。
歸納總結
投資期權，無論您選擇投資看漲期權還是看跌期權，乍一看似乎都非常令人生畏。這是因爲在您完全理解它們的工作原理之前，您必須仔細研究許多細微差別。但一旦你獲得了基本的瞭解，你也許能夠產生巨大的回報並增加你的利潤。
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