買方與賣方分析師：概述
對“華爾街分析師”的描述很多，好像它是一個統一的職位描述。實際上，賣方分析師和買方分析師之間存在顯着差異。誠然，兩者都花費大量時間研究公司和行業，以限制贏家或輸家。然而，在許多基本層面上，工作是完全不同的。
重點摘要
- 當系統正常運行時，買方和賣方分析師都很有價值。
- 聰明的買方強調快速找出他們在賣方社區中可以信任和依賴的人。
- 專門的賣方分析師通常比買方分析師更深入地瞭解一個行業的來龍去脈。
- 賣方分析師通常爲經紀公司工作，買方分析師爲基金工作。
賣方分析師
如果你看過財經新聞節目，你可能聽過記者提到“分析師”。這些分析師通常是賣方分析師，據信他們會根據對公司證券的專有研究提供公正的意見。
簡而言之，賣方研究分析師的工作是跟蹤一系列通常屬於同一行業的公司，並向公司的客戶提供定期研究報告。作爲該過程的一部分，分析師通常會建立模型來預測公司的財務業績，並與客戶、供應商、競爭對手和其他具有行業知識的來源交談。
從公衆的角度來看，分析師工作的最終成果是一份研究報告、一組財務估計、一個價格目標以及對股票預期表現的建議。從幾個賣方分析師的模型中得出的估計也可以一起平均得出一個稱爲共識估計的單一預期。
在短期內，股票可能會根據分析師的升級或降級，或者基於它們在財報季是否超出預期而波動。通常，如果一家公司超出了普遍預期，其股價就會上漲，而如果一家公司未達到預期，則相反。然而，這並非總是如此。
有時，賣方分析師未能修正他們的估計，但他們的預期確實發生了變化。有時，財經新聞會提到一個“耳語數字”，這是一個不同於共識估計的估計。這個耳語數字成爲最新的，雖然是不成文的，共識期望。
當分析師“發起”對公司的報道時，他們通常以“買入”、“賣出”或“持有”的形式給出評級。該評級是對投資界的一個信號，描繪了分析師認爲股票價格將如何在給定時間範圍內變動。評級有時可以反映預期的股票走勢，而不是分析師認爲公司將如何表現的反映。
在實踐中，賣方分析師的工作是說服機構賬戶通過分析師公司的交易臺指導他們的交易，而這項工作在很大程度上與營銷有關。爲了獲得交易收入，買方必須將分析師視爲提供有價值的服務。信息顯然很有價值，一些分析師會不斷尋找有關行業的新信息或專有角度。由於沒有人關心同一個故事的第三次迭代，因此成爲第一個向客戶提供新的和不同的信息的人面臨着巨大的壓力。
當然，這不是在客戶中脫穎而出的唯一方法。機構投資者重視與公司管理層的一對一會議，並將獎勵安排這些會議的分析師。在非常憤世嫉俗的層面上，有時賣方分析師的工作很像高價旅行社的工作。
使問題複雜化的事實是，公司通常會限制那些不聽話的分析師接觸管理層，這使分析師處於向華爾街提供有用的新聞和意見（可能是負面的）並與公司管理層保持友好關係的尷尬境地.投資銀行業務是銀行的巨大利潤來源，如果分析師提出負面建議，業務的投資銀行業務方面可能會失去該客戶。
分析師還尋求創建他們可以依賴的專家網絡，以獲取源源不斷的信息流；畢竟，對市場或產品的更深入瞭解將允許差異化調用，這是理所當然的。
這些信息中的大部分都被消化和分析了——它實際上從未到達公共頁面——謹慎的投資者可能不一定認爲分析師的印刷品是他們對公司的真實感受。相反，在與買方的私下談話中（談話佔據了分析師一天的大部分時間），真正的真相被想象出來了。
買方分析師
與賣方分析師的職位相比，買方分析師的工作更多是關於正確；用高阿爾法的想法使基金受益至關重要，避免重大錯誤也是如此。事實上，避免負面因素通常是買方分析師工作的關鍵部分，許多分析師從找出一個想法可能出問題的心態來從事他們的工作。
在日常工作中，這些工作看起來並沒有什麼不同。買方分析師將閱讀新聞（儘管更多來自賣方分析師的消息比賣方分析師閱讀的更多），追蹤信息，建立模型，以及以其他方式嘗試加深他們對他們的瞭解的業務。責任範圍——所有這些都着眼於做出最好的股票推薦。
儘管最大的機構將其分析師分配給賣方分析師，但總體而言，買方分析師的職責範圍更廣。基金擁有涵蓋技術部門或工業部門的分析師的情況並不少見，而大多數賣方公司都會有幾位分析師覆蓋這些部門中的特定行業（如軟件、半導體等）。
儘管許多賣方分析師試圖花費大量時間尋找有關其行業的最佳信息來源，但許多買方分析師卻花時間試圖挑選出最有用的賣方分析師。這並不是說許多買方分析師不進行自己的專有研究（優秀的分析師總是這樣做）；這只是意味着買方分析師在制定他們所在領域的首選分析師名單時具有重要價值。
買方公司通常不會直接支付或購買賣方研究，但它們通常間接負責賣方分析師的報酬。通常，買方公司向賣方公司支付軟美元，這是一種迂迴支付研究費用的方式。軟美元可以被認爲是通過賣方公司進行交易時支付的額外資金。
實質上，賣方分析師的研究指導買方公司通過其交易部門進行交易，爲賣方公司創造利潤。此外，買方分析師通常對其公司如何指導交易有一定的發言權，這通常是賣方分析師薪酬的關鍵組成部分。
主要差異
儘管賣方和買方分析師都負責跟蹤和評估股票，但這兩個工作之間存在許多差異。
在薪酬方面，賣方分析師通常賺得更多，但範圍很廣，成功基金（尤其是對沖基金）的買方分析師可以做得更好。工作條件可以說有利於買方分析師；賣方分析師經常在路上，而且工作時間通常更長，儘管買方分析可以說是一項壓力更大的工作。
正如職位描述所暗示的那樣，這些分析師的實際報酬存在顯着差異。現實地說，賣方分析師主要是爲信息流和訪問管理（和/或高質量信息源）而獲得報酬。買方分析師的報酬更多地取決於分析師提出的建議的質量和基金的整體成功。
這兩項工作在準確性所扮演的角色上也有所不同。與許多投資者的預期相反，良好的模型和財務估計對賣方分析師的作用較小，但對買方分析師來說可能至關重要。同樣，價格目標和買入/賣出/持有電話對賣方分析師來說並不像某些金融媒體認爲的那麼重要。事實上，分析師在建模或選股方面可能低於平均水平，但只要他們提供有用的信息，他們仍然可以做得很好。
另一方面，買方分析師通常不能經常犯錯，或者至少不會出現嚴重影響基金相對業績的程度。
買方和賣方分析師也必須遵守不同的規則和標準。同樣，買方分析師通常在股份所有權、披露和外部僱傭方面享有較少限制的規則，至少就監管機構而言（個體僱主對這些做法有不同的規則）。